Cách làm chủ công thức TIR trong các khoản đầu tư trái phiếu của bạn

Bạn đã từng so sánh hai trái phiếu mà không biết chọn cái nào chỉ dựa vào coupon chưa? Đây là nơi TIR (Tỷ suất lợi nhuận nội bộ) trở nên quan trọng, một chỉ số mà nhiều nhà đầu tư bỏ qua nhưng có thể hoàn toàn thay đổi quyết định đầu tư của bạn. Hãy để tôi giải thích tại sao nó quan trọng và cách sử dụng nó.

Thực tế đằng sau coupon: tại sao tỷ lệ phần trăm bạn thấy không phải là toàn bộ câu chuyện

Khi bạn nhìn thấy một trái phiếu trả coupon 8%, nhiều người tự động cho rằng đó là lợi suất thực của họ. Nhưng có một bí mật: giá mua vào sẽ quyết định liệu bạn có thực sự nhận được khoản lợi nhuận đó hay điều gì đó hoàn toàn khác.

Hãy tưởng tượng bạn mua một trái phiếu với giá 105 euro khi giá trị danh nghĩa là 100. Mặc dù nó trả coupon hấp dẫn hàng năm, đến kỳ đáo hạn bạn chỉ thu hồi 100 euro. Khoản chênh lệch 5 euro này thể hiện một khoản lỗ sẽ làm giảm lợi nhuận thực của bạn. Đây là nơi công thức TIR (Tỷ suất nội bộ) trở thành công cụ không thể thiếu của bạn.

Hiểu TIR là gì trong thực tế

TIR là tỷ lệ lãi suất phản ánh toàn bộ lợi nhuận của khoản đầu tư vào trái phiếu, tính cả không chỉ các khoản coupon định kỳ mà còn cả khoản lãi hoặc lỗ khi trái phiếu đến hạn.

Một trái phiếu thông thường hoạt động như sau: bạn đầu tư theo giá trị danh nghĩa, nhận các khoản thanh toán lãi (coupon) định kỳ, và cuối cùng thu hồi giá trị danh nghĩa cộng với coupon cuối cùng. Nhưng trên thị trường thứ cấp, trái phiếu đó có thể được định giá ở các mức giá khác nhau:

• Dưới mệnh giá: mua ở 95 euro một trái phiếu có giá trị danh nghĩa 100. Bạn sẽ có lợi nhuận từ sự chênh lệch này.
• Bằng mệnh giá: mua ở 100 euro một trái phiếu có giá trị danh nghĩa 100. Không có lợi nhuận hay lỗ từ giá.
• Trên mệnh giá: mua ở 108 euro một trái phiếu có giá trị danh nghĩa 100. Bạn sẽ chịu lỗ từ sự chênh lệch này.

TIR phản ánh tác động ròng của tất cả các yếu tố này đến hiệu suất cuối cùng của bạn.

Công thức TIR được giải thích đơn giản, không cần kỹ thuật phức tạp

Mặc dù việc tính công thức TIR yêu cầu giải một phương trình phức tạp, trong đó ta cân bằng giá hiện tại của trái phiếu với tổng các dòng tiền trong tương lai (coupon và giá trị danh nghĩa) chiết khấu theo một tỷ lệ chưa biết, bạn không cần phải làm điều này thủ công. Có các máy tính trực tuyến chuyên dụng giúp đơn giản hóa quá trình này.

Điều quan trọng là bạn hiểu rằng bạn đưa vào ba biến số:

• Giá hiện tại của trái phiếu (P)
• Coupon nhận được ©
• Thời gian đến kỳ đáo hạn (n)

Và bạn sẽ có được TIR của mình.

Trường hợp thực tế: cách TIR tiết lộ những gì coupon che giấu

Chúng ta có một trái phiếu đang giao dịch ở mức 94,5 euro, trả coupon 6% hàng năm và đáo hạn sau 4 năm. Áp dụng công thức TIR, kết quả là 7,62%. Lưu ý: TIR cao hơn coupon vì bạn mua dưới mệnh giá.

Bây giờ, lấy cùng một trái phiếu nhưng giá 107,5 euro. TIR giảm xuống còn 3,93%, thấp hơn nhiều so với coupon 6%. Tại sao? Bởi bạn trả giá cao hơn và sau đó không thu hồi đủ khi đáo hạn.

Đây là mẹo: hai trái phiếu cùng coupon có thể mang lại lợi suất hoàn toàn khác nhau tùy thuộc vào giá mua. Công thức TIR tiết lộ sự thật mà coupon cố gắng che giấu.

Phân biệt TIR với các loại tỷ lệ khác bạn sẽ gặp

Dễ nhầm lẫn TIR với các tỷ lệ khác trên thị trường. TIN (Tỷ lệ lãi suất danh nghĩa) chỉ đơn giản là tỷ lệ bạn thỏa thuận, không bao gồm các chi phí bổ sung. TAE (Tỷ lệ phần trăm hàng năm tương đương) bao gồm chi phí và hoa hồng, ví dụ như trong vay mua nhà bạn thấy TIN 2% nhưng TAE 3,26%.

Trong khi đó, TIR đặc thù cho trái phiếu và phản ánh lợi nhuận thực dựa trên giá mua hiện tại, coupon và giá trị thu hồi cuối cùng.

Các yếu tố ảnh hưởng đến TIR của bạn mà không cần tính toán

Nếu coupon tăng, TIR tăng. Nếu coupon giảm, TIR giảm. Rất trực tiếp.

Nếu mua dưới giá trị danh nghĩa, TIR sẽ cải thiện. Mua trên mệnh giá, TIR sẽ giảm sút. Cũng rất rõ ràng.

Trong các trái phiếu phức tạp hơn (chuyển đổi, liên kết với lạm phát, v.v), TIR còn phụ thuộc vào các biến phụ như cổ phiếu cơ sở hoặc xu hướng giá, nhưng khái niệm cơ bản vẫn giữ nguyên: tất cả đều phản ánh trong tỷ lệ này.

Tại sao chỉ số này là bắt buộc để chọn trái phiếu

Khi bạn có hai trái phiếu, TIR giúp bạn so sánh chúng trong cùng một điều kiện. Một trái phiếu A với coupon 8% và TIR 3,67% sẽ ít sinh lợi hơn trái phiếu B với coupon 5% và TIR 4,22%. Nếu không có công thức TIR, bạn sẽ chọn trái phiếu đầu tiên và phạm sai lầm.

Điều này xảy ra vì giá bạn trả cho trái phiếu A đã phản ánh sự định giá quá cao. Bạn sẽ thu hồi ít hơn số tiền đã đầu tư về mặt thực tế.

Cảnh báo cuối cùng về trái phiếu có TIR cao bất thường

Khi bạn thấy một trái phiếu có TIR 19%, như đã xảy ra với trái phiếu Hy Lạp trong khủng hoảng 2010, hãy cẩn thận. Tỷ lệ này cực kỳ cao không có nghĩa đó là một viên ngọc ẩn. Thường thì phản ánh rủi ro vỡ nợ rất cao. Thị trường định giá rủi ro đó bằng cách yêu cầu lợi nhuận cao hơn nhiều.

TIR giúp bạn đưa ra quyết định, nhưng đừng quên đánh giá chất lượng tín dụng của nhà phát hành. Một TIR hấp dẫn của trái phiếu của một tổ chức rủi ro có thể gây thiệt hại lớn nếu công ty không trả nợ.

Kết luận: làm chủ TIR và làm chủ các khoản đầu tư của bạn

Công thức TIR là sự khác biệt giữa đầu tư mù quáng và ra quyết định dựa trên thông tin trong trái phiếu. Mỗi lần bạn so sánh trái phiếu, hãy sử dụng nó. Dù bạn tính thủ công hay dùng máy tính, điều quan trọng là bạn hiểu rằng coupon chỉ là một phần của câu chuyện.

Lợi nhuận thực của bạn phụ thuộc vào số tiền bạn trả hôm nay, số tiền nhận được qua các khoản thanh toán định kỳ và số tiền thu hồi khi đáo hạn. TIR tổng hợp tất cả vào một con số duy nhất mà bạn có thể tin tưởng.