Vàng đang vọt lên mức cao mới: 5000 đô la có phải là thực hay chỉ là giấc mơ đầu tư vào năm 2026?

Vàng không còn đơn thuần là kim loại quý… Nó giờ đây là chủ đề chính trong mọi phòng họp của các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương. Trong năm 2025, thị trường vàng đã chứng kiến những biến động lớn: giá đã đạt tới 4381 đô la mỗi ounce vào giữa tháng 10, trước khi giảm xuống mức 4000 đô la vào tháng 11. Sự dao động này đã đặt ra một câu hỏi duy nhất trong tâm trí của tất cả những ai theo dõi thị trường: Liệu đà này có tiếp tục hướng tới 5000 đô la trong năm tới, hay chúng ta đang đối mặt với một bong bóng đang chờ nổ?

Các con số nói lên tất cả: Điều gì đã xảy ra với vàng trong năm 2025?

Dữ liệu thực tế cho thấy quy mô thực sự của chuyển động. Trung bình giá vàng trong năm 2025 khoảng 3455 đô la mỗi ounce, tăng 38% so với trung bình của năm trước là 2860 đô la. Nhưng điều quan trọng là nhu cầu này đến từ đâu?

Dữ liệu của Hội đồng vàng thế giới tiết lộ rằng tổng nhu cầu đạt 1249 tấn trong quý II của 2025, tăng 3% hàng năm, nhưng giá trị tổng cộng đã nhảy vọt lên 132 tỷ đô la, tăng 45%. Các quỹ ETF vàng đã hấp thụ phần lớn trong số này, với tổng tài sản quản lý đạt 472 tỷ đô la, với lượng nắm giữ 3838 tấn, gần sát đỉnh cao lịch sử là 3929 tấn.

Tại sao mọi người đều mua vàng bây giờ?

Câu trả lời không đơn giản, vì lý do đa dạng và phức tạp:

Thứ nhất: Các ngân hàng trung ương tham gia mạnh mẽ vào thị trường vàng

Trong một tiền lệ chưa từng có, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã bổ sung 244 tấn vàng trong quý I của 2025, chỉ riêng quý này, tăng 24% so với trung bình của 5 năm trước đó. Trung Quốc, Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ dẫn đầu xu hướng: Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã mua hơn 65 tấn, duy trì liên tục trong 22 tháng mua vào. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ vàng của mình lên hơn 600 tấn.

Điều đáng chú ý: 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang nắm giữ dự trữ vàng, tăng từ 37% trong 2024. Lý do rõ ràng: chạy trốn khỏi đô la và tìm kiếm các phương án an toàn hơn trong thế giới đầy rẫy rủi ro.

Thứ hai: Các nhà đầu tư cá nhân tham gia vào cuộc chơi

Dữ liệu của Bloomberg cho thấy rằng 28% nhà đầu tư mới tại các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục của họ lần đầu tiên trong năm ngoái. Tại sao? Bởi vì vàng giờ đây không còn chỉ là một hàng hóa, mà còn là nơi trú ẩn chiến lược trong thế giới ngày càng nhiều khủng hoảng.

Thứ ba: Ngành khai thác không đủ khả năng đáp ứng nhu cầu

Đây là vấn đề thực sự: sản lượng khai thác không tăng nhanh như dự kiến. Sản lượng mỏ đạt 856 tấn trong quý I, tăng nhẹ 1% hàng năm. Trong khi đó, vàng tái chế giảm 1% vì chủ sở hữu vàng thích giữ lại, chờ đợi giá còn tăng cao hơn nữa.

Kết quả: có một khoảng cách ngày càng lớn giữa cung và cầu, đốt cháy giá vàng lên các mức cao hơn.

Lạm phát và nợ toàn cầu: nhiên liệu thực sự cho vàng

Ngân hàng Thế giới dự báo giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025, nhưng lý do không chỉ là bất ổn kinh tế. Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo rằng nợ công toàn cầu đã vượt quá 100% GDP, mức cao kỷ lục gây lo ngại về khả năng duy trì của các nền kinh tế.

Trong bối cảnh này, vàng trở thành lựa chọn hàng đầu để bảo vệ khỏi mất giá trị tiền tệ. 42% các quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý III của 2025, phản ánh niềm tin tổ chức vào đà tăng liên tục.

Chính sách tiền tệ: yếu tố biến động chính

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất hai lần trong 2025: lần đầu vào tháng 12 của 2024, lần thứ hai vào tháng 10 của 2025, mỗi lần giảm 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 3.75-4.00%. Việc này đã tạo ra làn sóng tích cực cho thị trường vàng.

Quan trọng hơn: Thị trường hợp đồng tương lai đang định giá khả năng giảm lãi suất lần thứ ba khoảng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp của Fed vào tháng 12 của 2025, có thể đưa lãi suất chính về mức thấp mới. Các báo cáo của BlackRock cho thấy rằng Fed có thể hướng tới mức lãi suất 3.4% vào cuối 2026, một kịch bản rất tích cực cho vàng.

Tại sao? Bởi vì lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội của việc đầu tư vào tài sản không sinh lãi như vàng, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn.

Đô la yếu và lợi suất giảm: sự kết hợp lý tưởng cho vàng

Mối quan hệ nghịch đảo giữa vàng và đô la là rất quan trọng: khi đô la yếu đi, vàng tăng giá và ngược lại. Trong năm 2025, chỉ số đô la đã giảm 7.64% từ đỉnh đầu năm đến ngày 21 tháng 11.

Trong cùng thời gian đó, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%. Sự giảm đồng thời của đô la và lợi suất thực đã tạo ra môi trường lý tưởng để vàng tăng giá.

Các nhà phân tích của Bank of America nhận định rằng tiếp tục xu hướng này có thể hỗ trợ giá vàng trong 2026, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2%, mức thấp rất làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản truyền thống.

Các căng thẳng địa chính trị: yếu tố thúc đẩy không ngờ tới

Bất ổn địa chính trị đã chứng minh là một công cụ mạnh mẽ thúc đẩy giá vàng. Tổng hợp từ Reuters cho biết rằng các căng thẳng địa chính trị trong 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm. Các xung đột thương mại Mỹ-Trung, căng thẳng Trung Đông và eo biển Đài Loan đã khiến nhà đầu tư tìm đến các nơi trú ẩn an toàn.

Khi căng thẳng quanh Đài Loan và nguồn cung năng lượng leo thang vào tháng 7 của 2025, giá đã vượt qua 3400 đô la mỗi ounce. Đến tháng 10, mức tăng lớn nhất đã đưa giá lên 4300 đô la.

Dự báo 2026: Liệu vàng thực sự hướng tới 5000 đô la?

Đây là câu hỏi lớn. Các ngân hàng và tổ chức tài chính lớn không ngần ngại đưa ra dự báo:

HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 đô la trong nửa đầu của 2026, với trung bình năm khoảng 4600 đô la. Lý do: các rủi ro địa chính trị, nợ tăng cao và làn sóng nhà đầu tư mới.

Bank of America nâng dự báo lên 5000 đô la như mức đỉnh tiềm năng, trung bình khoảng 4400 đô la, nhưng cảnh báo có thể xảy ra điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 đô la, nhấn mạnh dòng tiền mạnh hơn đổ vào các quỹ vàng và các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào.

J.P. Morgan đưa ra dự báo tham vọng nhất: 5055 đô la vào giữa 2026, với trung bình 3675 đô la trong quý IV của 2025.

Xu hướng rõ ràng: Phạm vi dự báo phổ biến nhất của các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 đô la, với trung bình hàng năm từ 4200 đến 4800 đô la.

Phân tích kỹ thuật: Các biểu đồ có ủng hộ các dự báo này không?

Tính đến ngày 21 tháng 11 của 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065 đô la, sau khi chạm đỉnh 4381 đô la vào ngày 20 tháng 10. Phân tích kỹ thuật cho thấy bức tranh phức tạp:

Hỗ trợ chính mạnh tại 4000 đô la. Phá thủng rõ ràng dưới mức này có thể mở đường hướng tới 3800 đô la (50% của Fibonacci retracement). Ngược lại, phá qua 4200 đô la có thể mở ra đà tăng tới 4400 đô la rồi 4680.

Chỉ số RSI (RSI) đang ở trạng thái trung tính tại 50, nghĩa là thị trường đang ở vùng trung tâm. Chỉ số MACD vẫn duy trì trên mức zero, xác nhận xu hướng chung vẫn còn tăng dài hạn.

Tổng kết kỹ thuật: Giá có thể đi ngang trong phạm vi 4000-4220 đô la trong ngắn hạn, nhưng xu hướng lớn vẫn còn khả năng tăng miễn là vàng duy trì trên đường xu hướng chính.

Dự báo vàng tại Trung Đông: Các con số địa phương

Tại Ai Cập, dự báo của CoinCodex cho thấy giá vàng có thể đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập mỗi ounce vào 2026, tăng 258% so với mức hiện tại.

Tại Saudi Arabia, nếu giá vàng thực sự tiến gần tới 5000 đô la mỗi ounce (như các ngân hàng dự đoán), thì điều này tương đương khoảng 18750-19000 riyal Saudi cho mỗi ounce với tỷ giá ổn định.

Tại UAE, kịch bản tương tự có thể đưa giá vàng lên 18375-19000 dirham UAE mỗi ounce.

Nhưng lưu ý quan trọng: Các dự báo này giả định tỷ giá ổn định và không có cú sốc kinh tế lớn nào xảy ra.

Các rủi ro tiềm ẩn: Cái bẫy không thể bỏ qua

Dù lạc quan, các nhà phân tích không bỏ qua các rủi ro:

HSBC cảnh báo khả năng điều chỉnh về mức 4200 đô la trong nửa cuối của 2026 nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời, nhưng loại trừ khả năng giảm xuống dưới 3800 đô la trừ khi có cú sốc kinh tế thực sự.

Goldman Sachs cho biết rằng việc duy trì giá trên 4800 đô la có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra độ tin cậy về mặt giá cả”, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp yếu đi.

Tuy nhiên, J.P. Morgan và Deutsche Bank đều khẳng định rằng vàng đã bước vào “khu vực giá mới khó bị phá vỡ xuống dưới” nhờ sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư xem vàng như một tài sản dài hạn, không chỉ là công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Kết luận: Chuyến hành trình của vàng hướng tới 2026

Vàng vẫn là chủ đề chính, và các con số đều ủng hộ xu hướng tăng. Dự báo dao động từ 4200 đến 5000 đô la, với trung bình khoảng 4600 đô la.

Tuy nhiên, hành trình này không thẳng tiến. Có thể xảy ra các đợt điều chỉnh, thử thách thực sự cho các mức giá mới. Các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vào, chính sách tiền tệ sẽ vẫn nới lỏng, và nợ toàn cầu vẫn là mối lo ngại.

Nếu mọi thứ diễn ra như dự kiến, 5000 đô la không phải là điều không thể. Nhưng nếu xảy ra cú sốc kinh tế hoặc lợi suất thực tăng trở lại, bức tranh có thể sẽ khác hoàn toàn. Vàng, như mọi khi, sẽ là tấm gương phản chiếu tình hình kinh tế và chính trị thế giới.