Hiểu đúng về Bán khống: Đầu cơ, phòng hộ và các khoản phí ẩn

2025-12-24 23:36:49

Bạn tự hỏi làm thế nào các nhà đầu tư giàu kinh nghiệm có thể kiếm lợi từ các đợt giảm giá? Câu trả lời nằm ở một chiến lược giao dịch gọi là Bán khống – một kỹ thuật vừa hấp dẫn vừa rủi ro. Hãy cùng nhau tìm hiểu cách Bán khống thực sự hoạt động, các chi phí liên quan và quan trọng nhất: liệu chiến lược này có phù hợp với bạn hay không.

Nguyên tắc cơ bản: Bán trước khi mua

Thông thường, người ta mua một cổ phiếu trước để bán sau với giá cao hơn. Trong trường hợp Bán khống, quá trình này ngược lại – bạn bán trước và mua sau. Nghe có vẻ nghịch lý? Mẹo ở đây là bạn mượn cổ phiếu từ Nhà môi giới của mình.

Dưới đây là quy trình thực tế:

Bạn mượn một hoặc nhiều cổ phiếu từ Nhà môi giới của bạn
Bạn bán các cổ phiếu này ngay lập tức với giá thị trường hiện tại
Bạn hy vọng giá sẽ giảm
Bạn mua lại cổ phiếu với giá thấp hơn sau đó
Bạn trả cổ phiếu về cho nhà môi giới của mình

Lợi nhuận sẽ đến từ chênh lệch giữa giá bán và giá mua sau này – trừ đi các khoản phí phát sinh.

Chi phí ẩn khi bán khống

Trước khi nghĩ rằng Bán khống là một cỗ máy kiếm tiền không rủi ro, bạn cần biết cấu trúc phí. Các chi phí này sẽ làm giảm đáng kể lợi nhuận của bạn:

Phí giao dịch: Nhà môi giới yêu cầu hoa hồng – cả khi bán cổ phiếu mượn và khi mua lại sau này.

Phí vay mượn: Việc mượn cổ phiếu tốn tiền. Cổ phiếu càng ít sẵn có, phí càng cao.

Lãi suất ký quỹ: Khi bán khống, thường bạn sử dụng khoản vay ký quỹ, trên đó sẽ phát sinh lãi.

Phí bồi hoàn cổ tức: Nếu cổ phiếu bán khống trả cổ tức, bạn phải thanh toán khoản này.

Tổng thể, các chi phí này có thể làm giảm đáng kể lợi nhuận của bạn – đôi khi lợi nhuận cuối cùng còn âm, dù dự đoán của bạn đúng.

Ví dụ thực tế 1: Đầu cơ thuần túy vào giảm giá

Giả sử bạn không tin vào các sản phẩm mới của một công ty công nghệ nổi tiếng. Giá cổ phiếu là 150 Euro, và bạn tin rằng sẽ có sự thất vọng. Bạn mượn cổ phiếu từ nhà môi giới và bán ngay lập tức với giá 150 Euro.

Kịch bản diễn ra như sau: Thật vậy, sau vài ngày, giá giảm xuống còn 140 Euro do phản ứng thị trường tiêu cực. Bạn nhanh chóng mua lại cổ phiếu với giá 140 Euro và trả về cho nhà môi giới.

Lợi nhuận (trước phí) của bạn: 150 Euro – 140 Euro = 10 Euro.

Điều có thể đã xảy ra: Nếu bạn dự đoán sai và giá tăng lên 160 Euro, khoản lỗ của bạn sẽ là 10 Euro. Thậm chí còn tệ hơn: về lý thuyết, không có giới hạn trên – giá có thể tăng lên 500, 1.000 hoặc thậm chí 10.000 Euro. Lỗ của bạn sẽ không giới hạn.

Đây là cảnh báo chính khi bán khống: Trong khi lợi nhuận tiềm năng có giới hạn (giá có thể giảm tối đa về 0 Euro), thì lỗ tiềm năng của bạn là vô hạn về lý thuyết.

Ví dụ thực tế 2: Chiến lược phòng ngừa rủi ro với Hedging

Bây giờ là một kịch bản khác: Bạn đã sở hữu một cổ phiếu trị giá 150 Euro và muốn giữ nó lâu dài. Tuy nhiên, ngắn hạn bạn lo ngại giá sẽ giảm. Bạn sẽ bảo vệ mình như thế nào?

Câu trả lời là Hedging bằng bán khống. Bạn mượn một cổ phiếu tương tự và bán nó với giá hiện tại 150 Euro. Như vậy, bạn mở một vị thế Short, giúp “bảo vệ” vị thế Long của mình.

Kịch bản: Giá giảm xuống còn 140 Euro, đúng như dự đoán.

Cổ phiếu bạn đang giữ mất giá trị -10 Euro (150 xuống 140)
Với vị thế Short, bạn thu về lợi nhuận +10 Euro (bán ở 150, mua lại ở 140)
Kết quả tổng cộng: 0 Euro – tài sản của bạn hoàn toàn được bảo vệ

Nếu giá tăng (ngược lại dự đoán): Giả sử nó tăng lên 160 Euro.

Cổ phiếu bạn giữ tăng giá +10 Euro
Vị thế Short của bạn mất -10 Euro
Kết quả tổng cộng: lại là 0 Euro – bảo vệ khỏi thiệt hại

Thông qua chiến lược này, bạn tạo ra một “bảo hiểm” chống lại mất mát giá, mà không cần phải từ bỏ vị thế dài hạn. Đây là kỹ thuật quản lý rủi ro chuyên nghiệp, thường được các nhà đầu tư tổ chức sử dụng.

Bạn cũng có thể thực hiện một phần Hedging – chỉ bảo vệ 50% vị thế của mình thay vì 100% – nếu bạn dự đoán giá sẽ tăng nhưng muốn giảm thiểu rủi ro giảm giá.

Ưu và nhược điểm của bán khống trong tổng quan

Ưu điểm	Nhược điểm
Kiếm lợi từ giảm giá	Lỗ tiềm năng không giới hạn
Hiệu quả trong phòng ngừa rủi ro bằng Hedging	Chi phí phí cao đáng kể
Có thể sử dụng đòn bẩy qua ký quỹ	Chiến lược phức tạp cho người mới bắt đầu
Đa dạng hóa danh mục đầu tư	Rủi ro cao khi sử dụng đòn bẩy

Kết luận: Khi nào nên dùng bán khống?

Bán khống không phải là công cụ dành cho người mới bắt đầu giao dịch. Cấu trúc phí phức tạp, rủi ro thực tế và áp lực tâm lý có thể rất lớn.

Đối với đầu cơ thuần túy vào giảm giá, lợi nhuận tiềm năng thường không tỷ lệ thuận với rủi ro và chi phí. Phần lớn các nhà đầu cơ dài hạn đều thua lỗ.

Ngược lại, đối với Hedging và phòng ngừa rủi ro, bán khống là một công cụ hợp lý. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp sử dụng bán khống một cách có mục đích để bảo vệ vị thế của họ và làm cho danh mục tổng thể ít biến động hơn.

Lời khuyên của tôi: Hãy tìm hiểu kỹ, hiểu rõ cấu trúc phí của nhà môi giới của bạn và chỉ sử dụng bán khống để phòng ngừa rủi ro – không phải để chơi trò cá cược. Thị trường đã đủ biến động rồi, không cần phải dự tính thêm các khoản lỗ không giới hạn.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.