Liệu vàng có giảm vào năm 2026 không? Dự đoán về vàng chỉ ra mức cao kỷ lục hay điều chỉnh tất yếu?

Khi giá vàng bước vào ngưỡng mới trong năm 2025, câu hỏi khiến các nhà đầu tư quan tâm nhất là: Vàng có thực sự sẽ giảm trong 2026 hay đà tăng vẫn tiếp tục? Câu trả lời không đơn giản, vì dự báo về vàng cho năm tới phụ thuộc vào sự cân bằng chính xác giữa nhiều yếu tố, trong đó có một số hỗ trợ đà tăng, còn số khác có thể đẩy giá giảm.

Chuyện gì đã xảy ra với vàng trong 2025?

Kim loại vàng đã trải qua một hành trình đặc biệt trong 2025, khi chạm mức cao kỷ lục vượt quá 4300 USD/oz vào tháng 10, nhưng sau đó đã giảm trở lại gần 4000 USD vào tháng 11. Sự dao động này cho thấy sự bối rối của các nhà đầu tư về xu hướng thực sự của thị trường, và liệu các đỉnh ghi nhận có phải là dấu hiệu của đà tăng tiếp tục hay là cảnh báo về một đợt điều chỉnh sắp tới.

Dữ liệu chính thức từ Hội đồng vàng thế giới cho thấy tổng cầu đối với kim loại màu vàng trong nửa đầu 2025 đạt mức cao kỷ lục, trong đó riêng nhu cầu đầu tư đã lên tới 1249 tấn trong quý 2. Các quỹ ETF vàng đã hút dòng tiền lớn, đẩy tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, phản ánh niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức vào mặt hàng quý giá này.

Các yếu tố hỗ trợ tiếp tục đà tăng của giá vàng

Nhu cầu ngày càng tăng từ các ngân hàng trung ương

Chỉ riêng trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã thêm 244 tấn vàng, tăng 24% so với trung bình lịch sử. Trung Quốc tiếp tục mua trong tháng thứ 22 liên tiếp, trong khi Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ lên trên 600 tấn. Sức hút mạnh mẽ từ các chính sách tiền tệ này phản ánh mong muốn đa dạng hóa khỏi USD, dự kiến sẽ còn tiếp tục trong suốt 2026.

Khoảng cách cung cầu

Dù sản lượng khai thác đạt mức cao kỷ lục 856 tấn trong quý 1 2025, nhưng vẫn chưa đủ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng. Đáng chú ý, chi phí khai thác đã tăng lên 1470 USD/oz, cao nhất trong một thập kỷ, hạn chế mở rộng sản xuất. Ngoài ra, các chủ sở hữu vàng thỏi thích giữ tài sản của họ trong bối cảnh dự báo tích cực, làm giảm lượng vàng tái chế và làm sâu thêm tình trạng thiếu hụt trên thị trường.

Chính sách tiền tệ nới lỏng

Cục dự trữ liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 10 2025, và thị trường đang định giá khả năng giảm thêm vào cuối tháng 12. Dự báo của BlackRock cho thấy khả năng lãi suất có thể đạt 3.4% vào cuối 2026. Sự giảm lợi suất thực này làm giảm chi phí cơ hội của vàng, làm tăng sức hấp dẫn của nó đối với nhà đầu tư.

Căng thẳng địa chính trị

Các xung đột thương mại kéo dài giữa các cường quốc, cùng với căng thẳng khu vực, đã thúc đẩy nhà đầu tư tăng cường phòng vệ bằng cách mua vàng. Các báo cáo cho biết, sự mơ hồ về chính trị toàn cầu đã đẩy nhu cầu vàng tăng 7% trong 2025, và xu hướng này có thể tăng tốc trong 2026 nếu các cuộc khủng hoảng ngày càng trầm trọng.

Sức yếu của đồng USD và giảm lợi suất

Chỉ số USD đã giảm 7.64% từ đỉnh năm 2025, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm từ 4.6% xuống còn 4.07%. Sự kết hợp này làm tăng sức hấp dẫn của vàng đối với nhà đầu tư quốc tế, thúc đẩy các quỹ đầu tư chuyển hướng sang các tài sản không phải USD.

Dự báo vàng 2026: Liệu giá có duy trì đà tăng?

Dựa trên các phân tích từ các ngân hàng đầu tư hàng đầu thế giới, dự báo giá vàng 2026 nói chung mang xu hướng tích cực:

Dự báo của HSBC: dự kiến đạt 5000 USD/oz trong nửa đầu 2026, trung bình cả năm khoảng 4600 USD.

Dự báo của Bank of America: nâng mục tiêu lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng, trung bình 4400 USD, nhưng cảnh báo khả năng có điều chỉnh ngắn hạn.

Dự báo của Goldman Sachs: điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/oz, nhờ dòng tiền ETF và mua vào trung tâm.

Dự báo của JP Morgan: dự kiến giá sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa 2026.

Phạm vi phổ biến nhất giữa các nhà phân tích là từ 4800 đến 5000 USD như đỉnh cao và 4200 đến 4800 USD như trung bình cả năm.

Liệu vàng có thực sự giảm? Rủi ro và các đợt điều chỉnh dự kiến

Dù lạc quan, vẫn có những chỉ số cảnh báo khả năng điều chỉnh giảm trong 2026:

Kịch bản chốt lời

HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD/oz. Tuy nhiên, họ loại trừ khả năng giảm sâu xuống dưới 3800 USD trừ khi xảy ra cú sốc kinh tế lớn.

Kiểm nghiệm tính xác thực của giá

Goldman Sachs cho biết, nếu giá duy trì trên 4800 USD, thị trường sẽ đối mặt với thử thách thực sự về khả năng duy trì của cầu, đặc biệt khi nhu cầu công nghiệp giảm.

Tuy nhiên, phân tích kỹ thuật không ủng hộ kịch bản giảm mạnh

Các nhà phân tích của JP Morgan và Deutsche Bank đều đồng thuận rằng vàng đã bước vào vùng giá mới “khó xuyên thủng” về phía giảm, nhờ sự chuyển đổi chiến lược của nhà đầu tư sang xem vàng là tài sản dài hạn thay vì công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Phần kỹ thuật của vàng: Những gì biểu đồ nói với chúng ta?

Theo dữ liệu mới nhất ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở 4065 USD/oz, sau khi chạm đỉnh lịch sử tại 4381 USD vào ngày 20 tháng 10. Giá đã phá vỡ các đường kênh tăng ngắn hạn, nhưng vẫn giữ vững đường xu hướng chính.

Các mức quan trọng:

• Hỗ trợ chính: 4000 USD (mốc quan trọng)
• Nếu phá vỡ mức này bằng đóng cửa rõ ràng trong ngày, mục tiêu tiếp theo là 3800 USD (50% Fibonacci retracement)
• Kháng cự đầu tiên: 4200 USD
• Kháng cự thứ hai: 4400 USD
• Kháng cự thứ ba: 4680 USD

Chỉ số động lượng: Chỉ số RSI (RSI) đang ở mức 50, cho thấy trạng thái trung lập hoàn toàn giữa mua và bán. Chỉ số MACD vẫn ủng hộ xu hướng tăng chung.

Phân tích kỹ thuật dự báo khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang hướng lên giữa 4000 và 4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Dự báo vàng khu vực Trung Đông

Khu vực ghi nhận sự gia tăng đáng kể dự trữ của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Ngân hàng trung ương Ai Cập và Qatar.

Tại Ai Cập: dự báo của CoinCodex cho thấy khả năng giá vàng đạt khoảng 522,580 pound Ai Cập/oz, tăng 158% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia và UAE: nếu kịch bản tham vọng đạt 5000 USD/oz thành công, có thể quy đổi ra khoảng 18,750 đến 19,000 riyal Saudi và khoảng 18,375 đến 19,000 dirham UAE.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các dự báo này giả định tỷ giá ổn định và duy trì nhu cầu toàn cầu mà không có cú sốc kinh tế lớn.

Kết luận: Vàng có giảm hay tăng trong 2026?

Dự báo vàng có xu hướng mạnh mẽ về phía tăng trong 2026, đặc biệt nếu lợi suất thực duy trì thấp và USD yếu. Kịch bản chính cho thấy khả năng ghi nhận các đỉnh mới gần 5000 USD trong nửa đầu năm.

Nhưng vàng có thực sự giảm không? Có, nhưng mức độ hạn chế. Các đợt điều chỉnh 8-10% về quanh vùng 4200 USD là rất khả thi, đặc biệt vào giữa 2026 nếu nhà đầu tư bắt đầu chốt lời. Tuy nhiên, giảm sâu xuống dưới 3800 USD sẽ cần một cú sốc kinh tế lớn hoặc thay đổi chính sách tiền tệ toàn cầu đột ngột.

Nhà đầu tư chờ đợi giảm mạnh có thể sẽ thất vọng, trong khi những ai theo dõi giá quanh mức 4000-4200 USD có thể tìm thấy cơ hội mua vào tốt để tiếp tục đà tăng. Điều quan trọng là theo dõi dữ liệu lạm phát và các quyết định của Fed, vì đó mới là yếu tố quyết định xu hướng vàng trong những tháng tới.