Tỷ giá đồng Đài tệ vượt mốc 30! Trong bối cảnh đồng USD tăng giá, xu hướng tương lai của USD/TWD sẽ như thế nào? Giải mã cơ hội đầu tư năm 2025

Gần đây, đồng Đài tệ đã xuất hiện những biến động lớn hiếm thấy trong nhiều thập kỷ. Ngày 2 tháng 5, đồng Đài tăng vọt 5% trong ngày, lập kỷ lục tăng trong một ngày trong 40 năm; ngày 5 tháng 5, tiếp tục tăng 4.92%, thậm chí trong phiên còn vượt qua ngưỡng tâm lý 30, cao nhất giảm xuống còn 29.59. Chỉ trong hai ngày giao dịch ngắn ngủi, đồng Đài đã tăng gần 10%, kích hoạt khối lượng giao dịch ngoại hối lớn thứ ba trong lịch sử. Hiện tượng bất thường này, khi xu hướng USD tăng giá, đồng Đài lại phản ứng ngược lại mạnh mẽ, nguyên nhân bắt nguồn từ đâu? Đồng Đài còn có thể tiếp tục tăng không? Nhà đầu tư nên nắm bắt như thế nào?

Ba động lực chính đẩy đồng Đài vượt qua mốc 30

Chính sách thuế của Trump trở thành điểm bùng phát

Từ đầu năm đến ngày 2 tháng 4, đồng Đài vẫn trong tình trạng mất giá 1%. Điểm chuyển biến bắt nguồn từ chính sách thuế đối ứng của chính phủ Trump. Khi Trump tuyên bố hoãn thực thi chính sách này 90 ngày, thị trường ngay lập tức hình thành hai kỳ vọng quan trọng:

Thứ nhất, toàn cầu sẽ dấy lên làn sóng mua sắm tập trung, Đài Loan, với đặc điểm là nền kinh tế hướng xuất khẩu điển hình, có tỷ trọng đầu tư ròng ra nước ngoài chiếm tới 165% GDP, xuất khẩu trong ngắn hạn dự kiến sẽ hưởng lợi lớn, tạo nền tảng vững chắc cho tỷ giá đồng Đài; Thứ hai, IMF bất ngờ nâng dự báo tăng trưởng kinh tế Đài Loan, thị trường chứng khoán Đài Bắc thể hiện ấn tượng, những tin tức tích cực này thu hút dòng vốn ngoại đổ vào mạnh mẽ, trở thành động lực thúc đẩy đồng Đài tăng giá.

Trong cùng thời điểm, các đồng tiền khu vực châu Á cũng tăng giá theo — đô Singapore tăng 1.41%, yên Nhật tăng 1.5%, won Hàn Quốc còn tăng mạnh 3.8%. Tuy nhiên, mức tăng bất thường của đồng Đài trong khu vực thực sự nổi bật.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan

Ngày 2 tháng 5, ngày đồng Đài tăng vọt trong ngày, Ngân hàng Trung ương dù đã phát đi tuyên bố khẩn cấp, nhưng tránh đề cập đến vấn đề cốt lõi mà thị trường quan tâm. Ngân hàng Trung ương quy nguyên biến động này là do “kỳ vọng tâm lý của thị trường về khả năng Mỹ yêu cầu các đối tác thương mại nâng giá đồng tiền”, nhưng không phản hồi trực tiếp về việc đàm phán Mỹ-Đài có liên quan đến điều khoản tỷ giá hay không.

Vấn đề nan giải này bắt nguồn từ chính sách “công bằng và cùng có lợi” rõ ràng của chính phủ Trump, trong đó “can thiệp tỷ giá” được liệt vào trọng tâm xem xét. Trong bối cảnh đàm phán Mỹ-Đài, Ngân hàng Trung ương đối mặt với giới hạn — các biện pháp can thiệp mạnh mẽ vào thị trường ngoại hối trước đây giờ đây đã khó thực hiện. Nỗi lo này không phải không có căn cứ: trong quý 1, thặng dư thương mại của Đài Loan đạt 23.57 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ; thặng dư với Mỹ còn tăng vọt 134%, lên 22.09 tỷ USD. Mất đi khả năng can thiệp của Ngân hàng Trung ương, đồng Đài thực sự đối mặt với áp lực tăng giá lớn.

Các tổ chức tài chính đẩy mạnh hoạt động phòng hộ làm gia tăng biến động

Nghiên cứu mới nhất của UBS chỉ ra, mức tăng 5% trong ngày 2 tháng 5 đã vượt quá phạm vi giải thích của các chỉ số kinh tế truyền thống. Ngoài tâm lý thị trường, hoạt động phòng hộ quy mô lớn của các công ty bảo hiểm và nhà xuất khẩu Đài Loan, cùng với các vị thế đóng lệnh tập trung trong các giao dịch vay mượn đồng Đài, đã cùng nhau dẫn đến sự biến động này.

UBS đặc biệt cảnh báo: các công ty bảo hiểm nắm giữ tài sản nước ngoài trị giá tới 1.7 nghìn tỷ USD (chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ), nhưng lâu nay thiếu các biện pháp phòng hộ tỷ giá đủ mạnh. Nguyên nhân là “trước đây, Ngân hàng Trung ương Đài Loan luôn có thể kiểm soát tốt việc đồng Đài tăng giá”, nhưng nay, “chiếc ô bảo vệ đó đã không còn”. UBS ước tính, nếu quy mô phòng hộ ngoại hối trở lại mức xu hướng, có thể gây ra áp lực bán USD khoảng 1000 tỷ USD, tương đương 14% GDP của Đài Loan, rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ.

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Yang Jinlong sau đó đã phản bác, nhấn mạnh rằng “ngành bảo hiểm nhân thọ so với các nhà xuất khẩu lớn, không có sự gia tăng hoạt động rõ rệt”.

Nhìn từ dữ liệu về mức hợp lý của USD/TWD

Chỉ số định giá: đồng Đài đã gần như quá cao

Tham khảo quan trọng để đánh giá tính hợp lý của tỷ giá là chỉ số tỷ giá thực hiệu quả (REER) do Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) biên soạn. Chỉ số này lấy 100 làm mức cân bằng, cao hơn 100 thể hiện định giá cao, thấp hơn 100 thể hiện định giá thấp.

Dữ liệu đến cuối tháng 3 cho thấy:

• Chỉ số USD khoảng 113 → rõ ràng đang ở trạng thái định giá cao
• Chỉ số đồng Đài khoảng 96 → ở mức hợp lý, hơi thấp
• Chỉ số yên Nhật chỉ 73, won Hàn Quốc 89 → các đồng tiền xuất khẩu chính của châu Á còn bị định giá thấp rõ rệt

Mô hình định giá của UBS cho thấy, đồng Đài đã chuyển từ mức thấp hợp lý sang mức cao hơn so với giá trị thực, cao hơn trung bình 2.7 độ lệch chuẩn, điều này có nghĩa là không còn nhiều dư địa để tăng giá nữa.

So sánh khu vực: mức tăng không đặc biệt

Nếu kéo dài quan sát từ đầu năm đến nay, mức tăng giá của đồng Đài so với USD tương tự như các đồng tiền khu vực:

• Đài tệ tăng 8.74%
• Yên Nhật tăng 8.47%
• Won Hàn tăng 7.17%

Nhìn chung, đà tăng mạnh gần đây của đồng Đài, xét theo góc độ dài hạn, vẫn phù hợp với xu hướng chung của khu vực.

Khó vượt qua mốc 28

Phần lớn các chuyên gia dự đoán, khả năng đồng Đài tăng lên 28 USD/1 sẽ rất thấp. UBS dự báo, khi chỉ số tỷ giá thương mại của đồng Đài tăng thêm 3% (gần mức giới hạn Ngân hàng Trung ương có thể chấp nhận), thì Ngân hàng Trung ương có thể sẽ tăng cường can thiệp để làm dịu biến động. Thị trường phái sinh ngoại hối lại thể hiện kỳ vọng tăng giá mạnh nhất trong 5 năm, cho thấy triển vọng xu hướng còn có sự hỗ trợ.

Lịch sử: diễn biến tỷ giá trong 10 năm qua

Trong 10 năm (từ tháng 10 năm 2014 đến tháng 10 năm 2024), tỷ giá Đài tệ/USD dao động trong khoảng 27~34, biên độ chỉ 23%, mức biến động nhỏ so với các đồng tiền toàn cầu. Đồng yên Nhật, vốn là đồng tiền trú ẩn truyền thống, có biên độ dao động tới 50% (từ 99 đến 161), gấp đôi đồng Đài.

Quyết định chính về tăng giảm tỷ giá chủ yếu thuộc về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), chứ không phải Ngân hàng Trung ương Đài Loan. Lãi suất của Ngân hàng Trung ương Đài Loan biến động nhỏ, nên các biến động chủ yếu xuất phát từ chu kỳ USD tăng hoặc giảm giá:

2015~2018: Trong giai đoạn khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc, khủng hoảng nợ châu Âu, Fed chậm lại tốc độ thắt chặt, bắt đầu nới lỏng định lượng, đồng Đài theo đó mạnh lên.

2018~2020: Fed bắt đầu tăng lãi suất, rồi do dịch bệnh bùng phát, khẩn cấp mở rộng bảng cân đối từ 4.5 nghìn tỷ USD lên 9 nghìn tỷ USD, lãi suất về 0, USD giảm mạnh, đồng Đài tăng lên mức thấp nhất trong 10 năm, 27/USD.

2022 đến nay: Lạm phát Mỹ vượt kiểm soát, Fed tăng lãi suất nhanh, USD tăng giá, xu hướng đảo chiều, tỷ giá quay về 32~34. Đến tháng 9 năm 2024, Fed kết thúc chu kỳ lãi suất cao, bắt đầu hạ lãi suất, tỷ giá mới quay về quanh 32.

Điểm tâm lý thị trường quan trọng: Nhiều nhà đầu tư vẫn giữ tâm lý “mốc 30”, xem USD dưới 30 là rẻ, trên 32 thì nên bán ra.

Chiến lược đầu tư cho người mới và người cũ

Nhà giao dịch ngoại hối kỳ cựu: Có thể trực tiếp giao dịch USD/TWD hoặc các cặp tiền liên quan trên các nền tảng ngoại hối, bắt kịp biến động ngắn hạn; hoặc dùng các hợp đồng kỳ hạn, sản phẩm phái sinh để khóa lợi nhuận từ đồng Đài tăng giá.

Người mới bắt đầu: Nên thử với số vốn nhỏ, tránh đuổi theo đà tăng quá mức. Nên bắt đầu bằng mô phỏng, thử nghiệm chiến lược giao dịch. Chọn đòn bẩy thấp, đặt mức cắt lỗ để tự bảo vệ. Luôn theo dõi các hành động của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và diễn biến thương mại Mỹ-Đài, vì đây sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng sau này.

Nhà đầu tư dài hạn: Nền kinh tế Đài Loan ổn định, xuất khẩu bán dẫn mạnh, đồng Đài có thể tích lũy đáy trong khoảng 30~30.5. Nên kiểm soát tỷ trọng ngoại hối trong tổng tài sản khoảng 5~10%, phần còn lại phân bổ đa dạng toàn cầu để giảm thiểu rủi ro. Kết hợp đầu tư cổ phiếu Đài Loan hoặc trái phiếu, giúp duy trì sự ổn định của danh mục khi tỷ giá biến động.

Tóm lại

Trong bối cảnh USD tăng giá, đồng Đài tệ lại phản ứng ngược, thể hiện rõ nét khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Đài Loan, đồng thời cũng phơi bày các rủi ro cấu trúc của hệ thống tài chính. Trong ngắn hạn, mốc 30 đã bị phá vỡ, nhưng khả năng tăng giá dưới 28 còn hạn chế; trung hạn, khả năng chính sách của Ngân hàng Trung ương bị hạn chế, tâm lý thị trường vẫn sẽ chi phối biến động; dài hạn, đồng Đài vẫn giữ xu hướng tăng giá chung với các đồng tiền khu vực, vị trí tương đối không có gì bất thường.

Nhà đầu tư cần nhận thức rõ bản chất của đợt biến động này — không đơn thuần là đồng Đài mạnh, cũng không phải là khủng hoảng USD tăng giá, mà là sự định giá lại mang tính cấu trúc dưới tác động của chính sách tiền tệ toàn cầu. Nắm bắt nhịp điệu, kiểm soát rủi ro, phân bổ đa dạng là chiến lược ứng phó phù hợp.