Trong thời kỳ lạm phát, ai đang cười? Nắm bắt cơ hội của những người hưởng lợi trong chu kỳ kinh tế

Trong những năm gần đây, lạm phát đã trở thành điều bình thường. Ngân hàng Trung ương Đài Loan đã liên tục tăng lãi suất 5 lần, và các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế lớn trên thế giới cũng đang tăng lãi suất liên tục. Nhưng bạn có biết không? Trong chu kỳ lạm phát này, không phải ai cũng đang mất tiền — có những người thực sự đang kiếm tiền một cách âm thầm.

Lạm phát là gì? Tại sao nó đáng được chú ý?

Lạm phát tiền tệ nói đơn giản là tiền không còn giá trị. Khi có quá nhiều tiền lưu thông trong nền kinh tế, trong khi nguồn cung hàng hóa tương đối hạn chế, giá hàng hóa sẽ tiếp tục tăng, và sức mua tiền mặt trong tay bạn sẽ liên tục giảm. Chỉ số được sử dụng phổ biến nhất để đo lường hiện tượng này là Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI).

Lạm phát có nhiều nguyên nhân. Nhu cầu tăng sẽ kéo theo giá cả tăng, chi phí nguyên liệu tăng (chẳng hạn như xung đột Nga-Ukraine năm 2022 dẫn đến giá năng lượng châu Âu tăng 10 lần, CPI khu vực Euro tạo kỷ lục vượt quá 10%) cũng sẽ đẩy giá cả tăng. Chính phủ in tiền quá mức sẽ tạo ra lạm phát ác tính — Đài Loan đã trải qua điều này vào thập niên 1950 thế kỷ 20, khi đó 8 triệu đồng pháp định mới bằng 1 đô la Mỹ. Ngoài ra, khi người dân dự kiến giá cả sẽ tăng trong tương lai, họ sẽ vội tiêu dùng, từ đó thúc đẩy giá cả tăng, tạo thành một vòng lặp dự kiến tự thực hiện.

Tăng lãi suất là công cụ phổ biến nhất mà ngân hàng trung ương sử dụng để ứng phó với lạm phát. Khi ngân hàng trung ương tăng lãi suất, chi phí vay nợ tăng, ý định vay nợ của doanh nghiệp và cá nhân giảm, tính thanh khoản thị trường thắt chặt, nhu cầu giảm, giá cả tự nhiên hạ. Chẳng hạn, tỷ lệ lạm phát của Mỹ đạt mức cao nhất trong 40 năm là 9,1% vào tháng 6 năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang ngay lập tức bắt đầu tăng lãi suất tích cực, tăng lãi suất 7 lần trong năm với tổng cộng 425 điểm cơ bản, lãi suất tăng từ 0,25% lên 4,5%. Tuy nhiên, cái giá của tăng lãi suất là tỷ lệ thất nghiệp tăng, tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm, và đôi khi thậm chí gây ra suy thoái.

Những người hưởng lợi ẩn từ lạm phát: Ai đang kiếm tiền?

Hầu hết mọi người nói đến lạm phát là hoảng loạn, nhưng sự thật là lạm phát ở mức độ vừa phải (trong khoảng 2%-5%) là có lợi cho nền kinh tế. Nó có thể kích thích dự kiến tiêu dùng, thúc đẩy đầu tư doanh nghiệp, và thúc đẩy tăng trưởng GDP. Dữ liệu của Trung Quốc từ đầu năm 2000 là bằng chứng rõ ràng — CPI tăng từ 0 lên 5%, tốc độ tăng trưởng GDP cũng tăng từ 8% lên hơn 10%.

Quan trọng hơn, lạm phát có một nhóm người hưởng lợi rõ ràng:

1. Những người có nợ

Đây là những người thắng lợi lớn nhất trong lạm phát. Giả sử 20 năm trước bạn vay 1 triệu để mua nhà, với lãi suất cố định hàng năm là 2%, dưới tác động của lạm phát 3%, 20 năm sau, 1 triệu đó thực sự chỉ tương đương với sức mua của 550.000. Nói cách khác, nợ bạn phải trả đã giảm một nửa. Lạm phát càng cao, gánh nặng nợ của người vay càng nhẹ.

2. Những người nắm giữ tài sản

Giá bất động sản, cổ phiếu, vàng và các tài sản khác thường tăng theo lạm phát. Trong những năm mà tính thanh khoản dồi dào, tiền nóng sẽ chảy vào các tài sản này, đẩy cao định giá. Trong dài hạn, lợi nhuận cổ phiếu thường vượt lạm phát. Vàng có mối quan hệ nghịch đảo với lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát), lạm phát càng cao vàng hoạt động càng tốt.

3. Các cổ đông công ty năng lượng

Lạm phát cao thường đi kèm với giá năng lượng tăng vọt. Năm 2022, lợi nhuận từ lĩnh vực năng lượng của thị trường chứng khoán Mỹ vượt quá 60%, Tây Phương Dầu (Occidental Petroleum) và ExxonMobil tăng lần lượt 111% và 74%. Lợi nhuận của các công ty này tăng đáng kể, cổ đông từ đó hưởng lợi.

4. Những người nắm giữ đô la Mỹ

Cục Dự trữ Liên bang thường áp dụng tăng lãi suất tích cực trong thời kỳ lạm phát cao, điều này sẽ đẩy cao giá trị của đô la so với các đồng tiền khác. Đô la tăng giá làm cho tài sản bằng đô la trở nên có giá trị hơn.

Ảnh hưởng hai mặt của lạm phát đối với thị trường chứng khoán

Kết luận trước tiên: Lạm phát thấp có lợi cho thị trường chứng khoán, lạm phát cao không có lợi.

Trong môi trường lạm phát ôn hòa, tiền nóng của thị trường chảy vào cổ phiếu, thúc đẩy giá cổ phiếu tăng. Nhưng khi lạm phát tăng vọt, chính sách thắt chặt của ngân hàng trung ương sẽ tăng chi phí tài chính của doanh nghiệp, áp lực lên định giá cổ phiếu.

Năm 2022 thị trường chứng khoán Mỹ là bài học sinh động. Tăng lãi suất tích cực của Cục Dự trữ Liên bang dẫn đến sự sụp đổ định giá — Chỉ số S&P 500 giảm 19% trong năm, Nasdaq do công ty công nghệ chiếm ưu thế giảm 33% trong năm.

Nhưng điều này không có nghĩa là hoàn toàn không thể mua vào trong thời kỳ lạm phát cao. Các lĩnh vực phòng thủ như năng lượng, dịch vụ công cộng, hàng tiêu dùng thiết yếu thường thể hiện sức bền mạnh. Những công ty khối lượng lớn năng lượng như Tây Phương Dầu, ExxonMobil tăng ngược chiều năm 2022, chính vì sản phẩm của chúng — dầu mỏ — trở thành một hàng hóa khan hiếm trong thời kỳ lạm phát cao.

Cách xây dựng danh mục đầu tư chống lạm phát?

Vì đã biết ai là người hưởng lợi từ lạm phát, các nhà đầu tư cần chủ động tấn công. Chìa khóa là phân bổ tài sản đa dạng:

Tài sản chống lạm phát hoạt động tốt:

• Bất động sản: Tính thanh khoản do lạm phát thúc đẩy thường chảy vào thị trường bất động sản, đẩy cao giá nhà
• Vàng và bạc: Có mối quan hệ âm tính với lãi suất thực, lạm phát càng mạnh vàng càng hữu ích
• Cổ phiếu: Sự phân hóa rõ ràng trong ngắn hạn, nhưng lợi nhuận dài hạn thường vượt lạm phát
• Đô la Mỹ: Trong chu kỳ tăng lãi suất, đô la tăng giá, phòng chống rủi ro lạm phát
• Cổ phiếu năng lượng: Trực tiếp hưởng lợi từ tăng giá năng lượng

Ví dụ cấu hình thực tế:

Bạn có thể chia vốn thành ba phần bằng nhau — 33% đầu tư vào cổ phiếu (tăng trưởng GDP do đầu tư tăng), 33% đầu tư vào vàng (công cụ giữ giá), 33% đầu tư vào đô la Mỹ (phòng chống tăng giá). Danh mục như vậy vừa có thể nắm bắt lợi ích từ tăng trưởng kinh tế, vừa có thể tránh được rủi ro tài sản đơn.

Đối với các nhà đầu tư muốn cấu hình một loạt tài sản tại một nơi, Hợp đồng Chênh lệch Giá (CFD) là một lựa chọn — có nhiều loại sản phẩm, bao gồm cổ phiếu, kim loại quý, ngoại hối, v.v., chi phí giao dịch tương đối thấp, mức độ đòn bẩy cũng khá cao.

Viết ở cuối

Lạm phát không phải là ngày tận thế, nó chỉ là một phần của chu kỳ kinh tế. Chìa khóa là nhận rõ ai là người hưởng lợi từ lạm phát — những người có nợ, nắm giữ tài sản, làm việc trong ngành năng lượng hoặc tài sản bằng đô la. Là một nhà đầu tư, thay vì chịu động lạm phát xâm lấn, không như chủ động nắm bắt cơ hội phân bổ tài sản, để thực hiện tăng trưởng giá trị tài sản trong chu kỳ lạm phát. Hãy nhớ rằng: Ngân hàng trung ương thường đặt mục tiêu lạm phát trong khoảng 2%-5%, có nghĩa là lạm phát ở mức độ vừa phải là dấu hiệu của hoạt động kinh tế bình thường, học cách tìm kiếm cơ hội từ đó, mới là dấu hiệu của một nhà đầu tư chuyên nghiệp.