Thị trường vàng
Vào thứ Năm, giá vàng giảm mạnh do đồng USD tăng giá và kỳ vọng tăng lãi suất tăng lên: vàng giao ngay giảm 2,2% xuống còn 4.651,35 đô la Mỹ mỗi ounce, hợp đồng tương lai của Mỹ giảm 2,8% xuống còn 4.679,70 đô la. Tổng thống Mỹ Trump tuyên bố sẽ tiếp tục các cuộc tấn công vào Iran, hứa sẽ “đẩy Iran về thời kỳ đồ đá”, dẫn đến giá dầu tăng, làm gia tăng lo ngại về lạm phát và giảm khả năng cắt giảm lãi suất, gây áp lực lên vàng không sinh lời. Kể từ khi leo thang xung đột Trung Đông vào ngày 28 tháng 2, giá vàng giao ngay đã giảm 12%. Tâm lý thị trường cũng xấu đi do sự giảm mạnh dự trữ vàng của Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ trong hai tuần hơn 118 tấn (tuần trước — giảm 69,1 tấn xuống còn 702,5 tấn). Về phía cầu, trong bối cảnh giá vàng giảm, tại Ấn Độ lần đầu tiên sau hai tháng, đã ghi nhận mức chênh lệch so với giá giao ngay. Trong số các kim loại quý khác: bạc giao ngay giảm 3,7% xuống còn 72,38 đô la, bạch kim tăng 0,9% lên 1.981,95 đô la, palađi tăng 1,9% lên 1.497,00 đô la.

Cấu trúc sở hữu dài hạn của BTC đang trải qua sự phân kỳ lớn nhất trong 10 năm, tỷ lệ "cá mập" trên các sàn giao dịch vượt quá 60%. Trong quý đầu tiên của năm 2026, thị trường Bitcoin có vẻ ngoài yên tĩnh — giá vẫn duy trì dưới 70.000 đô la, và chỉ số sợ hãi và tham lam trong thời gian dài nằm trong vùng "cực kỳ sợ hãi". Tuy nhiên, các dữ liệu ẩn bên dưới bề mặt cho thấy những thay đổi cấu trúc sâu sắc. Theo tiết lộ của SEC, Strategy (của MicroStrategy) trong quý đầu tiên đã tích lũy hơn 88.000 BTC, và danh mục tổng thể của họ đã lên tới khoảng 762.000 đồng coin; giá trung bình mua vào khoảng 75.696 đô la. Song song đó, tỷ lệ "cá mập" trên các sàn giao dịch đã vượt quá 60%, thiết lập mức cao nhất trong thập kỷ, trong khi sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân giảm xuống mức thấp nhất trong cùng kỳ.
Dữ liệu on-chain cung cấp bức tranh rõ ràng hơn. Tỷ lệ người giữ ngắn hạn — đặc biệt là nhóm giữ từ một tuần đến một tháng — đã giảm xuống còn 3.98%. Nhớ lại các chu kỳ trước, khi tỷ lệ này giảm xuống dưới 4%, thị trường thường ở gần đáy hoặc ngay trong vùng đáy. Những người giữ dài hạn kiểm soát phần lớn nguồn cung, giao dịch trong ngày giảm xuống, và nhu cầu đầu cơ yếu đi — điều này cho thấy thị trường đang chuyển từ các trò chơi tần suất cao sang tích trữ có cấu trúc.
Bản chất của sự phân kỳ này nằm ở việc chuyển dịch hệ thống về mặt thanh khoản Bitcoin từ nhà đầu tư cá nhân sang các tổ chức lớn hơn. Bitcoin không biến mất — nó đang trải qua sự thay đổi về chủ sở hữu theo cấu trúc: sự gia tăng tỷ lệ "cá mập" trên các sàn giao dịch cho thấy các nhà nắm giữ lớn ban đầu đang bán ra; cùng lúc đó, các công ty công khai do Strategy dẫn đầu đã tích lũy vị thế ròng khoảng 62.000 BTC trong cùng kỳ. Trong khi các nhà đầu tư cá nhân rút khỏi tài sản, các tổ chức lớn vẫn tiếp tục mua vào với tốc độ ổn định — cấu trúc sở hữu Bitcoin đang được viết lại.