Giá đô la tăng vọt dừng đà tăng của kỳ vọng cắt lãi suất khi đồng yên giảm xuống mức thấp nhất trong chín tháng

Sự giảm giá của yên xuống còn 155.29 mỗi đô la—mức thấp nhất trong chín tháng—kể một câu chuyện về sự thay đổi kỳ vọng trong chính sách tiền tệ toàn cầu. Ở tỷ giá này, 100000 yên quy đổi ra khoảng 644 đô la, nhấn mạnh sự mất giá đáng kể của đồng tiền này. Nguyên nhân? Những kỳ vọng giảm dần về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 10 tháng 12, một sự thay đổi đã khiến đồng đô la tăng vọt trong khi yên gặp khó khăn.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất sụp đổ

Chỉ một tuần trước, thị trường đã định giá xác suất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed là 62%. Hôm nay, con số đó đã giảm còn 43%. Sự đảo chiều đột ngột này phần lớn xuất phát từ các tín hiệu hỗn hợp về thị trường lao động Mỹ. Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson gần đây mô tả điều kiện tuyển dụng là “chậm chạp”, trong khi các báo cáo không chính thức cho thấy các công ty ngày càng ngần ngại mở rộng tuyển dụng. Dữ liệu bảng lương tháng Chín sẽ được công bố vào thứ Năm tới được xem là một thử thách quan trọng—nó có thể củng cố tâm lý ôn hòa hoặc hoàn toàn làm lu mờ kỳ vọng đó.

Thách thức chính sách của Nhật Bản

Sự yếu đi của yên không được Tokyo đón nhận tốt. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama cảnh báo về “những động thái một chiều, nhanh chóng” trên thị trường tiền tệ và hậu quả kinh tế của chúng. Thời điểm này đặc biệt khó xử vì Thủ tướng Sanae Takaichi, người ủng hộ các biện pháp kích thích tài chính mạnh mẽ và chính sách nới lỏng tiền tệ—những chính sách thường làm giảm giá yên—đang gặp gỡ Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda hôm nay. Nhật Bản đối mặt với một sự căng thẳng chính sách thực sự: hỗ trợ nền kinh tế trong nước thường đồng nghĩa với việc chấp nhận sự yếu đi của đồng tiền, nhưng sự giảm giá cực đoan lại tạo ra những vấn đề riêng của nó.

Sự thức tỉnh của thị trường rộng lớn hơn

Biến động tiền tệ chỉ là phần nổi của tảng băng chìm. Thị trường chứng khoán Mỹ đang gặp khó khăn, với cả ba chỉ số chính đều giảm điểm. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%. Trên toàn bộ thị trường tiền tệ, đồng euro giữ nguyên ở mức 1.1594 đô la, đồng bảng Anh giảm 0.1% xuống còn 1.3149 đô la trong ngày thứ ba liên tiếp giảm, và đô la Úc giảm xuống còn 0.6493 đô la. Sự yếu đi đồng bộ này của các tài sản rủi ro cho thấy thị trường đang định giá lại không chỉ chính sách của Fed mà còn các lo ngại về tăng trưởng toàn cầu.

Những điều sắp tới

Các nhà phân tích tại ING tin rằng việc giữ nguyên lãi suất vào tháng 12 có thể chỉ là một “tạm dừng tạm thời” chứ không phải là một sự thay đổi chính sách. Nhưng điều đó phụ thuộc vào dữ liệu việc làm duy trì ổn định. Nếu báo cáo việc làm tháng Chín gây thất vọng, đừng ngạc nhiên khi tỷ lệ dự đoán cắt giảm lãi suất tăng trở lại—và đồng yên sẽ phục hồi theo đó. Hiện tại, thị trường tiền tệ đang định giá một Fed kiên nhẫn, và đồng yên đang phải trả giá cho điều đó.