Hiểu về bán khống: Từ đầu cơ giá đến phòng ngừa rủi ro

Bạn muốn biết, thực sự các vị thế Bán khống là gì và chúng hoạt động như thế nào trong thực tế? Trong hướng dẫn này, chúng tôi giải thích cơ chế của Short-Sellings dựa trên các tình huống cụ thể và chỉ ra những điều bạn cần chú ý.

Cơ chế cơ bản: Làm thế nào để hoạt động của một vị thế Bán khống?

Bán khống là một chiến lược giao dịch mà nhà đầu tư muốn hưởng lợi từ việc giảm giá của tài sản. Nguyên lý khá đơn giản: Bạn mượn một tài sản (ví dụ như một cổ phiếu), bán ngay lập tức với giá thị trường hiện tại, hy vọng giá sẽ giảm, rồi mua lại với giá thấp hơn sau này – để trả lại cho người cho mượn.

Quy trình điển hình của một Short-Sell như sau:

1. Mượn cổ phiếu từ nhà môi giới
2. Bán ngay lập tức với giá thị trường hiện tại
3. Sau một thời gian, mua lại với giá thấp hơn
4. Trả cổ phiếu đã mượn cho nhà môi giới

Lợi nhuận đến từ chênh lệch giữa giá bán và giá mua – trừ tất cả các phí. Nếu dự đoán không chính xác, thua lỗ có thể vô hạn.

Tình huống thực tế 1: Kiếm tiền từ giảm giá

Giả sử bạn dự đoán cổ phiếu Apple sẽ giảm. Hiện tại nó đang ở mức 150 Euro, và bạn muốn tận dụng sự giảm này.

Quy trình vị thế Short của bạn như sau:

Bạn mượn một cổ phiếu Apple từ nhà môi giới của mình và bán ngay với giá 150 Euro. Thật ra, trong vài ngày tới, giá giảm xuống còn 140 Euro – dự đoán của bạn đúng. Bây giờ, bạn mua lại cổ phiếu trên thị trường mở với giá 140 Euro và trả lại cho nhà môi giới.

Lợi nhuận (không phí): 150 – 140 = 10 Euro

Nếu giá cổ phiếu tăng lên 160 Euro như dự đoán sai, thì thua lỗ của bạn là: 160 – 150 = -10 Euro. Trong trường hợp tệ nhất, giá có thể tăng đến 1.000.000 Euro – và thua lỗ của bạn sẽ là -999.850 Euro. Đây chính là rủi ro cốt lõi của Bán khống: Thua lỗ không có giới hạn.

Tình huống thực tế 2: Phòng ngừa rủi ro – Hedging

Một cách sử dụng Bán khống ít rủi ro hơn là gọi là Hedging. Với cách này, bạn bảo vệ các vị thế hiện có của mình.

Ví dụ thực tế:

Bạn đã sở hữu 1 cổ phiếu Apple với giá 150 Euro và muốn giữ lâu dài. Tuy nhiên, bạn dự đoán giá sẽ giảm trong ngắn hạn. Để giảm thiểu rủi ro, bạn làm như sau:

• Mượn một cổ phiếu Apple và bán với giá 150 Euro
• Giá giảm như dự đoán xuống còn 140 Euro
• Mua lại cổ phiếu với giá 140 Euro và trả lại
• Lợi nhuận từ vị thế Short: +10 Euro

Trong khi đó, cổ phiếu bạn sở hữu đã giảm từ 150 xuống còn 140 Euro:

• Thua lỗ từ danh mục của bạn: -10 Euro

Tổng kết: +10 Euro – 10 Euro = 0 Euro

Nếu không có biện pháp phòng ngừa này, sự giảm giá sẽ khiến bạn mất 10 Euro. Với Hedging, bạn đã hoàn toàn bảo vệ mình. Nếu giá thay vào đó tăng lên 160 Euro, vị thế Short của bạn sẽ mất 10 Euro, trong khi danh mục của bạn sẽ có lợi 10 Euro – trở lại mức bằng không. Khái niệm này cũng hoạt động với các vị thế phần trăm (ví dụ như short 0,5 cổ phiếu để bảo vệ một phần).

Chi phí của Bán khống

Trong lý thuyết, Short-Selling nghe có vẻ sinh lợi. Nhưng trong thực tế, có nhiều loại phí phát sinh:

Phí giao dịch: Mỗi lần mua bán đều mất phí hoa hồng – với Bán khống, bạn trả phí hai lần: khi bán cổ phiếu mượn và khi mua lại.

Phí mượn: Nhà môi giới tính phí cho việc cho mượn cổ phiếu. Phí này phụ thuộc vào độ sẵn có của cổ phiếu – các mã ít phổ biến hơn sẽ đắt hơn.

Lãi suất Margin: Khi Bán khống, bạn thường sử dụng Margin (vốn vay). Các khoản lãi này phát sinh thêm chi phí.

Cổ tức điều chỉnh: Nếu cổ phiếu bạn short trả cổ tức trong thời gian mượn, bạn phải thanh toán lại cổ tức đó cho người cho mượn.

Các khoản phí này làm giảm lợi nhuận của bạn đáng kể và cần tính toán trước khi mở vị thế Short.

Cơ hội vs. Rủi ro của Bán khống

Điều có lợi:

• Có thể dự đoán giảm giá
• Lợi nhuận cao nhờ đòn bẩy
• Bảo vệ rủi ro hiệu quả qua Hedging
• Đa dạng hóa chiến lược giao dịch

Điều bất lợi:

• Thua lỗ vô hạn về lý thuyết
• Cấu trúc phí phức tạp và rộng
• Độ phức tạp kỹ thuật cao
• Rủi ro tăng khi giao dịch Margin
• Thách thức tâm lý do áp lực tâm lý

Kết luận: Khi nào nên thực hiện Bán khống?

Bán khống là một con dao hai lưỡi. Đối với dự đoán giá giảm thuần túy, rủi ro thường quá cao – thua lỗ không giới hạn so với lợi nhuận có giới hạn. Cần có kinh nghiệm và quản lý rủi ro chặt chẽ.

Khác với đó, khi dùng để Hedging, Bán khống có thể là một công cụ giá trị để bảo vệ danh mục của bạn khỏi bất ổn thị trường. Ai muốn quản lý các vị thế của mình một cách chủ động sẽ thấy trong Bán khống một công cụ hiệu quả – miễn là phí và rủi ro được tính toán hợp lý.