Bitcoin preso em US$ 90 mil trong khi áp lực từ các thợ mỏ giảm tỷ lệ băm; Elon Musk và tương lai của tiền điện tử

Tuần mới bắt đầu với Bitcoin đối mặt với một bối cảnh phức tạp: giá dao động gần mức US$ 87.700, xa khỏi mức kháng cự tâm lý US$ 90 nghìn vẫn chi phối sổ lệnh. Việc giảm tỷ lệ băm – giảm 4% theo báo cáo của VanEck, mức giảm mạnh nhất kể từ giữa năm 2024 – cho thấy một bối cảnh cơ bản còn đáng lo ngại hơn nhiều so với những biến động giá hàng ngày.

Sự đầu hàng của các thợ mỏ và thách thức năng lượng

Chuyển động gây rối nhất đến từ Tân Cương. Khoảng 400 nghìn máy đào đã bị tắt trong chỉ 24 giờ, loại bỏ 1,3 GW công suất khỏi mạng lưới. Lý do: chuyển năng lượng sang các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo, lĩnh vực hiện mang lại lợi nhuận cao hơn so với đào Bitcoin.

Kịch bản này phản ánh một thực tế khó chịu cho ngành crypto: cạnh tranh về nguồn lực vật lý (năng lượng) và khả năng kinh tế của hoạt động ở các khu vực khác nhau. Matthew Sigel và Patrick Bush của Bloomberg Intelligence ước tính rằng có thể mất vĩnh viễn tới 10% tỷ lệ băm toàn cầu trong chu kỳ này.

Đối với các nhà vận hành sử dụng mô hình Bitmain S19 XP, tình hình trở nên nghiêm trọng hơn. Chi phí cân bằng điện năng giảm từ US$ 0,12 xuống còn US$ 0,077 mỗi kWh trong một năm – giảm 36%. Các máy móc kém hiệu quả hơn đơn giản là không thể chịu đựng được sự co hẹp biên lợi nhuận này.

Biến động thực hiện trong 30 ngày vượt quá 45%, mức chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm 2025. Sự kết hợp giữa biến động cực đoan và giảm doanh thu theo exahash buộc các nhà vận hành nhỏ lẻ phải tắt thiết bị để tránh thiệt hại hoạt động ngay lập tức. VanEck nhấn mạnh rằng quá trình đầu hàng này – dù có vẻ nghịch lý – thường giúp giảm áp lực bán cấu trúc trung hạn, bằng cách loại bỏ các thành viên ít bền bỉ hơn.

Động thái kỹ thuật và bế tắc của US$ 90 nghìn

Trên biểu đồ 4 giờ, Bitcoin vẫn nằm dưới các đường trung bình động đơn giản và lũy thừa 200 kỳ, đóng vai trò như các mức kháng cự động. Mỗi lần cố gắng phá vỡ mức US$ 90 nghìn đều đi kèm với các đợt bùng nổ khối lượng bán ra, củng cố hành vi phòng thủ.

Các vị thế bán khống Bitcoin, Ether và Solana tổng cộng khoảng US$ 250 triệu theo dữ liệu gần đây. Mặc dù nhiều nhà phân tích cho rằng đây là biện pháp phòng vệ chống các đợt điều chỉnh thêm – và không nhất thiết là cược theo hướng tiêu cực – nhưng tác động của nó càng rõ rệt trong môi trường thanh khoản giảm.

Độ sâu của các sổ lệnh đã giảm rõ rệt. Với nhiều nhà vận hành giảm tiếp xúc trước khi kết thúc năm để bảo toàn lợi nhuận, thị trường trở nên nhạy cảm hơn với các giao dịch nhỏ, làm tăng tính biến động ngắn hạn.

Những khác biệt và tín hiệu tích cực

Dù giá tại chỗ yếu đi, các chỉ số bắt đầu cho thấy sức ép bán ra đang yếu dần. Trên biểu đồ 3 ngày, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) tạo các mức đáy ngày càng cao trong khi giá tạo các đáy thấp hơn – cấu hình phân kỳ tăng điển hình.

Trong lịch sử, các phân kỳ kiểu này trong các chu kỳ trước đã báo trước các chuyển động quan trọng. Chúng không hoạt động như các kích hoạt riêng lẻ, nhưng cho thấy sự nén kỹ thuật và khả năng đảo chiều tăng cao nếu các yếu tố xác nhận xuất hiện.

Bối cảnh vĩ mô và dòng vốn

Một hiện tượng thu hút sự chú ý: trong khi vàng và bạc lập đỉnh lịch sử trong bối cảnh bất ổn vĩ mô, Bitcoin không theo kịp dòng vốn phòng thủ này. Cặp BTC/XAU cho thấy giá trị của đồng tiền mã hóa có khả năng bị giảm so với vàng, gợi ý khả năng nén kỹ thuật thêm nữa.

QCP Capital nhấn mạnh rằng thanh khoản có xu hướng duy trì ở mức thấp trong tuần lễ Giáng sinh, điều này có thể làm tăng cả các xu hướng tiếp diễn và phản ứng đột ngột trước các dữ liệu kinh tế mới.

Hỗ trợ của nhà nước và tương lai của khai thác mỏ

Dù gặp nhiều khó khăn về cấu trúc, VanEck ước tính ít nhất 13 quốc gia tham gia khai thác Bitcoin với một mức độ hỗ trợ của nhà nước, nhằm mục tiêu chủ quyền năng lượng hoặc tiền tệ. Sự tái cơ cấu này có xu hướng tập trung các hoạt động vào các nhà khai thác có tiếp cận năng lượng rẻ hơn và hạ tầng tốt hơn, nâng cao rào cản gia nhập ngành.

Các cuộc thảo luận công khai về tiền mã hóa và các ứng dụng của chúng ngày càng sôi động, với các nhân vật như Elon Musk thỉnh thoảng bình luận về vai trò của tiền mã hóa trong nền kinh tế số. Những câu chuyện này giúp hình thành nhận thức của các tổ chức về hệ sinh thái crypto dài hạn.

Dự đoán

Lịch sử cho thấy, các đợt giảm tỷ lệ băm thường đi kèm với các đợt tăng giá tích cực của Bitcoin trong 65% các trường hợp sau 90 ngày. Trong các giai đoạn co hẹp tỷ lệ băm trong các khoảng thời gian 90 ngày, lợi nhuận trung bình sau sáu tháng đạt 72%, cho thấy rằng sự đầu hàng của các thợ mỏ thường trùng với việc kiệt sức của áp lực bán ra.

Thị trường hiện đang chờ đợi dòng vốn mua vào ổn định hơn. Việc phục hồi các đường trung bình động 200 kỳ được xem là điều kiện cần thiết để khôi phục một cấu trúc tăng giá vững chắc. Cho đến lúc đó, Bitcoin vẫn trong giai đoạn tích lũy đi ngang, kiểm tra các vùng thấp hơn để tìm kiếm đủ cầu hấp thụ lượng cung còn tồn đọng.