Cổ phiếu và vàng bạc của các nhà khai thác bạc: Kim loại quý nào mang lại lợi nhuận tốt hơn trong năm 2026?

Khi giá kim loại quý đạt mức chưa từng có, các nhà đầu tư đối mặt với quyết định quan trọng: nên tập trung vào tiếp xúc với bạc hay vàng thông qua ETF và cổ phiếu mỏ khai thác? Tháng 12 năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt cho cả hai kim loại, nhưng câu chuyện đằng sau các biến động của chúng tiết lộ những cơ hội đầu tư hoàn toàn khác nhau phía trước.

Sự tăng vọt chưa từng có của kim loại quý

Bất ổn kinh tế và chính sách không ổn định đã kích hoạt một đợt tăng trưởng ngoạn mục của kim loại quý. Vàng đạt đỉnh cao mọi thời đại là 4.500 USD mỗi ounce trong tuần này, tương đương khoảng 70% lợi nhuận trong năm 2025. Tuy nhiên, hiệu suất của bạc còn vượt xa các con số ấn tượng này, với mức tăng 140% tính đến ngày 23 tháng 12 năm 2025. Sự phân kỳ này đặt ra một câu hỏi quan trọng cho các quản lý danh mục đầu tư: đà tăng này có duy trì được không?

Hiểu rõ về sự bứt phá mạnh mẽ của bạc

Các nhà phân tích thị trường cho rằng những lợi nhuận xuất sắc của bạc là do các mô hình chu kỳ trong thị trường bò của kim loại quý. Theo Steven Orrell, phó chủ tịch và quản lý danh mục tại Orrell Capital Management, “Trong lịch sử, bạc thường bị tụt lại so với vàng trong giai đoạn đầu của một đợt tăng giá và sau đó có những đợt tăng mạnh để bắt kịp, chính là những gì chúng ta đang thấy hiện nay.”

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Trong năm năm qua, bạc liên tục kém xa so với kim loại vàng của mình. Tuy nhiên, sự phục hồi đã diễn ra mạnh mẽ—khoảng 99% lợi nhuận của iShares Silver Trust (SLV) 140% trong năm đã hình thành trong vòng sáu tháng qua, cho thấy tốc độ tăng trưởng đang tăng tốc.

Tỷ lệ vàng bạc: Cửa sổ nhìn vào động thái thị trường

Một chỉ số quan trọng đối với nhà đầu tư kim loại quý là tỷ lệ vàng bạc, cho biết số ounce bạc tương đương với giá của một ounce vàng. Tỷ lệ này đã co lại đáng kể từ khoảng 104-1 vào tháng 4 xuống còn khoảng 64-1 hiện tại. Khoảng cách thu hẹp này nhấn mạnh sự tăng nhanh của bạc và cho thấy tiềm năng bắt kịp còn tồn tại.

Tại sao cổ phiếu mỏ bạc và vàng lại có các động lực cầu khác nhau

Khả năng tiếp cận và điểm vào: Được gọi một cách thân mật là “vàng của người nghèo”, bạc cung cấp một lối vào đầu tư kim loại quý với giá cả phải chăng hơn. Mức giá thấp hơn này cho phép tích lũy số lượng lớn, phù hợp cho năm 2026 nếu đà tăng tiếp tục.

Hưởng lợi từ chính sách tiền tệ: Thông điệp ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang gợi ý khả năng cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Với nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 và Tổng thống Trump ủng hộ các điều kiện tiền tệ nới lỏng hơn, kỳ vọng về các đợt cắt giảm bổ sung ngoài dự báo hiện tại đang gia tăng. Vì kim loại quý không sinh lợi, lãi suất thấp hơn làm tăng sức hấp dẫn tương đối của chúng.

Nhu cầu công nghiệp và tăng trưởng công nghệ: Sự thống trị của bạc như một kim loại công nghiệp phân biệt nó với vàng. Đầu tư tăng vào hạ tầng AI, sản xuất điện tử và các dự án năng lượng tái tạo—tất cả đều dựa vào khả năng dẫn điện vượt trội của bạc—có thể mang lại các đợt gió thuận kéo dài. Chi phí vay thấp hơn sẽ thúc đẩy nhanh việc phân bổ vốn vào các lĩnh vực này.

Mất cân đối cung cầu: Lập luận dài hạn hấp dẫn nhất cho bạc liên quan đến các động thái cung cầu mang tính cấu trúc. Kể từ năm 2021, bạc vẫn duy trì thâm hụt liên tục, với thiếu hụt tích lũy từ 2021 đến 2025 lên tới khoảng 800 triệu ounce hoặc 25.000 tấn. Nhu cầu trong ngành điện tử và điện tử đã tăng 51% kể từ năm 2016, phản ánh vai trò không thể thay thế của bạc trong sản xuất hiện đại.

Nhu cầu vàng trong năm 2025 đã hưởng lợi từ dòng vốn ETF kỷ lục, tích trữ vàng thỏi và tiền xu, cùng với các mua vào lớn của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, nhu cầu trang sức giảm đáng kể, phần nào bù đắp cho các lợi thế về cung. Sản lượng mỏ tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ năm trước, đạt 977 tấn.

Xây dựng tiếp xúc với kim loại quý: Lựa chọn ETF và cổ phiếu mỏ khai thác

Các nhà đầu tư có thể tiếp cận các thị trường này qua nhiều phương tiện. ETF vàng thỏi bao gồm SPDR Gold Shares (GLD) và iShares Gold Trust (IAU) để tiếp xúc với vàng thỏi. Đối với các nhà đầu tư muốn đòn bẩy vào cổ phiếu mỏ bạc, Global X Silver Miners ETF (SIL) và Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ) cung cấp tiếp xúc cổ phiếu của các công ty khai thác.

Lựa chọn thay thế vàng gồm SPDR Gold Shares (GLD) và iShares Gold Trust (IAU) để tiếp xúc với vàng thỏi. Các cổ phiếu khai thác vàng gồm VanEck Gold Miners ETF (GDX) và VanEck Junior Gold Miners ETF GDXJ.

Triển vọng đầu tư 2026

Thị trường kim loại quý bước vào năm 2026 mang theo các hồ sơ rủi ro - lợi nhuận không cân đối. Trong khi cả vàng và bạc đã tăng giá đáng kể, thì thâm hụt cung dài hạn của bạc, các động thái tăng trưởng công nghiệp và mức giá vào thấp hơn cho thấy khả năng mang lại lợi nhuận vượt trội nếu chính sách nới lỏng tiền tệ diễn ra như kỳ vọng. Các nhà đầu tư xây dựng tiếp xúc qua cổ phiếu mỏ bạc và ETF vàng thỏi nên xem xét xu hướng bạc thường xuyên vượt trội trong các thị trường bò kéo dài sau khi giai đoạn bắt kịp ban đầu kết thúc.