Lợi nhuận doanh nghiệp và sức mạnh kinh tế đặt nền móng cho sự tăng trưởng của thị trường vào năm 2026

Tăng trưởng lợi nhuận: Động lực thực sự đằng sau sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán

Lý do cơ bản khiến thị trường đi lên chủ yếu dựa vào một yếu tố—lợi nhuận doanh nghiệp. Khi các công ty tạo ra lợi nhuận cao hơn, định giá cổ phiếu thường sẽ theo đó mà tăng. Triển vọng cho năm 2026 có vẻ đặc biệt khả quan về mặt này.

Yardeni Research dự đoán rằng các công ty trong S&P 500 sẽ mở rộng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tập thể từ khoảng $268 vào năm 2025 lên $310 vào năm 2026, tương đương mức tăng 16%. Điều này phù hợp gần như chính xác với dự đoán của Wall Street, trong đó dữ liệu của FactSet cho thấy các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm của chỉ số là 15%. Nhóm “Bảy kỳ diệu” (Magnificent Seven) gồm các công ty công nghệ siêu lớn dự kiến sẽ dẫn đầu với mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến là 22,7%, trong khi 493 thành viên còn lại của S&P 500 vẫn đạt được mức tăng trưởng trung bình hợp lý ở mức 9,4%.

Các yếu tố kinh tế cơ bản hỗ trợ quan điểm tăng giá

Ngoài lợi nhuận, nền kinh tế rộng lớn hơn vẫn tiếp tục cung cấp nền tảng hỗ trợ. Công cụ GDP Now của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta hiện ước tính tăng trưởng GDP thực tế là 3%, duy trì tốc độ phù hợp với trung bình dài hạn của lịch sử. Điều kiện việc làm vẫn còn chặt chẽ theo lịch sử, với tỷ lệ thất nghiệp quanh mức 4,4%, có nghĩa là người lao động tìm kiếm việc làm có thể thường xuyên tìm thấy—một yếu tố truyền thống thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng và doanh thu của các doanh nghiệp.

Chính sách tài khóa cũng đang trong giai đoạn tích cực. Sau khi thông qua Đạo luật Một Dự luật To lớn và Đẹp đẽ (One Big Beautiful Bill Act) vào tháng 7 năm 2025, các khoản hoàn thuế và ưu đãi cho doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng mạnh trong suốt năm 2026, mang lại các yếu tố hỗ trợ kinh tế bổ sung. Trong khi đó, chính sách tiền tệ đã chuyển sang trạng thái nới lỏng, với Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất chuẩn ba lần kể từ tháng 8. Thị trường kỳ vọng ít nhất hai lần giảm nữa mỗi lần 0,25 điểm phần trăm trong năm 2026, mặc dù các chuyển giao lãnh đạo tại Fed có thể thúc đẩy tốc độ này nhanh hơn.

Quan điểm nhất trí của Wall Street về hướng đi của thị trường

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp và các chiến lược gia đã xem xét các yếu tố này thông qua các mô hình định lượng kết hợp dữ liệu kinh tế, định giá cổ phiếu và dự báo lợi nhuận doanh nghiệp. Bloomberg khảo sát 21 nhà phân tích bán hàng tại các tổ chức đầu tư lớn, và đáng chú ý, tất cả 21 người đều dự đoán thị trường sẽ có lợi nhuận tích cực trong năm 2026. Dự báo trung bình của nhóm này là tăng 9% cho cổ phiếu.

Tuy nhiên, phạm vi ý kiến phản ánh những nét đặc trưng quan trọng. Triển vọng lạc quan nhất đến từ Oppenheimer và Deutsche Bank, cả hai đều dự đoán chỉ số S&P 500 sẽ vượt qua mức 8.000 vào cuối năm 2026—tương đương mức tăng khoảng 16%. Ở phía bảo thủ hơn, Stifel Nicolaus dự báo chỉ tăng 1,3%, đưa chỉ số lên khoảng 7.000. Sự đa dạng trong quan điểm tích cực này của Wall Street phản ánh niềm tin rằng đợt tăng giá kéo dài ba năm, trong đó S&P 500 tăng 24% vào năm 2023, 23% vào năm 2024 và 17% trong năm 2025—vượt xa trung bình lợi nhuận hàng năm lịch sử của chỉ số là 10,5%—còn nhiều dư địa để tiếp tục.

Các yếu tố rủi ro cần theo dõi

Tất nhiên, thị trường hiếm khi đi theo một đường thẳng lên. Các xung đột địa chính trị tại các điểm nóng toàn cầu có thể làm chệch hướng đà tăng trưởng kinh tế. Các nhà đầu tư có thể xem xét lại liệu sự phát triển trí tuệ nhân tạo có thực sự tạo ra giá trị hay chỉ là bong bóng đầu cơ, dẫn đến việc định giá lại. Niềm tin của người tiêu dùng có thể giảm sút do lo ngại về lạm phát, làm giảm các khoản chi tiêu tiêu dùng thúc đẩy doanh số và biên lợi nhuận của các doanh nghiệp.

Tuy nhiên, hiện tại, bằng chứng rõ ràng—tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, điều kiện kinh tế ổn định và chính sách nới lỏng—đều cho thấy thị trường cổ phiếu sẽ tiếp tục được hỗ trợ và hướng đi lên trong năm 2026.