2026 Thị trường: Các tổ chức đưa ra ý kiến về Vàng, Bitcoin và các tài sản chính — Những gì dữ liệu tiết lộ

Sau khi vượt qua biến động của năm 2025, thị trường đối mặt với một năm quan trọng phía trước. Các tổ chức tài chính hàng đầu chia rẽ về hướng đi của các loại tài sản chính. Dưới đây là những gì sự đồng thuận — và những điểm khác biệt — cho chúng ta biết.

Kim loại quý dự kiến duy trì đà tăng trưởng

Chuỗi thành tích đáng chú ý của Vàng

Vàng đã có một năm 2025 phi thường, tăng 60% — năm tốt nhất kể từ 1979. Hội đồng Vàng Thế giới cho biết đà này có thể tiếp tục sang năm 2026, dự báo lợi nhuận từ 5%–15%, với khả năng tăng 15%–30% trong các kịch bản cực đoan liên quan đến nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ và chậm lại của nền kinh tế.

Các ngân hàng lớn đã chuyển sang trạng thái tích cực rõ ràng. Goldman Sachs đặt mục tiêu USD 4,900/oz, dựa trên nhu cầu liên tục từ ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF chảy vào. Bank of America còn lạc quan hơn, dự báo USD 5,000/oz khi thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ mở rộng và nợ công tăng cao liên tục hỗ trợ. Phạm vi giá đồng thuận nằm trong khoảng USD 4,500–5,000 mỗi ounce.

Những yếu tố hỗ trợ cấu trúc của Bạc

Bạc vượt xa vàng trong năm 2025 khi tỷ lệ vàng/bạc thu hẹp đáng kể. Viện Bạc cảnh báo về sự thiếu hụt cung cấu trúc ngày càng mở rộng do sự phục hồi của nhu cầu công nghiệp và tốc độ tăng trưởng sản xuất chậm lại — một động thái dự kiến sẽ ngày càng tăng trong năm 2026.

UBS đã nâng mục tiêu bạc lên USD 58–60/oz, với khả năng tăng lên USD 65/oz. Bank of America cũng đồng tình, dự báo USD 65/oz. Các hạn chế về cung ngày càng hỗ trợ cho giá cả.

Tiền điện tử tại điểm ngoặt

Tranh luận về chu kỳ của Bitcoin

Bitcoin kết thúc năm 2025 gần như không đổi sau khi đạt đỉnh cao kỷ lục, khiến các tổ chức chia rẽ về triển vọng năm 2026. Standard Chartered đã giảm bớt sự lạc quan, điều chỉnh mục tiêu xuống còn USD 150,000 từ USD 200,000, dựa trên kỳ vọng rằng việc tích trữ của các doanh nghiệp sẽ giảm bớt. Tuy nhiên, dòng chảy ETF vẫn dự kiến sẽ là một lực đẩy.

Bernstein dự đoán Bitcoin sẽ đạt USD 150,000 vào năm 2026 và USD 200,000 vào 2027, lập luận rằng tài sản này đã thoát khỏi chu kỳ bốn năm truyền thống và bước vào giai đoạn tăng giá kéo dài hơn. Morgan Stanley có quan điểm trái ngược: chu kỳ vẫn tiếp diễn, và thị trường tăng giá sắp cạn kiệt. Bitcoin hiện tại giao dịch ở mức $93.80K (+0.40% trong 24 giờ) nằm giữa các câu chuyện đối lập này.

Câu chuyện về Token hóa của Ethereum

Ethereum cũng kết thúc năm 2025 không đổi mặc dù biến động cao hơn Bitcoin. Tuy nhiên, sự quan tâm của các tổ chức đang ấm lên. JPMorgan nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của token hóa — một xu hướng phụ thuộc nhiều vào hạ tầng của Ethereum. Tom Lee của BitMain đặc biệt lạc quan, dự báo ETH đạt USD 20,000 vào năm 2026, lập luận rằng tiền điện tử này đã chạm đáy vào năm 2025.

Ở mức $3.28K (+3.75% trong 24 giờ), Ethereum dường như đang tăng tốc khi các ứng dụng blockchain mở rộng.

Cổ phiếu: Đà tăng của AI tiếp tục

Chứng khoán Nasdaq 100 tăng liên tiếp lần thứ ba

Chứng khoán Nasdaq 100 tăng 22% trong năm 2025, vượt xa mức 18% của S&P 500 và kéo dài chuỗi thắng ba năm. JPMorgan dự kiến đà này sẽ tiếp tục, được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn cho AI từ các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn — Amazon, Google, Microsoft và Meta — cùng cam kết hàng trăm tỷ USD đến năm 2026. Khoản chi này sẽ hỗ trợ các nhà dẫn đầu ngành bán dẫn như NVIDIA, AMD và Broadcom.

JPMorgan dự kiến S&P 500 có thể tiến tới gần 7,500, trong khi Deutsche Bank kỳ vọng các kịch bản lạc quan sẽ đạt 8,000 vào cuối năm, dựa trên lợi nhuận mạnh mẽ và đầu tư liên tục vào AI. Các nhà phân tích dự đoán Nasdaq 100 có thể vượt quá 27,000 điểm vào năm 2026.

Thị trường tiền tệ: Chênh lệch lớn về các cặp chính

EUR/USD tăng trưởng trong bối cảnh chính sách khác biệt

EUR/USD tăng 13% trong năm 2025 — mức tăng hàng năm lớn nhất gần tám năm — khi đồng đô la yếu đi. Trong năm 2026, hầu hết các tổ chức dự kiến sẽ tiếp tục tăng giá, được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ trái chiều: Cắt giảm lãi suất của Fed so với việc ECB giữ nguyên.

JPMorgan và Nomura dự báo EUR/USD đạt 1.20 vào cuối năm; Bank of America lạc quan hơn với 1.22. Morgan Stanley, tuy nhiên, cảnh báo về khả năng đảo chiều giữa năm: dự báo ban đầu sẽ tăng lên 1.23, rồi giảm xuống 1.16 trong nửa cuối 2026 khi nền kinh tế Mỹ thể hiện vượt trội trở lại.

USD/JPY: Một đất nước chia rẽ

USD/JPY kết thúc năm 2025 nhẹ nhàng giảm, và dự báo cho năm 2026 rất khác biệt. JPMorgan và Barclays lạc quan, với JPMorgan đặt mục tiêu 164 vào cuối năm, lập luận rằng kỳ vọng tăng lãi suất của BOJ đã được phản ánh và mở rộng ngân sách của Nhật Bản sẽ gây áp lực lên đồng yên.

Citigroup và Nomura dự đoán giảm, cho rằng sự thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ làm giảm sức hấp dẫn của carry trade với yên. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ yếu đi, việc tháo gỡ carry trade có thể kích hoạt sức mạnh của yên. Nomura dự báo USD/JPY giảm xuống còn 140.

Thị trường năng lượng: Nguy cơ dư cung hiện hữu

Dầu thô chịu áp lực

Dầu thô giảm gần 20% trong năm 2025 khi OPEC+ khôi phục sản lượng và sản xuất của Mỹ tăng lên. Các tổ chức ngày càng dự báo rủi ro giảm giá trong năm 2026, thiên về dư cung nếu OPEC+ duy trì mức sản lượng cao và nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Goldman Sachs đã phác thảo một kịch bản giảm giá: WTI trung bình USD 52/thùng và Brent khoảng USD 56/thùng. JPMorgan cũng cảnh báo rủi ro giảm, với WTI gần USD 54/thùng và Brent khoảng USD 58/thùng, phụ thuộc vào việc duy trì dư cung liên tục.

Kết luận

Năm 2026 dự kiến sẽ là năm của các triển vọng phân đôi: kim loại quý có sự hỗ trợ cấu trúc, cổ phiếu hưởng lợi từ làn sóng AI, tiền điện tử vẫn còn tranh chấp theo chu kỳ, và năng lượng đối mặt áp lực. Đối với các nhà giao dịch chuyển đổi tiền tệ — dù theo dõi biến động GBP/USD hay các xu hướng forex rộng hơn — sự biến động do chính sách tiền tệ khác biệt và rủi ro địa chính trị sẽ vẫn duy trì ở mức cao. Các tổ chức khuyên nên chọn lọc vị thế hơn là lạc quan rộng rãi.