Ngân hàng trắng tăng vọt lập đỉnh lịch sử Làm thế nào để nhà đầu tư nhỏ lẻ Đài Loan phân bổ qua ETF?

Kim loại bạc đang trải qua một đợt tăng giá lịch sử. Nhờ hưởng lợi từ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất, căng thẳng chuỗi cung ứng toàn cầu, và bạc chính thức được đưa vào danh sách khoáng sản quan trọng của Mỹ, giá bạc giao ngay tại London đã vượt mốc tâm lý 60 USD/oz vào ngày 9/12/2025, sau đó liên tục lập đỉnh mới lên đến 64,6 USD/oz. Từ đầu năm đến nay, mức tăng của bạc đã vượt quá 100%, thể hiện vượt xa vàng (khoảng 40%) và chỉ số Nasdaq (khoảng 20%).

Ngân hàng UBS còn nâng mục tiêu giá năm 2026 lên mức 58-60 USD/oz, và gợi ý khả năng chạm tới 65 USD/oz. Trong đợt tăng này, ETF bạc trở thành công cụ được nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ tại Đài Loan lựa chọn hàng đầu, so với việc mua bạc vật chất hoặc tham gia hợp đồng tương lai, ETF mang lại rào cản thấp hơn và thao tác thuận tiện hơn.

ETF bạc là gì? Tại sao phù hợp với nhà đầu tư mới?

ETF bạc về bản chất là một quỹ đầu tư theo dõi giá bạc, nhà đầu tư không cần sở hữu bạc vật chất thực tế vẫn có thể tham gia hưởng lợi từ biến động giá bạc. Giống như cổ phiếu, ETF bạc được niêm yết trên sàn chứng khoán, thanh khoản cao, có thể mua bán bất cứ lúc nào.

So với bạc vật chất, điểm mạnh lớn nhất của ETF là “không tốn chi phí lưu kho”. Bạc vật chất cần trả phí bảo hiểm 1-5% hàng năm cho kho chứa hoặc phí lưu trữ, đồng thời phải đối mặt với rủi ro trộm cắp, hư hỏng, oxy hóa. Thêm vào đó, chênh lệch giá mua bán bạc vật chất có thể lên tới 5-6%, quá trình giao dịch phức tạp. Trong khi đó, ETF bạc giao dịch qua tài khoản chứng khoán, phí rõ ràng, tính thanh khoản vượt trội so với tài sản vật chất, phù hợp với nhà đầu tư có vốn hạn chế và không muốn gánh vác chi phí quản lý.

Cơ chế hoạt động của ETF

ETF bạc theo dõi diễn biến giá bạc, thường thực hiện theo hai phương thức: giữ bạc vật chất thật hoặc đầu tư vào các hợp đồng tương lai liên kết với giá bạc như các công cụ phái sinh. Khi giá bạc tăng 5%, giá trị ròng của ETF về lý thuyết cũng sẽ tăng khoảng 5%; ngược lại. Mối quan hệ này giúp lợi nhuận và rủi ro của nhà đầu tư hoàn toàn phụ thuộc vào xu hướng giá bạc.

Phân tích các sản phẩm ETF bạc phổ biến

Các nhà đầu tư Đài Loan thường tiếp xúc với khoảng 7 ETF bạc, mỗi loại có đặc điểm riêng:

Các chỉ số theo dõi bạc vật chất

SLV (iShares Silver Trust) là ETF bạc lớn nhất thế giới, ra mắt năm 2006, quản lý bởi BlackRock, quy mô tài sản hơn 30 tỷ USD. Quỹ này nắm giữ bạc vật chất, do JPMorgan giữ hộ, quản lý thụ động, tỷ lệ phí chỉ 0,50%. Theo dõi giá bạc London LBMA, liên kết chặt chẽ với giá giao ngay, phù hợp dài hạn.

PSLV (Sprott Physical Silver Trust) là quỹ đóng quy mô khoảng 12 tỷ USD, đặc điểm là nhà đầu tư có thể yêu cầu rút bạc vật chất (nhận bạc thật), tỷ lệ phí 0,62%. Tuy nhiên, giá giao dịch thường lệch khỏi giá trị tài sản ròng do cung cầu thị trường, tạo ra chiết khấu hoặc thặng dư, biến động ngắn hạn lớn.

Các sản phẩm theo dõi hợp đồng tương lai

DBS (Invesco DB Silver Fund) theo dõi hợp đồng tương lai bạc COMEX, phí 0,75%, phù hợp nhà đầu tư muốn theo sát chính xác diễn biến hợp đồng tương lai.

AGQ (ProShares Ultra Silver) đòn bẩy gấp 2 lần, mục tiêu đạt lợi nhuận gấp đôi mức tăng của giá bạc hàng ngày, phí 0,95%. Cần chú ý đến hao hụt lãi kép, chỉ phù hợp giao dịch ngắn hạn, không phù hợp giữ lâu dài.

ZSL (ProShares UltraShort Silver) đòn bẩy ngược -2 lần, phù hợp dự đoán giảm giá bạc hoặc phòng ngừa rủi ro, phí 0,95%, cũng chỉ dành cho giao dịch ngắn hạn.

Các chỉ số liên quan đến ngành khai khoáng

SLVP (iShares MSCI Global Silver and Metals Miners) đầu tư vào các công ty khai thác bạc toàn cầu, theo dõi chỉ số MSCI Select Silver Miners, phí 0,39% mức thấp trong ngành. Đến 2025, loại ETF này tăng trưởng 142%, vượt xa mức tăng của bạc giao ngay là 103%, thể hiện hiệu ứng đòn bẩy. Tuy nhiên, độ biến động cao hơn, hiệu suất phụ thuộc không chỉ vào giá bạc mà còn các rủi ro vận hành, chi phí, chính sách của các công ty khai thác.

Các sản phẩm niêm yết tại Đài Loan

期元大道瓊白銀（00738U） thành lập năm 2018, đầu tư hợp đồng tương lai bạc COMEX, phát hành giá 20 TWD, theo dõi chỉ số lợi nhuận vượt trội của Dow Jones bạc, phí 1%, mức độ rủi ro “biến động cao”, phù hợp nhà đầu tư có kinh nghiệm.

So sánh các lựa chọn đầu tư: bạc vật chất, ETF, hợp đồng tương lai, cổ phiếu ngành khai khoáng

Các kênh mua bán và chi phí cho nhà đầu tư Đài Loan

Ủy thác qua trung gian: an toàn nhưng phí cao

Thông qua các công ty chứng khoán trong nước (Fubon, Cathay, Yuanta, Yuanta, v.v.) đặt lệnh qua các nhà môi giới nước ngoài.

Ưu điểm: Quản lý bởi Ủy ban Chứng khoán, giao diện tiếng Trung, giữ tiền trong nước, hỗ trợ thuế, phù hợp người mới

Nhược điểm: Phí cao hơn, hạn chế sản phẩm giao dịch, tốc độ thực thi chậm hơn

Mở tài khoản trực tiếp tại nhà môi giới nước ngoài: chi phí thấp nhưng tự quản lý

Ví dụ: Interactive Brokers, Charles Schwab, v.v.

Ưu điểm: Phí thấp (đa số miễn phí hoặc cố định thấp), nhiều sản phẩm, hỗ trợ công cụ nâng cao

Nhược điểm: Giao diện tiếng Anh, tự xử lý chuyển tiền, thuế (các khoản cổ tức Mỹ khấu 30%), pháp lý hạn chế về chuyển tiền quốc tế

Chi phí thuế không thể bỏ qua

ETF bạc niêm yết tại Đài Loan (như 00738U): Mua vào miễn thuế, bán ra thu 0,1%, chi phí thấp nhất.

ETF bạc quốc tế: Lợi nhuận của nhà đầu tư Đài Loan coi là thu nhập từ nước ngoài, tổng cộng trong năm ≤ 1 triệu TWD sẽ không tính vào thuế tối thiểu; vượt quá sẽ tính vào thu nhập chịu thuế, thu 20%.

Rủi ro cốt lõi khi đầu tư ETF bạc

1. Biến động giá bạc vượt xa vàng và thị trường chứng khoán

Dù năm 2025 tăng hơn 100%, nhưng trong lịch sử thường có các đợt điều chỉnh mạnh trên 50%, dễ gây tổn thất ngắn hạn lớn, gây áp lực tâm lý.

2. Sai lệch theo dõi và hao phí phí

ETF hợp đồng tương lai do chi phí mở vị thế, lợi nhuận dài hạn có thể thấp hơn giá bạc giao ngay. ETF vật chất phí thấp (0,4-0,5%) nhưng theo thời gian vẫn làm giảm lợi nhuận.

3. Rủi ro tỷ giá và chính trị địa phương

Giá bạc chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu công nghiệp (pin năng lượng mặt trời, điện tử), tình hình chính trị, chính sách tiền tệ, khó dự đoán. ETF quốc tế còn cần chú ý biến động tỷ giá TWD/USD.

4. Hệ số bảo đảm lãi suất và quản lý danh mục

Nhà đầu tư cần đánh giá dòng tiền và nợ vay (ví dụ hệ số bảo đảm lãi suất có đủ không), đảm bảo có đủ thanh khoản để chi tiêu hàng ngày và trả nợ, tránh bị buộc bán tháo khi thua lỗ.

Kết luận: Phân bổ đa dạng, kiểm tra định kỳ

ETF bạc là công cụ hiệu quả để tham gia đầu tư kim loại quý, có lợi thế về thanh khoản, dễ giao dịch, rào cản thấp. Tuy nhiên, các sản phẩm ETF khác nhau có sự khác biệt rõ rệt về phí, độ chính xác theo dõi, đặc tính đòn bẩy.

Khuyến nghị nhà đầu tư:

• Chọn theo mức độ chấp nhận rủi ro (bảo thủ chọn SLV, mạo hiểm hơn có thể xem AGQ hoặc ETF ngành khai khoáng)
• Phân bổ đa dạng, tránh tập trung quá nhiều vào một sản phẩm
• Thường xuyên kiểm tra vị thế và thị trường
• Đánh giá hệ số bảo đảm lãi suất, đảm bảo đủ tiền mặt dự phòng
• Chú ý đến chi phí thuế và rủi ro tỷ giá

Trong bối cảnh xu hướng tăng của bạc rõ ràng nhưng biến động ngày càng lớn, việc đánh giá rủi ro hợp lý và chọn lựa công cụ phù hợp với bản thân là chiến lược tối ưu.