Giá trị đồng đô la tăng mạnh làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất khi đồng yên Nhật mất giá đến mức thấp nhất trong chín tháng

Cảm xúc thị trường thay đổi mạnh mẽ trong tuần này khi đồng yên sụt giảm xuống mức thấp nhất trong hơn chín tháng, rơi xuống 155.29 per đô la trong bối cảnh ngày càng có nhiều hoài nghi về việc điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sắp tới.

Mong đợi cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang biến mất

Sự sụp đổ bất ngờ trong kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã trở thành yếu tố chính thúc đẩy các biến động tiền tệ. Các nhà giao dịch đã đánh giá lại triển vọng của họ một cách mạnh mẽ, với hợp đồng tương lai quỹ liên bang hiện chỉ định xác suất giảm 25 điểm cơ bản là 43% tại cuộc họp chính sách tháng 12 — một sự đảo ngược rõ rệt so với xác suất 62% ghi nhận cách đây chỉ bảy ngày. Điều này thể hiện một sự thay đổi căn bản trong nhận thức của thị trường về hướng đi của ngân hàng trung ương.

Theo các nhà phân tích thị trường tại ING, “Nếu Fed duy trì lập trường hiện tại vào tháng 12, chúng tôi có thể hiểu đây là một sự tạm dừng chiến thuật chứ không phải là một điểm chuyển đổi chính sách.” Công ty nhấn mạnh rằng dữ liệu việc làm mới và các chỉ số kinh tế rộng hơn sẽ đóng vai trò quyết định trong việc định hình các bước đi tiếp theo của Fed, để mở ra khả năng nới lỏng trong tương lai.

Suy yếu của thị trường lao động mâu thuẫn với định giá hawkish

Sự không phù hợp rõ ràng giữa các yếu tố cơ bản kinh tế và vị thế của thị trường ngày càng rõ rệt. Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang thừa nhận tình hình việc làm xấu đi trong các phát biểu ngày thứ Hai, ghi nhận các dấu hiệu bắt đầu xuất hiện của việc tuyển dụng chần chừ và khả năng giảm lực lượng lao động ở các lĩnh vực đang phải đối mặt với gián đoạn công nghệ và bất ổn chính sách.

Phó Chủ tịch Philip Jefferson công khai mô tả môi trường việc làm là “chậm chạp,” tiết lộ rằng sự miễn cưỡng của doanh nghiệp trong việc mở rộng nhân sự đang trở thành đặc điểm nổi bật của bối cảnh hiện tại. Sự xung đột này giữa kỳ vọng của thị trường và các bình luận chính thức của Fed làm nổi bật sự không chắc chắn đang lan tỏa trong các cuộc thảo luận chính sách trước khi công bố báo cáo việc làm thứ Năm.

Các quan chức Nhật Bản cảnh báo về đồng yên mất giá

Sự yếu kém kéo dài của đồng yên đã thúc đẩy phản ứng mạnh mẽ từ giới lãnh đạo tài chính Tokyo. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama bày tỏ lo ngại trong cuộc họp báo, đặc biệt nhấn mạnh các rủi ro do các biến động tỷ giá “đơn phương và thất thường” gây ra và tác động lan tỏa của chúng đến sức khỏe kinh tế rộng lớn hơn. Thủ tướng Sanae Takaichi dự kiến sẽ gặp Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda, phản ánh yêu cầu phối hợp chính sách chặt chẽ hơn khi thị trường tiền tệ trải qua mức độ biến động như vậy.

Thị trường trái phiếu và cổ phiếu Mỹ phản ứng trước sự không chắc chắn chính sách

Các chỉ số chứng khoán lớn đều giảm điểm trong bối cảnh thị trường điều chỉnh kỳ vọng về lãi suất. Diễn biến lợi suất trái phiếu thể hiện một bức tranh hỗn hợp: trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 0.2 điểm cơ bản xuống còn 3.6039%, báo hiệu giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn, trong khi trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 0.6 điểm cơ bản lên 4.1366%, phản ánh lo ngại về lạm phát dài hạn vẫn còn dai dẳng.

Thị trường tiền tệ toàn cầu thể hiện áp lực phân kỳ

Ngoài sự yếu kém của đồng yên, các đồng tiền lớn khác cũng thể hiện những điểm yếu riêng. Đồng euro duy trì vững ở mức 1.1594 đô la, trong khi bảng Anh giảm 0.1% xuống còn 1.3149 đô la, đánh dấu phiên giảm thứ ba liên tiếp. Trong khi đó, đô la Úc giảm xuống còn 0.6493 đô la, còn đô la New Zealand giữ vững ở mức 0.56535 đô la. Những động thái phối hợp này nhấn mạnh sự tương tác phức tạp giữa kỳ vọng chính sách tiền tệ khác nhau và dòng vốn dịch chuyển trên các thị trường phát triển.

Ý nghĩa tổng thể vẫn rõ ràng: khi xác suất cắt giảm lãi suất của Fed giảm, thị trường tiền tệ đang định giá lại kỳ vọng về một chu kỳ duy trì lãi suất cao kéo dài, định hình lại các động lực cạnh tranh cho các nền kinh tế phụ thuộc xuất khẩu và buộc các nhà đầu tư phải điều chỉnh chiến lược phân bổ trước các dữ liệu việc làm quan trọng.