Hiểu rõ hơn về EBITDA Cách các nhà đầu tư thông minh áp dụng để hỗ trợ quyết định đầu tư

Làm quen với EBITDA là gì thực sự

EBITDA viết tắt của Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization hoặc đơn giản là “lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và trích khấu hao”

Con số này được các công ty trong giai đoạn tăng trưởng ưa chuộng sử dụng, như Tesla, SEA Group và các công ty khởi nghiệp khác, để thể hiện khả năng tạo doanh thu thực sự, mặc dù chưa có lợi nhuận ròng hiện tại

Tại sao Warren Buffett và nhiều nhà đầu tư lại cảnh báo

Warren Buffett không phủ nhận hoàn toàn EBITDA, nhưng ông chỉ ra những hạn chế quan trọng: con số này không phản ánh đúng tiềm năng sinh lợi của công ty vì nó bỏ qua chi phí lãi vay, thuế và các chi phí liên quan đến tài sản (khấu hao)

Nhiều nhà đầu tư học hỏi rằng EBITDA nên được dùng như một chỉ số bổ sung, không phải là con số chính để ra quyết định

EBITDA quan trọng như thế nào đối với đầu tư

EBITDA giúp nhà đầu tư hiểu rõ khả năng sinh lợi thực sự từ hoạt động kinh doanh, loại bỏ ảnh hưởng từ chính sách tài chính, thuế và chính sách kế toán, những yếu tố khác nhau giữa các công ty và quốc gia

Khi so sánh các công ty cùng ngành, con số EBITDA cao hơn cho thấy công ty đó quản lý hiệu quả hơn bình thường

Tuy nhiên, cần nhớ rằng EBITDA có thể cao hơn nhiều so với lợi nhuận ròng vì không bao gồm một số chi phí, và các công ty thua lỗ tổng thể vẫn có thể có EBITDA dương

Công thức và ví dụ tính EBITDA

Công thức cơ bản: EBITDA = Lợi nhuận trước thuế + Chi phí tài chính + Khấu hao + Trích khấu hao

hoặc

EBITDA = EBIT + Khấu hao + Trích khấu hao

Ví dụ tính thực tế từ công ty THAI PRESIDENT FOODS (năm 2563):

Đầu tiên, tổng hợp số liệu từ báo cáo tài chính:

• Lợi nhuận trước thuế: 5,997,820,107 đồng
• Chi phí tài chính: 2,831,397 đồng
• Khấu hao: 1,207,201,652 đồng
• Trích khấu hao: 8,860,374 đồng

Tính ra: EBITDA = 5,997,820,107 + 2,831,397 + 1,207,201,652 + 8,860,374 = 7,216,713,530 đồng

Ở đâu có thể kiểm tra giá trị EBITDA

Phần lớn EBITDA không xuất hiện trong báo cáo tài chính chuẩn, nhưng một số công ty tổng hợp trong báo cáo thường niên, như Công ty MINOR INTERNATIONAL

Nếu không tìm thấy, bạn có thể tự tính dựa trên số liệu trong báo cáo tài chính theo công thức trên, vì tất cả dữ liệu đều có sẵn trong báo cáo

Ứng dụng EBITDA trong đầu tư

1. Đánh giá khả năng thanh toán nợ EBITDA được dùng để tính tỷ lệ rủi ro nợ (Debt to EBITDA Ratio), thể hiện thời gian cần để trả nợ dựa trên lợi nhuận từ hoạt động, con số thấp hơn cho thấy rủi ro thấp hơn

2. So sánh các công ty cùng ngành EBITDA cung cấp hình ảnh rõ ràng hơn về hiệu quả hoạt động, loại bỏ ảnh hưởng từ chính sách tài chính và thuế khác nhau

3. Chỉ nên dùng trong ngắn hạn Các cố vấn tiêu chuẩn khuyên dùng EBITDA như một chỉ số trong 1-2 năm, vì về dài hạn, khấu hao thực tế sẽ ảnh hưởng

EBITDA Margin thể hiện ý nghĩa như thế nào

EBITDA Margin = (EBITDA ÷ Tổng doanh thu) × 100

Chỉ số này cho biết lợi nhuận từ hoạt động chiếm bao nhiêu phần trăm tổng doanh thu

Chỉ số EBITDA Margin tốt nên cao hơn 10%. Khi chỉ số này tăng, thể hiện công ty quản lý chi phí hiệu quả hơn và rủi ro tài chính giảm xuống

Sự khác biệt giữa EBITDA và Operating Income

EBITDA không trừ hết các chi phí, còn Operating Income đã trừ đi các chi phí hoạt động, do đó Operating Income thường thấp hơn EBITDA

Những cảnh báo nhà đầu tư cần biết khi dùng EBITDA

Chỉ số có thể điều chỉnh

EBITDA có thể cộng thêm các chi phí trở lại, một số công ty điều chỉnh con số để trông có vẻ tốt hơn thực tế

Không phản ánh tính thanh khoản

EBITDA không xem xét các khoản thanh toán nợ, chi phí tài chính và các chi phí tiền mặt khác, những yếu tố quan trọng cho sự tồn tại của công ty

Có thể che giấu vấn đề thực sự

Công ty có EBITDA cao nhưng chi phí tài chính lớn hoặc thanh khoản kém có thể trông ổn, nhưng rủi ro cao

Không phản ánh toàn diện khả năng

Chi phí như khấu hao vẫn là chi phí thực tế mà công ty phải gánh, bỏ qua có thể dẫn đến đánh giá quá cao giá trị công ty

Tóm tắt cách dùng EBITDA một cách thông minh

EBITDA là công cụ hữu ích nhưng không nên dựa vào một con số duy nhất để ra quyết định đầu tư, như Warren Buffett đã nói, chỉ số này không thể phản ánh toàn diện sức khỏe tài chính

Cách dùng EBITDA hiệu quả:

• Dùng như một trong nhiều chỉ số, cùng với Net Income, Cash Flow, Debt Ratio
• Đánh giá trong ngắn hạn (1-2 năm) hơn dài hạn
• So sánh trong cùng ngành
• Kiểm tra chất lượng lợi nhuận bằng cách so sánh với dòng tiền thực tế

Biết cách sử dụng EBITDA đúng sẽ giúp nhà đầu tư ra quyết định dựa trên dữ liệu chính xác và giảm thiểu rủi ro