RBA giữ nguyên lãi suất đến năm 2026 trong khi Westpac báo hiệu việc cắt giảm lãi suất sẽ bị trì hoãn đến năm 2027

Đánh giá kinh tế mới nhất của Westpac đã định hình lại kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ của Úc. Tổ chức ngân hàng này dự báo Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ duy trì chính sách lãi suất hiện tại trong suốt năm 2026, và sự giảm nhẹ cho người vay có khả năng không xảy ra cho đến đầu đến giữa năm 2027.

Sự thay đổi trong triển vọng chủ yếu xuất phát từ áp lực lạm phát dai dẳng vẫn tiếp tục vượt quá phạm vi thoải mái của ngân hàng trung ương. Lạm phát cốt lõi đã tăng trở lại trên mức mục tiêu 2-3% của RBA, đặc biệt trong nửa cuối năm 2026, buộc Thống đốc Michele Bullock và ủy ban chính sách của bà phải áp dụng lập trường thận trọng hơn. Mặc dù kỳ vọng rằng tốc độ tăng giá cuối cùng sẽ giảm bớt, các nhà kinh tế của Westpac tin rằng thời điểm cho sự bình thường hóa này sẽ kéo dài sâu hơn vào năm 2027 so với dự kiến trước đó.

Những yếu tố giữ lãi suất ở mức cao

Ngân hàng trung ương đối mặt với một cuộc cân bằng tinh tế—kiểm soát lạm phát mà không làm gián đoạn đà tăng trưởng của thị trường lao động. Sự thắt chặt thị trường lao động gần đây thêm một lớp phức tạp khác vào phương trình này. Nếu điều kiện việc làm vẫn duy trì vững chắc, RBA có thể sẽ bị mắc kẹt trong một mô hình giữ nguyên kéo dài, có thể trì hoãn bất kỳ chính sách nới lỏng nào xa hơn dự kiến hiện tại.

Giám đốc kinh tế của Westpac, Luci Ellis, nhấn mạnh rằng các tín hiệu lạm phát kéo dài đến tháng 12 hoặc sang đầu năm 2026 có thể làm sâu sắc thêm lập trường diều hâu. Tuy nhiên, Ellis cũng lưu ý rằng nếu các chỉ số lạm phát phù hợp với dự báo của ngân hàng, thì khả năng đảo chiều chính sách đột ngột trong ngắn hạn là không khả thi.

Những tác động kinh tế

Sự do dự của RBA trong việc cắt giảm lãi suất phản ánh mối quan tâm thực sự về các tác động của lạm phát vòng hai. Việc giảm lãi suất quá sớm có thể làm suy yếu uy tín của ngân hàng và làm sống lại áp lực giá cả. Ngược lại, việc thắt chặt tiền tệ quá mức có thể làm giảm hoạt động kinh tế và tăng trưởng việc làm—một kịch bản mà ngân hàng muốn tránh.

Khi các đợt cắt giảm cuối cùng diễn ra vào năm 2027, Westpac dự đoán sẽ có mức giảm tổng cộng khoảng 75 điểm cơ bản, báo hiệu một quá trình bình thường hóa dần chứ không phải chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ. Quy trình này cho thấy RBA sẽ ưu tiên dựa trên dữ liệu, thận trọng khi các chỉ số lạm phát cải thiện và dư địa kinh tế bắt đầu xuất hiện.

Hiện tại, chu kỳ cắt giảm lãi suất vẫn tạm hoãn, để lại cho người vay Úc một giai đoạn kéo dài của chi phí vay vốn cao hơn khi Ngân hàng Dự trữ Úc ưu tiên ổn định giá cả hơn là tăng trưởng ngắn hạn.