Vàng đang tiến gần đến các đỉnh mới.. Liệu chúng ta có thể chờ đợi mức 5000 đô la trong thời gian tới?

Khi xem xét hành trình giá vàng trong năm 2025, rõ ràng kim loại quý này đã chứng kiến một bước chuyển mình trong nhận thức của nhà đầu tư. Vàng không còn đơn thuần là một hàng hóa truyền thống, mà đã trở thành một phương tiện bảo vệ chiến lược trong bối cảnh môi trường kinh tế bất ổn. Giá vàng đã đạt đỉnh lịch sử 4300 USD/ounce vào giữa tháng 10 năm 2025, trước khi điều chỉnh tự nhiên về mức khoảng 4000 USD vào tháng 11, điều này đã khơi nguồn các cuộc thảo luận sôi nổi về những cơ hội và thử thách mà năm 2026 mang lại cho kim loại quý này.

Chuyển động nhanh này là kết quả của sự giao thoa của nhiều yếu tố: tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, sự chuyển đổi dần dần sang chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, và nỗi sợ về các cuộc khủng hoảng tài chính và chính trị gia tăng. Các nhà đầu tư đã tính toán lại và đổ xô vào các nơi trú ẩn an toàn, trong đó vàng đứng đầu danh sách lựa chọn của họ.

Các con số tiết lộ quy mô thực của nhu cầu

Nhu cầu toàn cầu về vàng không còn chỉ giới hạn ở trang sức và công nghiệp truyền thống. Trong quý 2 năm 2025, tổng nhu cầu đạt 1249 tấn, tăng 3% hàng năm, nhưng giá trị thực sự của câu chuyện nằm ở mức tăng 45% trong tổng giá trị, đạt 132 tỷ USD. Quý 1 cùng kỳ ghi nhận nhu cầu trị giá 1206 tấn, mức cao nhất trong quý 1 kể từ năm 2016.

Các quỹ ETF vàng niêm yết trên các sàn giao dịch đã đóng vai trò trung tâm trong kịch bản này, khi hút dòng tiền lớn đẩy tổng tài sản quản lý lên đến 472 tỷ USD với lượng nắm giữ 3838 tấn, tăng 6% theo quý. Những khoản nắm giữ này gần chạm mức kỷ lục lịch sử 3929 tấn, là một tín hiệu rõ ràng rằng các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vẫn chưa sẵn sàng từ bỏ vàng trong thời điểm này.

Về mặt địa lý, Bắc Mỹ chiếm ưu thế với 345,7 tấn, chiếm hơn một nửa tổng cầu toàn cầu 618,8 tấn từ đầu năm 2025 đến tháng 9, tiếp theo là châu Âu với 148,4 tấn và châu Á với 117,8 tấn.

Mua vào của các ngân hàng trung ương: Động lực chính

Điểm đặc biệt của xu hướng vàng hiện tại là các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng cường dự trữ một cách mạnh mẽ chưa từng có. Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương đã bổ sung 244 tấn, tăng 24% so với trung bình 5 năm trước đó. Các số liệu mới nhất cho thấy 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với 37% vào năm 2024.

Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu danh sách các nhà mua, với Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thêm hơn 65 tấn, tiếp tục xu hướng này trong tháng thứ 22 liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ của mình vượt quá 600 tấn. Cuộc cạnh tranh này phản ánh mong muốn ngày càng tăng trong việc đa dạng hóa dự trữ ngoài đồng USD và trái phiếu chính phủ.

Cung ứng: điểm yếu trong mô hình

Trong khi nhu cầu tăng, nguồn cung vẫn còn hạn chế tương đối. Sản lượng khai thác vàng trong quý 1 năm 2025 đạt 856 tấn, tăng trưởng giảm 1% so với cùng kỳ năm trước. Khoảng cách giữa cung và cầu ngày càng mở rộng do lượng vàng tái chế giảm 1%, khi các nhà tích trữ vàng thích giữ vàng trong bối cảnh dự đoán giá sẽ tiếp tục tăng.

Chi phí sản xuất ngày càng tăng đều đặn, với chi phí khai thác trung bình toàn cầu vào khoảng 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, cao nhất trong một thập kỷ. Điều này có nghĩa là mở rộng sản xuất sẽ tốn kém và chậm chạp, qua đó hỗ trợ khả năng duy trì áp lực tăng giá.

Chính sách tiền tệ: Động lực chính

Trong tháng 10 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Các tín hiệu trong dữ liệu chính thức cho thấy còn nhiều khả năng giảm nữa nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Các nhà giao dịch trên nền tảng Vedouch dự đoán khả năng giảm thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 năm 2025, trở thành lần cắt giảm thứ ba trong năm. Các báo cáo của BlackRock cho rằng Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung bình.

Việc giảm lãi suất này làm giảm lợi tức thực của trái phiếu, từ đó thúc đẩy nhu cầu vàng như một tài sản không sinh lãi nhưng cung cấp sự bảo vệ thực sự.

Các ngân hàng trung ương châu Âu và châu Á đi theo các hướng khác nhau

Sự phân hóa trong chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn đã làm tăng vai trò của vàng như một nơi trú ẩn an toàn toàn cầu. Trong khi Fed Mỹ hướng tới linh hoạt hơn, Ngân hàng Trung ương châu Âu vẫn thận trọng với lạm phát, còn Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng. Sự đa dạng này tạo ra nhu cầu ngày càng tăng đối với kim loại quý như một phương tiện phòng hộ qua các thị trường khác nhau.

Lạm phát và nợ nần: Những rủi ro liên tục

Ngân hàng Thế giới dự báo trong tháng 4 năm 2025 rằng giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025. Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo về nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP. Những yếu tố này thúc đẩy các nhà đầu tư nhanh chóng chuyển hướng sang vàng như một phương tiện bảo vệ khỏi mất giá trị tiền tệ.

42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế vàng trong quý 3 năm 2025 theo dữ liệu của Bloomberg Economics, phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào tầm quan trọng của kim loại vàng trong danh mục đầu tư.

Các căng thẳng địa chính trị: Động lực không ngờ

Các xung đột thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cùng căng thẳng tại Trung Đông đã góp phần đẩy nhu cầu vàng tăng 7% hàng năm theo Reuters. Khi các lo ngại về eo biển Đài Loan và nguồn cung năng lượng gia tăng, giá vàng đã vượt trên 3400 USD vào tháng 7 năm 2025.

Các cuộc khủng hoảng địa chính trị thường đẩy vàng lên các mức mới nhanh chóng, và bất kỳ cú sốc nào trong năm 2026 cũng có thể là động lực thúc đẩy thêm về các mức kỷ lục.

Đô la và trái phiếu: Sự giảm đôi hỗ trợ đà tăng

Chỉ số USD giảm khoảng 7.64% từ đỉnh đầu năm 2025 xuống ngày 21 tháng 11 năm 2025. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn 4.07% vào tháng 11. Sự giảm đồng bộ này làm tăng sức hấp dẫn của vàng đối với nhà đầu tư quốc tế và giảm khả năng hưởng lợi từ lãi suất thay thế.

Các nhà phân tích của Bank of America cho rằng, nếu xu hướng này tiếp tục và lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2%, thì dự báo giá vàng sẽ còn tăng cao hơn nữa trong 2026 và 2030.

Các dự đoán của các chuyên gia về vàng năm 2026?

Các dự báo của các ngân hàng đầu tư lớn đều tập trung trong một phạm vi nhất định:

Ngân hàng HSBC dự kiến vàng sẽ đạt 5000 USD trong nửa đầu năm 2026, trung bình hàng năm 4600 USD, so với mức trung bình 3455 USD của năm 2025.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, cảnh báo khả năng điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD, với kỳ vọng dòng tiền mạnh vào các quỹ ETF vàng và tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD, với trung bình hàng năm trong khoảng 4200 đến 4800 USD.

Dự báo giá vàng tại Trung Đông

Khu vực này đã chứng kiến hoạt động tích cực của các ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn trong quý 1, Ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn.

Dự báo giá vàng tại Ai Cập cho thấy khả năng đạt 522,580 pound Ai Cập/ounce vào năm 2026, tăng 158.46% so với giá hiện tại.

Tại Ả Rập Saudi, nếu quy đổi dự báo 5000 USD/ounce theo tỷ giá 3.75-3.80, ta có thể thấy giá vàng sẽ gần 18750 đến 19000 riyal Saudi.

Tại Các Tiểu Vương quốc Ả Rập Thống Nhất, cùng mức dự báo này tương đương khoảng 18375 đến 19000 dirham UAE.

Các dự báo này giả định tỷ giá ổn định và nhu cầu toàn cầu duy trì mà không có biến động kinh tế lớn.

Các điều chỉnh tiềm năng: Kịch bản thực tế

Dù có xu hướng lạc quan, các ngân hàng lớn cảnh báo khả năng điều chỉnh trong nửa cuối năm 2026. Ngân hàng HSBC dự đoán khả năng giảm xuống còn khoảng 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng không dự kiến giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn.

Goldman Sachs cảnh báo rằng việc duy trì giá trên 4800 USD có thể trở thành một “kiểm tra độ tin cậy thực sự của giá” đối với kim loại này.

Tuy nhiên, J.P. Morgan và Deutsche Bank khẳng định rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ theo chiều giảm, nhờ vào sự chuyển đổi chiến lược trong nhận thức của nhà đầu tư về nó như một tài sản dài hạn, không còn là công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Phân tích kỹ thuật hiện đang duy trì trạng thái trung lập

Vào ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065.01 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD ngày 20 tháng 10. Biểu đồ ngày cho thấy đã vượt qua đường kênh tăng giá, nhưng giá vẫn duy trì trên đường xu hướng chính quanh 4050 USD.

Mức 4000 USD là hỗ trợ mạnh, và nếu bị phá vỡ rõ ràng qua đóng cửa ngày, có thể mở ra khả năng điều chỉnh về 3800 USD (Fibonacci thoái lui 50%). Về kháng cự, 4200 USD là mức kháng cự đầu tiên, tiếp theo là 4400 và 4680 USD.

Chỉ số RSI (RSI) duy trì quanh mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn giữa áp lực bán và mua. Chỉ số MACD vẫn nằm trên mức 0, xác nhận xu hướng tăng dài hạn vẫn còn nguyên.

Cách tận dụng các biến động của vàng

Có nhiều cách để tận dụng các biến động giá vàng:

Mua thực tế các loại vàng thỏi hoặc tiền vàng, phương pháp cổ điển nhưng đòi hỏi không gian lưu trữ và bảo hiểm.

Quỹ ETF vàng (ETFs) cung cấp tính thanh khoản cao và dễ dàng mua bán mà không cần lưu trữ vật lý.

Cổ phiếu các công ty khai thác vàng giúp nhà đầu tư tiếp xúc trực tiếp với vàng, có khả năng sinh lời và cổ tức.

Hợp đồng chênh lệch (CFDs) cho phép giao dịch ngắn hạn dựa trên biến động giá, sử dụng đòn bẩy, nhưng đi kèm rủi ro cao và đòi hỏi kiến thức quản lý rủi ro sâu sắc.

Triển vọng đến năm 2030

Trong khi tập trung vào 2026, cần lưu ý rằng dự báo giá vàng 2030 có thể còn hấp dẫn hơn. Nếu tiếp tục áp lực lên nợ công và lạm phát, vàng có thể duy trì nhu cầu ổn định đến 2030, đặc biệt nếu các chính phủ thất bại trong kiểm soát vay nợ hoặc có các chính sách bất ngờ.

Tóm lại

Giá vàng năm 2026 sẽ phản ánh sự cân bằng tinh tế giữa hai yếu tố chính: một bên là các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tiếp tục mua vàng, bên kia là bong bóng giá cao đạt mức 5000 USD.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu, vàng có khả năng lập mức cao mới. Ngược lại, nếu lạm phát giảm đột ngột và niềm tin vào thị trường tài chính phục hồi, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định mà chưa đạt các mức mục tiêu đề ra.

Chắc chắn, vàng sẽ vẫn là một thành phần quan trọng trong danh mục đầu tư trong những năm tới, đặc biệt trong bối cảnh bất định về kinh tế và chính trị toàn cầu còn kéo dài.