Phân tích triển vọng thị trường tiền điện tử năm 2024: Năm yếu tố thúc đẩy tăng trưởng năm 2023, ba kịch bản vĩ mô định hướng tương lai

2023 năm phục hồi mạnh mẽ của thị trường tiền mã hóa và những ẩn số năm 2024

Nhìn lại năm 2023, thị trường tiền mã hóa đã trải qua sự phục hồi rõ rệt. Những nhà đầu tư đã chịu đựng biến động thị trường vào nửa cuối năm 2022 và kiên trì xây dựng vị thế đang gặt hái lợi nhuận đáng kể. Nhưng cùng với sự đến của năm 2024, những câu hỏi mới lại xuất hiện: Liệu đà tăng này có thể tiếp tục duy trì?

Để hiểu rõ vấn đề này, chúng ta cần tổng hợp bối cảnh lịch sử của thị trường. Các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa rất đa dạng và phức tạp, bài viết sẽ phân tích sâu năm yếu tố cốt lõi thúc đẩy đà tăng của năm 2023, đồng thời trình bày ba kịch bản kinh tế vĩ mô có thể thay đổi hướng đi của năm 2024.

Cấu trúc hệ sinh thái thị trường tiền mã hóa

Để đầu tư thành công trong thị trường tiền mã hóa, trước tiên cần hiểu sự đa dạng của các bên tham gia. Thị trường này gồm các vai trò chính sau:

Các dự án và nhóm kỹ thuật là trung tâm của hệ sinh thái. Theo thống kê từ các nền tảng chuyên nghiệp, hiện có tổng cộng 8882 dự án tiền mã hóa trên toàn cầu, do các quỹ hoặc doanh nghiệp thúc đẩy đổi mới công nghệ và phát triển ứng dụng.

Các quỹ đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư cá nhân có giá trị ròng cao tham gia hỗ trợ vốn qua các vòng gọi vốn và ICO, thường tham gia từ giai đoạn đầu của dự án, với tầm nhìn dài hạn.

Các cá mập (whale) nắm giữ lượng lớn các đồng coin nhất định, có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường. Họ giao dịch trong chu kỳ ngắn hơn, mang tính đầu cơ cao hơn.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ là nhóm tham gia chính của thị trường, thường có quy mô vốn trung bình hoặc nhỏ hơn. Dù nhiều người tham gia giao dịch ngắn hạn, nhà đầu tư nhỏ lẻ chọn giữ lâu dài thường đạt được lợi nhuận tốt nhất.

Các tổ chức đầu tư đang dần gia nhập. Các công ty quản lý tài sản bắt đầu chuẩn bị các sản phẩm cấu trúc dựa trên Bitcoin và Ethereum, phản ánh sự gia tăng sự công nhận của tài sản mã hóa trong lĩnh vực tài chính truyền thống.

Sàn giao dịch tập trung (CEX) như các nền tảng giao dịch lớn cung cấp thị trường giao dịch 24/7, đồng thời đảm nhận chức năng lưu ký tài sản.

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đại diện cho hướng đi của DeFi( - tài chính phi tập trung), cho phép người dùng giao dịch trực tiếp mà không cần trung gian, phí giao dịch thấp hơn.

Các nhà môi giới truyền thống đã mở rộng hoạt động, cung cấp dịch vụ giao dịch tiền mã hóa giao ngay và các sản phẩm phái sinh (bao gồm CFD và hợp đồng tương lai).

Các cơ quan quản lý đang xác định rõ ranh giới giữa chứng khoán truyền thống và tài sản mã hóa. Quá trình định nghĩa này sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến tỷ lệ chấp nhận và cấu trúc thị trường trong tương lai.

Bốn khía cạnh đánh giá đầu tư tiền mã hóa

Đầu tư thành công trong lĩnh vực này cần đánh giá toàn diện từ bốn góc độ:

Thứ nhất là phân tích cơ bản — trình độ công nghệ của dự án, giá trị đổi mới, năng lực đội ngũ và nền tảng đầu tư.

Thứ hai là phân tích phía cung — tổng cung token, lượng lưu hành, lịch trình mở khoá và các thiết kế mô hình kinh tế.

Thứ ba là phân tích phía cầu — mức độ chấp nhận thị trường, tiềm năng ứng dụng và cơ sở người dùng.

Thứ tư là phân tích kỹ thuật — xu hướng giá, khối lượng giao dịch và tâm lý thị trường.

Nhiều nhà đầu tư đã chịu thiệt hại khi tham gia ở mức giá cao, dù dự án có nền tảng tốt. Tương tự, các dự án có mô hình cung không lành mạnh, dù các yếu tố khác tốt, cũng cần bỏ ra khoản lớn để thúc đẩy giá tăng.

Để hệ thống hóa chiến lược đầu tư, có thể áp dụng phương pháp DACS để phân loại thị trường tiền mã hóa. Phương pháp này chia thị trường thành bảy lĩnh vực chính: tính toán, tiền tệ, tài chính phi tập trung, văn hóa giải trí, nền tảng hợp đồng thông minh, số hóa và stablecoin. Trên cơ sở đó, tiếp tục phân chia thành nhiều ngành nhỏ hơn. Cách phân loại này giúp việc phân bổ vốn đầu tư rõ ràng và hiệu quả hơn.

Năm động lực chính thúc đẩy đà tăng của thị trường tiền mã hóa năm 2023

Chỉ số thị trường CoinDesk (CMI) trong năm 2023 tăng 123%, đạt 1781.12 điểm. Bitcoin và Ethereum chiếm lần lượt 62% và 20% trọng số của chỉ số, trong khi XRP, Solana và Cardano tổng cộng chiếm khoảng 6%, các đồng còn lại 179 loại chiếm 12%.

Đằng sau sự tăng trưởng này là các yếu tố rõ ràng:

Yếu tố 1: Giảm một nửa Bitcoin dự kiến tháng 4 năm 2024

Thuật toán của Bitcoin tự động giảm phần thưởng thợ mỏ sau mỗi 210000 khối, chu kỳ khoảng 4 năm. Cơ chế này đảm bảo nguồn cung Bitcoin mới ngày càng khan hiếm, từ đó nâng cao giá trị của nó.

Dữ liệu lịch sử cho thấy rõ ảnh hưởng của việc giảm một nửa. Sau lần giảm đầu tiên, Bitcoin tăng 950% trong 6 tháng, 8342% trong 12 tháng. Lần thứ hai, trong 6 tháng tăng 38%, 12 tháng tăng 286%. Lần thứ ba (tháng 5 năm 2020) mang lại mức tăng 83% trong 6 tháng và 562% trong 12 tháng.

Dự đoán về tính khan hiếm nguồn cung này đã đẩy giá Bitcoin lên cao rõ rệt trong năm 2023. Với vai trò là chỉ số dẫn dắt toàn thị trường, đà tăng của Bitcoin đã tạo nền tảng cho các dự án khác phát triển theo.

Yếu tố 2: Dự kiến phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay

Trong thời gian dài, thiếu khung pháp lý rõ ràng đã cản trở dòng vốn “tổ chức” đổ vào thị trường mã hóa quy mô lớn. Nhưng tình hình đang thay đổi. Trong năm 2023, nhiều công ty lớn đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) để phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay.

Dù vẫn đang trong quá trình xét duyệt, thị trường dự đoán các sản phẩm này sẽ được chấp thuận vào đầu năm 2024. Các ETF Bitcoin hiện tại dựa trên hợp đồng tương lai, còn các sản phẩm mới sẽ theo dõi giá giao ngay. Sự khác biệt nhỏ này mang ý nghĩa lớn — các nhà giao dịch hợp đồng tương lai thường không cần mua tài sản thực, còn ETF giao ngay yêu cầu quản lý quỹ mua Bitcoin thật để hỗ trợ quỹ.

Nếu được phê duyệt, sẽ kích thích nhu cầu mua của các tổ chức. Kết hợp với sự kiện giảm một nửa sắp tới, giá Bitcoin có khả năng tăng mạnh. Người nộp đơn đầu tiên là BlackRock (NYSE: BLK), quản lý tài sản trị giá 9.42 nghìn tỷ USD (tính đến nửa đầu năm 2023). Mọi tín hiệu tích cực từ SEC đều sẽ là tín hiệu tăng giá mạnh mẽ trên thị trường.

Yếu tố 3: Hiệu ứng lan tỏa của làn sóng trí tuệ nhân tạo

Sự bùng nổ của ChatGPT đã trở thành hiện tượng phổ biến, đà tăng mạnh của cổ phiếu Nvidia (NASDAQ: NVDA) phản ánh sức nóng của ngành AI. Cuộc cách mạng AI đang tái cấu trúc cách làm việc và năng suất.

Hệ sinh thái tiền mã hóa đang tận dụng làn sóng này. Các dự án mã hóa theo chủ đề AI sử dụng công nghệ blockchain để xây dựng các công cụ ứng dụng trí tuệ nhân tạo mới. Khác với token truyền thống, các token này có giá trị thực dụng — chúng là chứng nhận sử dụng dịch vụ AI, phần nào đại diện cho quyền sở hữu dự án. Từ tháng 9 năm 2023, đà tăng của cổ phiếu công nghệ cũng gián tiếp thúc đẩy nhu cầu thị trường tiền mã hóa.

Yếu tố 4: Mở rộng đáng kể về quy mô vốn hóa thị trường

Một hiểu lầm phổ biến là “khi cung lớn hơn cầu, giá sẽ tăng”, nhưng điều này không đúng trong kinh tế học. Cân bằng thị trường yêu cầu hai bên giao dịch đạt thỏa thuận về lượng và giá.

Thực tế, giá tăng là do người mua sẵn sàng trả giá cao hơn vì họ tin rằng tài sản sẽ tiếp tục tăng giá trị. Người bán sẽ nhượng bộ do sức mạnh tăng giá áp đảo hoặc chủ động chốt lời.

Năm 2023, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa tăng 99.2%, khoảng 7500 tỷ USD. Điều này cho thấy dòng tiền đổ vào liên tục với mức giá cao hơn. Khi có nhận thức “mùa đông tiền mã hóa đã qua”, tâm lý sợ bỏ lỡ (FOMO) đã thúc đẩy làn sóng vào mới.

Dữ liệu khối lượng giao dịch cũng ủng hộ nhận định này. Tổng khối lượng giao dịch hiện khoảng 140 nghìn tỷ USD, cao hơn trung bình 6 tháng là 79 nghìn tỷ USD. Các nhà phân tích kỹ thuật đồng thuận: “Không có khối lượng giao dịch hỗ trợ, giá không thể tăng rõ rệt”. Đây chính là bức tranh thực của thị trường năm 2023.

Yếu tố 5: Tăng hoạt động của thị trường hợp đồng tương lai

Khối lượng mở (Open Interest) trong hợp đồng tương lai phản ánh khả năng chịu rủi ro của các nhà tham gia thị trường. Từ tháng 8 năm 2023, khối lượng hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum tăng rõ rệt — hợp đồng mở Bitcoin đạt 17321 hợp đồng, Ethereum đạt 6114 hợp đồng.

Sự đồng bộ tăng của khối lượng mở và giá cho thấy, các nhà tham gia mới liên tục gia nhập hoặc các nhà đầu tư hiện tại nâng cao quy mô vị thế. Các tổ chức đầu tư đặc biệt chú ý đến chỉ số này, vì tâm lý lạc quan của thị trường hợp đồng tương lai thường dự báo giá giao ngay sẽ tăng.

Ba kịch bản kinh tế vĩ mô năm 2024

Tài sản mã hóa là loại tài sản rủi ro cao, biến động lớn, triển vọng của chúng phụ thuộc chặt chẽ vào môi trường vĩ mô. Tương lai phần lớn sẽ dựa vào cách Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu cân bằng kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Kịch bản 1: Lạm phát nhẹ + ổn định kinh tế

Nếu lạm phát tiếp tục giảm và kinh tế duy trì ổn định, các ngân hàng trung ương có thể tạm dừng tăng lãi suất hoặc bắt đầu hạ lãi suất. Môi trường tiền tệ nới lỏng sẽ có lợi cho cổ phiếu công nghệ và các cổ phiếu tăng trưởng cao.

Tuy nhiên, trong môi trường này, sức hấp dẫn của tài sản mã hóa có thể không rõ ràng bằng cổ phiếu. Các cổ phiếu tăng trưởng cao sẽ trở thành các tài sản rủi ro hấp dẫn hơn.

Kịch bản 2: Lạm phát tăng trở lại + kinh tế tăng tốc

Nếu lạm phát tái xuất hiện kèm theo đà tăng trưởng kinh tế, các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục nâng lãi suất. Điều này sẽ làm giảm sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán nhưng tăng sức hút của trái phiếu.

Tuy nhiên, điều thú vị là, khi đó, các tài sản có nguồn cung cố định như Bitcoin có thể lấy lại sức hút như một công cụ chống lạm phát, tương tự vàng. Đối với các dự án mã hóa không có giới hạn cung cố định hoặc cơ chế giảm phát, lãi suất cao sẽ làm giảm sức hấp dẫn của chúng.

Kịch bản 3: Tình trạng đình trệ lạm phát (stagflation)

Nếu tăng trưởng kinh tế chậm lại nhưng lạm phát vẫn dai dẳng, các ngân hàng trung ương sẽ rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan. Tăng lãi suất sẽ làm trầm trọng thêm suy thoái, còn hạ lãi suất sẽ làm xấu đi giá cả.

Trong bối cảnh này, lạm phát kéo dài có thể khiến nhà đầu tư chuyển hướng sang Bitcoin và các tài sản khác để tìm kiếm sự bảo vệ, từ đó hỗ trợ toàn bộ thị trường mã hóa. Nhưng đồng thời, điều này cũng đặt ra áp lực lên lĩnh vực công nghệ, có thể hạn chế đà tăng của thị trường mã hóa.

Cần lưu ý rằng, các yếu tố bên ngoài như xung đột Ukraine, tình hình Trung Đông, chu kỳ bầu cử Mỹ cũng có thể phá vỡ các dự đoán trên.

Đầu tư tiền mã hóa năm 2024 có đáng hay không?

So sánh lợi nhuận đầu tư năm 2023 sẽ rất có ích:

• Lợi nhuận Bitcoin 79.85% — gấp 6.3 lần S&P 500, gấp 2.5 lần NASDAQ 100
• Lợi nhuận Ethereum 40.45% — gấp 3.2 lần S&P 500, gấp 1.3 lần NASDAQ 100

Các dự án vốn nhỏ hơn đạt mức tăng hàng trăm phần trăm.

Dựa trên các số liệu này, đầu tư tiếp tục vào tài sản mã hóa trong năm 2024 là lựa chọn sáng suốt. Nhưng điều kiện tiên quyết là xây dựng khung đầu tư khoa học.

Gợi ý phân bổ vốn: đa dạng giữa các dự án vốn lớn (Bitcoin, Ethereum) và các dự án nhỏ tiềm năng cao. Các dự án vốn nhỏ có thể tăng trưởng gấp 10, 50 hoặc thậm chí 100 lần.

Lựa chọn giữ lâu dài hay giao dịch ngắn hạn

Lịch sử cho thấy, lợi nhuận lớn nhất của Bitcoin và Ethereum đến từ việc giữ lâu dài. Điều này tương tự như nguyên tắc đầu tư cổ phiếu.

Nhưng giao dịch ngắn hạn mang lại cơ hội tăng vốn nhanh hơn, đổi lại là rủi ro cao hơn nhiều. Chiến lược lý tưởng là chia vốn thành hai phần: một phần để giữ dài hạn, phần còn lại để giao dịch linh hoạt — nhưng điều này đòi hỏi khả năng quản lý rủi ro chuyên nghiệp và kinh nghiệm thị trường dồi dào.

Tóm lại

Sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường tiền mã hóa năm 2023 phản ánh sự phối hợp của nhiều yếu tố. Dự kiến giảm một nửa của Bitcoin, tiến trình phê duyệt ETF giao ngay, sức nóng của ngành AI, dòng vốn tổ chức và hoạt động sôi động của hợp đồng tương lai đều đang thúc đẩy thị trường.

Liệu đà này có thể tiếp tục trong năm 2024 hay không phụ thuộc lớn vào diễn biến của môi trường kinh tế vĩ mô. Dù kịch bản nào xảy ra, danh mục đầu tư mã hóa được lựa chọn kỹ lưỡng và phân bổ hợp lý đều có cơ hội sinh lợi vượt trội. Điều quan trọng là xây dựng chiến lược phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân, tránh theo đuổi đám đông hoặc bị dao động bởi biến động ngắn hạn.