Thanh khoản toàn cầu tăng vọt kỷ lục, liệu thị trường bò Bitcoin thực sự sắp đến?

Tính đến ngày 24 tháng 12, giá Bitcoin trên nền tảng Gate dao động quanh mức 87,000 USD. Bối cảnh vĩ mô “nóng” này trái ngược rõ rệt với sự “ấm” trong diễn biến thị trường, dẫn đến một câu hỏi cốt lõi: Liệu cơn bão thanh khoản chưa từng có này có trở thành nhiên liệu cuối cùng để kích hoạt đợt tăng giá Bitcoin tiếp theo?

Mức độ thanh khoản toàn cầu vượt đỉnh lịch sử

Dữ liệu gần đây cho thấy tổng thanh khoản toàn cầu đã tăng vọt lên gần 138 nghìn tỷ USD, mức cao nhất trong lịch sử. Điều đáng chú ý hơn là tốc độ tăng trưởng — trong tuần tính đến giữa tháng 12, quy mô mở rộng đạt tới 533 tỷ USD, lập kỷ lục tăng trưởng tuần lớn nhất kể từ quý IV năm 2024. Đợt mở rộng này không phải do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gây ra, mà chủ yếu là do các ngân hàng trung ương lớn khác trên toàn cầu phối hợp chính sách nới lỏng tiền tệ.

Theo quy luật lịch sử, sự mở rộng của thanh khoản toàn cầu có mối tương quan tích cực rõ rệt với giá các tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin. Về bản chất, đây là logic “nước dâng thuyền nổi”: khi dòng tiền trong hệ thống tài chính ngày càng dồi dào, một phần trong số đó sẽ chảy vào các lĩnh vực có rủi ro cao, tiềm năng lợi nhuận lớn để tìm kiếm giá trị gia tăng. Công ty quản lý tài sản kỹ thuật số chuyên nghiệp CoinShares từng xây dựng mô hình phân tích cho rằng, nếu Bitcoin có thể chiếm 2% tổng thanh khoản toàn cầu và thay thế 5% giá trị thị trường vàng, thì giá của nó có khả năng tăng 65%. Điều này cung cấp nền tảng lý luận vững chắc cho câu chuyện dài hạn của Bitcoin trong bối cảnh vĩ mô hiện tại.

Tình hình thị trường: Chênh lệch giữa câu chuyện tăng giá và thực tế ngắn hạn

Dù bối cảnh vĩ mô tích cực, nhưng thị trường tiền mã hóa cuối năm lại thể hiện rõ “hiệu ứng ngày lễ”. Theo quan sát của Viện Nghiên cứu Gate, tâm lý rủi ro chung của thị trường duy trì ở mức thấp, thể hiện qua trạng thái đi ngang yếu ớt. Có ba nguyên nhân chính dẫn đến sự lệch pha ngắn hạn này:

• Thanh khoản mùa vụ suy giảm: Các kỳ nghỉ truyền thống ở châu Âu và Mỹ khiến nhiều nhà giao dịch rời khỏi thị trường, tổng khối lượng giao dịch giảm, làm tăng biến động giá và thiếu động lực hướng rõ ràng.
• Áp lực từ thị trường phái sinh: Một ngày đáo hạn quyền chọn lớn sắp tới, hạn chế rủi ro của thị trường, phần lớn nhà giao dịch chọn giữ thận trọng trước khi sự kiện diễn ra.
• Áp lực dòng tiền ngắn hạn: Quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ gần đây liên tục ghi nhận rút ròng, tuần trước rút gần 500 triệu USD, cho thấy khả năng mua vào của các tổ chức trong ngắn hạn đã chậm lại.

Dữ liệu dòng vốn của các sàn giao dịch cũng chứng thực sự thận trọng của thị trường. Dù giá Bitcoin đã trở lại gần 88,500 USD, nhưng so với cuối tháng 11, dòng vốn mới đổ vào các sàn chính đã giảm mạnh. Ví dụ, so sánh cùng kỳ, dòng vốn ròng trong 7 ngày của một sàn lớn đã giảm khoảng 63%. Đồng thời, số địa chỉ hoạt động trên mạng lưới Bitcoin (trung bình 30 ngày) đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm, phản ánh sự hạ nhiệt tạm thời của sự tham gia của người dùng bán lẻ.

Tín hiệu on-chain và cấu trúc kỹ thuật: Những dấu hiệu tích cực bắt đầu xuất hiện

Dưới bề mặt thị trường yên ắng, một số biến đổi vi cấu trúc tích cực đang diễn ra, có thể báo hiệu việc hình thành đáy ngắn hạn.

1. Giảm áp lực bán dần: Theo dữ liệu của nhà tạo lập thị trường nổi tiếng Wintermute, lực bán ròng của Bitcoin và Ethereum trên thị trường OTC đã có dấu hiệu giảm nhẹ. Điều này cho thấy ý định bán tháo lớn của các tổ chức trong nhiều tháng có thể đang yếu đi, chuyển từ trạng thái “bán tháo đơn phương” sang “cân bằng cung cầu” thường là tín hiệu chuyển đổi xu hướng.
2. Giảm tồn kho trên sàn: Các sàn tập trung (CEX) xuất hiện dấu hiệu rút ròng Ethereum, trong 24 giờ qua rút khoảng 15,200 ETH, trong đó Gate cũng có một phần rút ra. Điều này thường phản ánh nhà đầu tư đang chuyển tài sản về ví cá nhân để giữ lâu dài, thay vì vội vàng bán ra, là tín hiệu tích cực cho xu hướng giữ.
3. Các vùng kỹ thuật quan trọng: Theo phân tích kỹ thuật, Bitcoin hiện đang dao động trong phạm vi từ 85,000 USD (hỗ trợ mạnh) đến 90,000 USD (kháng cự mạnh). Viện Nghiên cứu Gate chỉ ra rằng, mặc dù có áp lực kỹ thuật phía trên, nhưng động lực giảm giá đã có dấu hiệu suy yếu, nhiều lần kiểm tra hỗ trợ mà không phá vỡ, cho thấy thị trường đang tích tụ năng lượng trong vùng này.

Triển vọng tương lai: Khi nào dòng tiền sẽ tràn vào?

Thách thức chính hiện nay là, dòng “nước lớn” vĩ mô và “kênh” của thị trường crypto vẫn chưa hoàn toàn kết nối. Khi các yếu tố mùa vụ dịu đi, nhu cầu phân bổ thanh khoản bị kìm nén có thể sẽ nhanh chóng tìm kiếm lối thoát. Một số điểm mấu chốt sau đây đáng để nhà đầu tư theo dõi sát:

• Thanh lý sau kỳ hạn quyền chọn: Các đợt đáo hạn lớn thường sẽ thanh lý các đòn bẩy quá mức trong thị trường, mở đường cho các xu hướng lành mạnh, bền vững hơn trong tương lai.
• Thời gian truyền dẫn chính sách vĩ mô: Chính sách nới lỏng của các ngân hàng trung ương toàn cầu có độ trễ trong tác động. Khi thị trường xác nhận rằng môi trường thanh khoản vẫn duy trì trong năm 2025 và 2026, các mô hình định giá tài sản rủi ro sẽ được điều chỉnh lại.
• Sự hấp dẫn của đổi mới nội tại ngành: Thị trường cũng chú ý đến các tiến bộ của các blockchain công như Solana, ví dụ như các sáng kiến đưa tài sản thế giới thực (RWA) như lợi tức trái phiếu chính phủ vào chuỗi, có thể thu hút dòng vốn mới tìm kiếm lợi nhuận ổn định.

Kết luận: Trong sóng biến động, chuẩn bị cho tương lai

Tổng thể, lượng thanh khoản toàn cầu đạt kỷ lục đã tạo nền móng vững chắc cho đợt tăng giá dài hạn của Bitcoin. Dù ngắn hạn thị trường còn bị chi phối bởi kỳ nghỉ và các sự kiện cục bộ, thể hiện chưa rõ nét, nhưng các tín hiệu on-chain và kỹ thuật đã bắt đầu cho thấy áp lực bán giảm, tâm lý giữ coin tăng lên. Đối với nhà đầu tư thông thái, giai đoạn sóng động này có thể là thời điểm thích hợp để xem xét các yếu tố cốt lõi, đồng thời xây dựng chiến lược khi tâm lý thị trường còn yếu. Khi kỳ nghỉ kết thúc, các nhà giao dịch trở lại, dòng tiền toàn cầu sẽ tìm nơi trú ẩn, và Bitcoin có khả năng trở thành vùng giá trị hấp dẫn nhất để đầu tư.