Giao dịch Hợp đồng Tương lai Trong Tài chính Hồi giáo: Hiểu về Các quan điểm Halal và Haram

Câu hỏi cốt lõi: Người Hồi giáo có thể tham gia giao dịch hợp đồng tương lai không?

Đây là một mối quan tâm cấp thiết đối với nhiều nhà đầu tư Hồi giáo mong muốn tham gia vào thị trường tài chính trong khi vẫn duy trì sự tuân thủ tôn giáo. Câu trả lời không đơn giản—các học giả Hồi giáo có những quan điểm khác nhau dựa trên cách thức hợp đồng tương lai phù hợp với các nguyên tắc của Shariah. Hãy cùng khám phá các nền tảng thần học và pháp lý đằng sau các quan điểm này.

Tại sao các cơ quan Hồi giáo chủ yếu từ chối hợp đồng tương lai thông thường

Các phản đối chính xuất phát từ một số nguyên tắc tài chính Hồi giáo cơ bản:

Gharar (Không chắc chắn và mơ hồ): Lập luận chính của Hồi giáo tập trung vào gharar—lệnh cấm giao dịch các mặt hàng mà bạn không sở hữu. Luật Hồi giáo rõ ràng cấm thực hành này, như đã ghi trong các Hadith truyền thống: “Đừng bán những gì không có với bạn” (Tirmidhi). Hợp đồng tương lai vốn dĩ liên quan đến việc trao đổi quyền sở hữu các tài sản mà cả hai bên không nắm giữ vật lý tại thời điểm ký kết, vi phạm nguyên tắc cơ bản này.

Riba (Lãi suất và các giao dịch dựa trên lãi): Các hợp đồng tương lai thông thường thường sử dụng đòn bẩy và cơ chế ký quỹ, dẫn đến việc tính lãi trên vốn vay. Vì bất kỳ hình thức riba nào cũng bị cấm rõ ràng trong pháp luật Hồi giáo, yếu tố này khiến hầu hết các thỏa thuận hợp đồng tương lai không phù hợp với yêu cầu của Shariah.

Maisir (Đầu cơ giống cờ bạc): Giao dịch hợp đồng tương lai hoạt động dựa trên dự đoán giá mà không có nhu cầu kinh tế thực sự hoặc lợi ích của tài sản. Đặc điểm này phản ánh cờ bạc (maisir), mà Hồi giáo nghiêm cấm. Tính chất đầu cơ—khi lợi nhuận phụ thuộc hoàn toàn vào biến động thị trường thay vì hiệu suất thực của tài sản—đặt hợp đồng tương lai vào danh mục bị cấm theo nhiều giải thích của luật Hồi giáo.

Không phù hợp về mặt thời gian: Các hợp đồng phù hợp với Shariah yêu cầu thanh toán hoặc giao hàng ngay lập tức ít nhất một phần (hoặc thanh toán hoặc giao hàng). Các thỏa thuận hợp đồng tương lai trì hoãn cả giao hàng lẫn thanh toán, mâu thuẫn căn bản với yêu cầu này và làm cho chúng trở nên không hợp lệ theo nguyên tắc hợp đồng Hồi giáo truyền thống.

Quan điểm thiểu số: Chấp nhận có điều kiện

Một số ít học giả Hồi giáo thừa nhận khả năng có thể chấp nhận trong phạm vi hạn chế, mặc dù với các yêu cầu nghiêm ngặt:

Tài sản cơ sở của hợp đồng phải là vật chất và rõ ràng là halal—không phù hợp với các phái sinh tài chính thuần túy. Bên bán phải sở hữu tài sản đó hoàn toàn hoặc có quyền rõ ràng để bán. Mục đích của hợp đồng phải là phòng ngừa rủi ro hợp pháp cho hoạt động kinh doanh chính đáng, loại trừ rõ ràng các hoạt động đầu cơ. Thỏa thuận phải không có đòn bẩy, không có cơ chế lãi suất, và hoàn toàn cấm bán khống. Các cấu trúc này gần giống hợp đồng salam hoặc istisna’ của Hồi giáo hơn là các công cụ hợp đồng tương lai hiện đại.

Các quan điểm chính thức của Hồi giáo

AAOIFI (Tổ chức Kế toán và Kiểm toán cho các Tổ chức Tài chính Hồi giáo) duy trì lệnh cấm rõ ràng đối với giao dịch hợp đồng tương lai thông thường. Các tổ chức giáo dục Hồi giáo truyền thống như Darul Uloom Deoband cũng quy định các giao dịch này là haram. Các nhà kinh tế Hồi giáo đương đại thừa nhận khả năng lý thuyết của các công cụ phái sinh phù hợp Shariah nhưng nhấn mạnh rằng các hợp đồng tương lai thông thường hiện tại không đáp ứng các tiêu chuẩn này.

Các lựa chọn thực tế cho nhà đầu tư tuân thủ

Đối với người Hồi giáo cam kết tham gia thị trường và duy trì tuân thủ tôn giáo, có một số phương án đầu tư phù hợp với nguyên tắc Hồi giáo: quỹ cổ phiếu được lọc Shariah, các cổ phiếu halal được chọn lọc riêng lẻ phù hợp tiêu chí Hồi giáo, Sukuk (Trái phiếu Hồi giáo được bảo đảm bằng tài sản thực), và đầu tư trực tiếp vào các tài sản vật chất có năng suất kinh tế thực sự.

Kết luận

Giao dịch hợp đồng tương lai theo dạng tiêu chuẩn hiện nay mâu thuẫn với nhiều nguyên tắc tài chính Hồi giáo, khiến phần lớn các học giả xếp loại là haram. Lệnh cấm này dựa trên các nền tảng thần học vững chắc liên quan đến không chắc chắn, các cơ chế dựa trên lãi suất, và đặc điểm đầu cơ. Chỉ các hợp đồng kỳ hạn đặc biệt, có mục đích rõ ràng—khác biệt với hợp đồng tương lai thông thường—mới có thể đạt trạng thái halal trong những hoàn cảnh đặc biệt và điều kiện nghiêm ngặt. Nếu việc giao dịch này haram trong islam là một mối quan tâm kéo dài, cách an toàn nhất vẫn là lựa chọn các công cụ đầu tư rõ ràng phù hợp Shariah thay vì cố gắng điều chỉnh trong các ngoại lệ phức tạp của thị trường hợp đồng tương lai truyền thống.