Các quy định về tiền điện tử của Mỹ đối mặt với nhiều năm trì hoãn khi chính trị chiếm ưu thế

Nguồn: CryptoTale Tiêu đề gốc: Quy định về Crypto tại Mỹ đối mặt với nhiều năm trì hoãn do chính trị kiểm soát Liên kết gốc:

Tổng quan

• Luật cấu trúc thị trường crypto có thể không được thông qua cho đến năm 2027, với việc triển khai kéo dài đến 2029, theo phân tích của TD Cowen
• Tranh chấp chính trị về các điều khoản đạo đức và quyền hạn của cơ quan tiếp tục gây trì hoãn việc lập pháp
• Sự không chắc chắn kéo dài có thể đẩy đổi mới và thanh khoản crypto ra nước ngoài đến các khu vực có khung pháp lý rõ ràng hơn

Lịch trình lập pháp và động thái chính trị

Luật pháp của Mỹ nhằm thiết lập các quy tắc rõ ràng cho thị trường crypto đối mặt với nhiều trì hoãn, với khả năng thông qua có thể bị đẩy đến năm 2027 và việc triển khai kéo dài đến năm 2029, theo TD Cowen. Công ty này lưu ý rằng động thái chính trị trong Quốc hội hiện nay chiếm ưu thế hơn mức độ cấp bách của thị trường, ngay cả khi hạ tầng crypto toàn cầu vẫn tiếp tục trưởng thành.

Nhóm Nghiên cứu Washington của TD Cowen cho biết còn một con đường hẹp để dự luật cấu trúc thị trường crypto có thể được thông qua trong năm nay. Tuy nhiên, các động thái chính trị thay đổi khiến việc trì hoãn trở nên dễ xảy ra hơn. Đảng Dân chủ có thể thấy ít lý do để thúc đẩy đàm phán nhanh nếu họ tin rằng quyền kiểm soát Hạ viện có thể thay đổi sau cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026.

Giám đốc điều hành Jaret Seiberg nhận xét rằng kết quả bầu cử vẫn còn chưa chắc chắn, điều này vẫn có thể khuyến khích sự thỏa hiệp. Nhân viên Quốc hội đã làm việc trong nhiều tháng để soạn thảo ngôn ngữ kỹ thuật, cho phép một thỏa thuận có thể diễn ra nhanh chóng nếu điều kiện chính trị phù hợp. Tuy nhiên, thời gian hiện tại ủng hộ một lộ trình chậm hơn, với những vấn đề khó khăn nhất của dự luật có thể mờ nhạt đi nếu Quốc hội thông qua vào năm 2027 và đặt ra thời hạn thực thi vào năm 2029.

Rào cản chính trị: Xung đột lợi ích và tranh chấp về cơ quan quản lý

Ngôn ngữ về xung đột lợi ích là trở ngại lớn để tiến triển nhanh hơn. TD Cowen cho biết Đảng Dân chủ có khả năng sẽ tìm kiếm các điều khoản cấm các quan chức cấp cao và gia đình họ sở hữu hoặc vận hành các doanh nghiệp crypto. Những hạn chế này sẽ yêu cầu trì hoãn ngày có hiệu lực trong vài năm, như Seiberg mô tả, ngôn ngữ này là một “không thể chấp nhận” theo các mốc thời gian hiện tại.

Ngoài đạo đức, các nhà lập pháp vẫn tiếp tục tranh luận về cơ quan nào nên giám sát thị trường crypto. Quốc hội vẫn chia rẽ về việc quyền hạn nên thuộc về Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Các tranh luận về quy định tài chính phi tập trung càng làm phức tạp thêm vấn đề.

Ảnh hưởng thị trường: Không chắc chắn về quy định và rút vốn

Trong khi các cơ quan quản lý Mỹ đã đưa ra hướng dẫn từng bước qua các hướng dẫn về giám sát của SEC và các chương trình thí điểm token hóa, TD Cowen lưu ý rằng những bước này chưa đủ để xây dựng một khung pháp lý toàn diện. Thiếu các định nghĩa rõ ràng về phân loại tài sản hoặc tiêu chuẩn trao đổi, các công ty phải đối mặt với sự mơ hồ pháp lý gây khó khăn cho việc ra mắt sản phẩm và hạn chế sự tham gia của các tổ chức lớn.

Châu Âu và một số khu vực châu Á đã nhanh hơn trong việc thu hút các doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số bằng cách cung cấp sự chắc chắn pháp lý hỗ trợ đổi mới và phân bổ vốn. Tình trạng bế tắc chính trị ở Mỹ đã trì hoãn luật cấu trúc thị trường rộng hơn, tạo ra bất lợi cạnh tranh.

TD Cowen cảnh báo rằng sự không chắc chắn kéo dài có thể làm chậm đầu tư hạ tầng tại Hoa Kỳ, với một số công ty có thể chuyển hướng đổi mới sang các khu vực có quy định rõ ràng hơn. Trong khi luật về stablecoin đã ghi nhận tiến bộ vào đầu năm 2025, các nhà lập pháp vẫn chưa giải quyết các câu hỏi rộng hơn về cấu trúc thị trường crypto, buộc các công ty phải lên kế hoạch dựa trên nhiều chu kỳ bầu cử.