Cuộc tranh luận về 'Vàng kỹ thuật số' trở nên sôi động: Tại sao Bitcoin không thể bắt kịp kim loại quý trong năm nay

Vàng đang có một năm bùng nổ trong khi bitcoin tiếp tục gặp khó khăn tại các mức kháng cự quan trọng. Sự phân kỳ này đang thúc đẩy những câu hỏi mới về việc liệu tiền điện tử có thể thực sự hoạt động như vàng kỹ thuật số hay không—và câu trả lời, ít nhất là hiện tại, có vẻ là không.

Năm tăng trưởng tích cực của Vàng thách thức câu chuyện về Bitcoin

Kim loại quý đã có một đà tăng mạnh. Vàng đã tăng hơn 70% trong năm 2025, bạc tăng khoảng 150%, và bạch kim đạt mức cao kỷ lục. Đây là những thành tích hàng năm mạnh nhất kể từ năm 1979, được thúc đẩy bởi hai lực lượng mạnh mẽ: kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ các ngân hàng trung ương và căng thẳng địa chính trị kéo dài tạo ra nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn.

Trong khi đó, bitcoin gặp khó khăn trong việc giữ các mức giá tâm lý quan trọng. Mặc dù cũng ghi nhận lợi nhuận trong năm nay, tiền điện tử này liên tục từ bỏ chúng trong các đợt phục hồi của thị trường, khi các nhà giao dịch chốt lời ở mọi cơ hội. Vấn đề cốt lõi là mang tính cấu trúc, không chỉ là vấn đề thời điểm.

Cấu trúc thị trường và điều kiện vĩ mô đang chống lại crypto

Vấn đề thực sự không khó để nhận ra: bitcoin và vàng phản ứng với các động thái thị trường khác nhau. Ngay cả khi khả năng cắt giảm lãi suất xuất hiện rõ ràng, bitcoin cần nhiều hơn một môi trường chính sách mềm mỏng—nó cần sự chấp nhận thực sự về rủi ro. Gần đây, sự chấp nhận đó đã bị dao động bởi lợi suất trái phiếu biến động, giá trị đồng đô la dao động, và các chuyển dịch liên tục vào vị thế phòng thủ.

Vàng phát triển mạnh trong chính môi trường này. Nó đã được tích hợp sẵn trong dự trữ của các ngân hàng trung ương và tự nhiên chảy vào khi các tổ chức ưu tiên bảo vệ vốn. Ngược lại, bitcoin vẫn là một tài sản chủ yếu dành cho nhà đầu tư cá nhân. Nó di chuyển cùng với cổ phiếu và tâm lý rủi ro hơn là chống lại chúng.

Vấn đề về tài sản dự trữ

David Miller, giám đốc đầu tư tại Catalyst Funds, đã diễn đạt vấn đề một cách thẳng thắn: “Vàng có thể có một năm kỷ lục trong khi bitcoin giảm trong cùng năm đó. Rõ ràng đây không phải là vàng kỹ thuật số.” Quan điểm của ông đi sâu hơn so với so sánh giá đơn thuần.

Vàng có tính hợp pháp chính thức mà bitcoin chưa đạt được. Các ngân hàng trung ương giữ nó như một tài sản dự trữ chính thức; các tập đoàn và chính phủ công nhận nó như một kho lưu trữ giá trị. Trong khi đó, bitcoin vẫn chủ yếu là một hình thức đầu cơ dành cho nhà đầu tư cá nhân và phòng hộ. Như Miller đã lưu ý, “những gì vàng làm mà bitcoin chắc chắn không thể là phục vụ như một tài sản dự trữ thay thế thực sự cho một đồng tiền.”

Điều này không có nghĩa là bitcoin không có vai trò. Trong dài hạn, nó vẫn có thể hoạt động như một công cụ phòng hộ chống lại sự mất giá của tiền tệ và chi tiêu ngân sách quá mức. Nhưng đó là một luận điểm khác so với “vàng kỹ thuật số.”

Vốn đầu tư tổ chức vẫn tiếp tục ủng hộ vàng

Dữ liệu cho thấy đà phát triển của vàng từ phía các tổ chức. Các khoản nắm giữ trong các quỹ ETF dựa trên vàng đã tăng mỗi tháng trong năm 2025 trừ tháng 5, cho thấy sự tích lũy liên tục chứ không phải là các đợt giao dịch đầu cơ đột biến. Quỹ SPDR Gold Trust, quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, đã tăng lượng nắm giữ hơn 20% chỉ trong năm nay.

Các ngân hàng lớn của Phố Wall đang tăng cường đầu tư. Goldman Sachs dự báo vàng có thể đạt mức 4.900 đô la mỗi ounce vào năm 2026 theo kịch bản cơ sở của họ, với các rủi ro tăng lên vượt quá các rủi ro giảm.

Điều này có ý nghĩa gì cho các nhà đầu tư

Khoảng cách hiệu suất giữa vàng và bitcoin trong năm 2025 không phải là một hiện tượng tạm thời—nó phản ánh những khác biệt cơ bản trong cách các tài sản này phản ứng trong các giai đoạn bất ổn vĩ mô. Cho đến khi bitcoin phát triển hạ tầng tổ chức và được ngân hàng trung ương chấp nhận như vàng, nó có khả năng sẽ vẫn nhạy cảm hơn với các biến động của thị trường cổ phiếu và tâm lý rủi ro.

Đối với các quản lý danh mục đầu tư, bài học rõ ràng là: vàng và bitcoin phục vụ các mục đích khác nhau. Việc xem bitcoin như một sự thay thế cho vàng thay vì một công cụ phòng hộ bổ sung có thể khiến bạn bỏ lỡ các biện pháp bảo vệ cần thiết đúng lúc nhất.