Xem một bộ dữ liệu so sánh về định giá của cổ phiếu A.

Tính đến thời điểm hiện tại, tổng vốn hóa thị trường của cổ phiếu A khoảng 107 triệu tỷ. Nếu tách riêng phần 15 triệu tỷ của ngành ngân hàng, thì các ngành còn lại có giá trị khoảng 92 triệu tỷ. Sự chênh lệch này rất quan trọng — bởi vì trong cấu trúc lợi nhuận của cổ phiếu A, ngân hàng đóng góp phần lớn. Ví dụ, lợi nhuận ròng hàng năm của Ngân hàng Công Thương đạt 3500 tỷ, trong khi sau khi trừ ngân hàng, tổng lợi nhuận ròng hàng năm của tất cả các ngành còn lại chỉ là 3.08 triệu tỷ.

Hãy nghĩ theo một góc độ khác: Giả sử toàn bộ thị trường chứng khoán được xem như một doanh nghiệp, thì hiện tại đang đứng trước cái gì? Một công ty, lợi nhuận hàng năm 3.08 triệu tỷ, nhưng phải bỏ ra 91.55 triệu tỷ để mua nó. Mối quan hệ giữa giá cả và lợi nhuận này đã khá vượt xa.

Dựa trên logic đầu tư đơn giản để suy ngược lại, định giá như vậy tương ứng với điều gì? Nếu mua với giá này, cần gần 30 năm để thu hồi vốn qua lợi nhuận. Điều này có nghĩa là thị trường đã định giá cho khoảng tăng trưởng trong 30 năm tới, nhưng liệu tăng trưởng đó có thể thực hiện được hay không vẫn là một vấn đề. Tất nhiên, tình hình của cổ phiếu A phức tạp hơn nhiều, nhưng con số này thực sự đáng để suy nghĩ — đặc biệt là khi chọn thời điểm vào thị trường.