Triển vọng thị trường yên Nhật năm 2026｜Hướng đi của tỷ giá yên Nhật trong tương lai và hướng dẫn phân bổ đầu tư

Giao dịch đồng yên Nhật gần đây đang thu hút nhiều sự chú ý. Tỷ giá USD/JPY đã lập mức thấp mới trong 34 năm vào tháng 11, vượt qua ngưỡng 157, gây ra sự quan tâm đặc biệt từ các thị trường toàn cầu. Vậy, đồng yên Nhật có tiếp tục mất giá không? Xu hướng của đồng yên trong năm 2026 sẽ ra sao? Bài viết này sẽ phân tích sâu các vấn đề này.

Tại sao đồng yên Nhật rơi vào vòng xoáy mất giá dài hạn?

Từ đầu năm 2024 đến nay, tỷ giá USD/JPY đã giảm hơn 12%, chu kỳ giảm giá kéo dài khoảng 10 tháng. Nguyên nhân chính của sự xấu đi trong xu hướng của đồng yên chủ yếu đến từ hai yếu tố cốt lõi:

Chênh lệch lãi suất do chính sách khác biệt đẩy cao lợi suất Mỹ-Nhật

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng trong thời gian dài, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục nâng lãi suất. Sự khác biệt về chính sách này khiến chênh lệch lãi suất giữa hai nước ngày càng mở rộng, thu hút dòng vốn đầu tư chênh lệch lớn chảy ra khỏi Nhật Bản, gây áp lực giảm tỷ giá đồng yên so với đô la Mỹ.

Chính sách tài chính gây lo ngại thị trường

Chính quyền Thủ tướng Cao Kiến Sâm thực hiện các kế hoạch mở rộng tài chính tích cực, nhưng thị trường còn hoài nghi về tính bền vững của chính sách này. Lo ngại về gánh nặng nợ công của Nhật Bản ngày càng gia tăng, cũng là một yếu tố làm suy yếu đồng yên.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản gần đây đã phát đi “Cảnh báo mạnh nhất trong lịch sử”, chỉ ra rằng thị trường xuất hiện biến động nhanh theo chiều hướng một chiều, nhấn mạnh tác động tiêu cực của việc đồng yên mất giá đang dần hiện rõ. Đây là thái độ cứng rắn nhất của chính phủ Nhật Bản về tỷ giá kể từ tháng 9 năm 2022, đồng thời làm tăng kỳ vọng can thiệp của chính phủ vào thị trường ngoại hối.

Điểm mấu chốt của xu hướng đồng yên là gì?

Khả năng đồng yên dừng giảm và phục hồi phụ thuộc vào các yếu tố quyết định sau:

Tín hiệu chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rất quan trọng

Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát đi tín hiệu rõ ràng về việc bình thường hóa chính sách tiền tệ — đặc biệt là công bố lịch trình nâng lãi suất rõ ràng — điều này sẽ trở thành động lực mạnh nhất để đảo chiều xu hướng của đồng yên. Khi dòng chảy chênh lệch lợi suất giữa Nhật Bản và Mỹ bắt đầu giảm dần sau đợt “bán đồng yên, mua đô la” vào tháng 11, tâm điểm thị trường sẽ chuyển sang cuộc họp của Ngân hàng Trung ương vào tháng 12. Dự kiến, nếu Ngân hàng Nhật Bản trong cuộc họp này phát đi tín hiệu rõ ràng về việc nâng lãi suất, đồng yên sẽ có cơ hội phục hồi.

Chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu

Dấu hiệu kinh tế Mỹ ngày càng rõ ràng cho thấy sự chậm lại, việc Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất là xu hướng tất yếu. Mỗi lần giảm lãi suất của USD sẽ trực tiếp thúc đẩy đồng yên Nhật tăng giá so với đô la, đây là yếu tố then chốt hỗ trợ sự đảo chiều của xu hướng đồng yên.

Các điểm kiểm soát rủi ro theo phân tích kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, chiến lược bán khống khi giá tăng tạm thời là khá an toàn, mức kiểm soát rủi ro quan trọng có thể đặt tại 156.70. Nếu chính phủ Nhật Bản can thiệp thị trường hoặc cuộc họp của Ngân hàng Trung ương tháng 12 xác lập lộ trình nâng lãi suất, tỷ giá USD/JPY có thể giảm mạnh, mục tiêu hướng tới 150 hoặc thấp hơn nữa.

Các tổ chức quốc tế nhìn nhận xu hướng đồng yên như thế nào?

Dù đồng yên vẫn trong trạng thái mất giá, thị trường đang dần hình thành một nhận thức mới: tỷ giá hiện tại có thể đã lệch khỏi các yếu tố cơ bản, xuất hiện hiện tượng quá đà. Trong bối cảnh chính phủ đe dọa can thiệp, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thiên về hawkish, cùng với việc đà tăng của USD yếu đi, xu hướng đồng yên trung hạn đã phần nào xác lập.

Dự báo của Morgan Stanley chỉ ra

Các chiến lược gia của ngân hàng này cho rằng, khi dấu hiệu chậm lại của kinh tế Mỹ ngày càng rõ ràng, nếu Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất liên tiếp, đồng yên Nhật có thể tăng giá gần 10% trong vài tháng tới. Phân tích của Morgan Stanley cho rằng, tỷ giá USD/JPY hiện đã lệch khỏi giá trị hợp lý của nó, khi lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, giá trị hợp lý sẽ hồi phục, dự kiến trong quý 1 năm 2026, tỷ giá này sẽ điều chỉnh về khoảng 140 yên/USD.

Báo cáo cũng cảnh báo rằng, nếu kinh tế Mỹ phục hồi trong nửa cuối năm tới và kích hoạt lại các hoạt động chênh lệch lợi suất, đồng yên có thể chịu áp lực mất giá trở lại. Về mặt kỹ thuật, tỷ giá USD/JPY vẫn còn dư địa tăng tiếp.

Chu kỳ lịch sử của xu hướng đồng yên: Từ thời kỳ nới lỏng đến chuyển hướng bình thường hóa

Để hiểu rõ tình hình hiện tại của đồng yên, cần xem lại quá trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong những năm gần đây:

Tháng 3 năm 2024: Kết thúc thời kỳ lãi suất âm

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chính thức chấm dứt chính sách lãi suất âm kéo dài 17 năm kể từ năm 2007, nâng lãi suất chuẩn lên trong khoảng 0 đến 0.1%. Bước đi này đáng lý phải thúc đẩy đồng yên tăng giá, nhưng do chênh lệch lợi suất Mỹ-Nhật mở rộng, đồng yên vẫn tiếp tục giảm sau khi nâng lãi.

Tháng 7 năm 2024: Tăng lãi vượt dự kiến gây chấn động toàn cầu

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố nâng lãi 15 điểm cơ bản lên 0.25%, vượt xa dự kiến 10 điểm cơ bản của thị trường. Quyết định này gây ra làn sóng chốt lời đồng yên lớn trên toàn cầu, dẫn đến biến động mạnh trên thị trường tài chính — chỉ số Nikkei 225 giảm 12.4% vào ngày 5 tháng 8.

Tháng 9 năm 2024 đến tháng 10 năm 2025: Chính sách bị đình trệ

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tạm dừng nâng lãi vào tháng 9, rồi trong suốt 13 tháng họp tiếp theo giữ nguyên lãi suất ở mức 0.25%. Trong giai đoạn này, đồng yên tiếp tục yếu đi, tỷ giá USD/JPY vượt qua 150 và liên tục lập đỉnh mới.

Tháng 1 năm 2025: Điều chỉnh chính sách quan trọng

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản quyết định nâng lãi từ 0.25% lên 0.5%, mức tăng lớn nhất kể từ năm 2007, chính thức kết thúc thời kỳ siêu nới lỏng. Các yếu tố thúc đẩy quyết định này gồm CPI cốt lõi tăng 3.2% so cùng kỳ, và các cuộc đàm phán tiền lương mùa thu đạt mức tăng 2.7%.

Việc nâng lãi này đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản lên nhanh chóng, lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 1.235%, tỷ giá USD/JPY dao động mạnh, từ khoảng 158 đầu năm giảm xuống còn khoảng 150, rồi ngày 21 tháng 4 chạm mức thấp nhất trong năm là 140.876.

Các chỉ số quan trọng theo dõi xu hướng đồng yên

Nhà đầu tư cần theo dõi sát các dữ liệu kinh tế sau để dự đoán hướng đi của đồng yên:

Chỉ số lạm phát (CPI)

Biến động giá cả ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định chính sách của ngân hàng trung ương. Hiện tại, lạm phát của Nhật vẫn còn thấp so với toàn cầu, nếu lạm phát tiếp tục tăng, ngân hàng trung ương sẽ có xu hướng nâng lãi suất, điều này sẽ có lợi cho đồng yên; ngược lại, duy trì chính sách nới lỏng sẽ gây bất lợi.

Dữ liệu tăng trưởng kinh tế (GDP, PMI)

Các chỉ số này phản ánh sức khỏe của nền kinh tế Nhật Bản. Nếu dữ liệu tiếp tục khả quan, ngân hàng trung ương sẽ có nhiều dư địa để thắt chặt chính sách, hỗ trợ đồng yên tăng giá; nếu kinh tế chậm lại, ngân hàng sẽ duy trì chính sách nới lỏng, gây áp lực giảm giá đồng yên.

Phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương và các cuộc họp chính sách

Các phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Ueda Kazuo luôn có thể bị thị trường phản ứng mạnh. Gần đây, ông đề cập tại Quốc hội rằng ngân hàng cần theo dõi chặt chẽ tác động của đồng yên yếu đến chi phí nhập khẩu và giá cả, điều này được xem như tín hiệu có thể nâng lãi.

Môi trường chính sách toàn cầu

Vì tỷ giá là giá tương đối, chính sách của các ngân hàng trung ương các nước rất quan trọng. Các quyết định cắt giảm lãi suất của Fed, ECB sẽ trực tiếp thúc đẩy đồng yên tăng giá so với các đồng tiền khác. Ngoài ra, đặc tính trú ẩn của đồng yên trong các rủi ro địa chính trị cũng sẽ được kích hoạt khi căng thẳng leo thang.

Nhìn lại lịch sử: Logic sâu xa của 10 năm đồng yên mất giá

Để hiểu rõ xu hướng của đồng yên, cần xem lại các sự kiện chính trong gần 10 năm qua:

2011: Khủng hoảng động đất sóng thần

Động đất lớn và sóng thần sau đó gây thiệt hại kinh tế lớn, vụ nổ nhà máy điện hạt nhân Fukushima gây hoảng loạn phóng xạ rộng rãi. Nhật Bản buộc phải mua vào lượng lớn USD để nhập khẩu dầu thay thế năng lượng, đồng thời lo ngại về phóng xạ làm giảm doanh thu du lịch và xuất khẩu nông sản, khiến đồng yên bắt đầu chịu áp lực.

2012: Chính sách “Ba mũi tên” của Abe Shinzo

Thủ tướng Abe lên nắm quyền, đưa ra chính sách “Abenomics” nổi tiếng, gồm nới lỏng tiền tệ, kích thích tài chính và cải cách cấu trúc nhằm thúc đẩy kinh tế Nhật.

2013: Nới lỏng định lượng quy mô lớn

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dưới sự lãnh đạo của Kuroda Haruhiko thực hiện kế hoạch mua tài sản chưa từng có, dự kiến trong 2 năm bơm vào thị trường khoảng 1.4 nghìn tỷ USD. Dù giúp thị trường chứng khoán tăng, đồng yên trong hai năm đã giảm gần 30%.

2021: Fed chuyển sang chính sách thắt chặt

Khi Fed bắt đầu giảm quy mô mua trái phiếu và chuẩn bị nâng lãi, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn duy trì chính sách nới lỏng, dẫn đến các hoạt động chênh lệch lợi suất quy mô lớn. Nhà đầu tư vay mượn đồng yên thấp lãi để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn, gây áp lực thêm cho đồng yên.

2023: Dự kiến nâng lãi tăng tốc

Khi các ngân hàng trung ương lớn đồng loạt nâng lãi để kiểm soát lạm phát, tỷ lệ lạm phát của Nhật tăng lên 3.3%, CPI cốt lõi vượt quá 3.1%. Thống đốc Ueda Kazuo được xem như tín hiệu chuẩn bị điều chỉnh chính sách, thị trường bắt đầu đánh giá lại đồng yên.

Tổng quan và khuyến nghị đầu tư

Xu hướng của đồng yên trong tương lai phụ thuộc vào cân bằng nhiều yếu tố. Trong ngắn hạn, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật mở rộng và chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chậm thay đổi vẫn gây áp lực giảm giá đồng yên. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, đồng yên cuối cùng sẽ trở về mức giá phù hợp dựa trên các yếu tố cơ bản, chấm dứt chu kỳ mất giá liên tục.

Những nhà đầu tư có nhu cầu thực tế có thể phân bổ dần vị thế đồng yên để chuẩn bị cho các biến động trong tương lai; các nhà đầu tư muốn kiếm lợi từ giao dịch ngoại hối cần cân nhắc kỹ tình hình tài chính và khả năng chịu rủi ro của mình, theo dõi sát các chỉ số quan trọng nêu trên, và khi cần thiết, tìm kiếm lời khuyên từ chuyên gia để xây dựng hệ thống kiểm soát rủi ro hợp lý.