Phân tích xu hướng tỷ giá yên Nhật năm 2026: Có tiếp tục giảm không? Hướng dẫn dành cho nhà đầu tư Đài Loan

Tại sao tỷ giá Yên Nhật liên tục yếu đi? Tổng quan xu hướng năm nay

Tỷ giá Yên Nhật năm 2025 đã trải qua những biến động mạnh. Đầu năm, USD so với Yên Nhật quanh mức 160, đến giữa tháng 4 đã giảm xuống mức 140, chỉ trong vòng ba tháng, Yên Nhật đã tăng giá hơn 12%. Nhưng không kéo dài lâu, sau đó vài tháng, Yên Nhật lại tiếp tục yếu đi, đặc biệt sau tháng 10 còn tăng tốc giảm. Tháng 11, tỷ giá Yên Nhật đã phá mốc 157, tạo đáy mới trong nửa năm, thu hút sự chú ý của thị trường toàn cầu.

Đến tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) công bố quyết định tăng lãi suất lần thứ hai trong năm, nâng lãi suất chính sách từ 0.5% lên 0.75%, nhưng phản ứng của thị trường khá phẳng lặng — tỷ giá Yên Nhật vẫn quanh mức 156, chưa có dấu hiệu cải thiện. Vậy đằng sau đó là những logic kinh tế gì?

Bốn yếu tố cốt lõi khiến Yên Nhật yếu đi

Chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật vẫn là động lực chính

Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dần nâng lãi suất, nhưng so với mức lãi suất của Mỹ, chênh lệch vẫn còn cao. Điều này thu hút nhiều nhà đầu tư thực hiện chiến lược arbitrage — vay Yên Nhật với chi phí thấp để đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao hơn ở USD, tạo ra áp lực bán liên tục. Dù ngân hàng trung ương nâng lãi, kỳ vọng về chính sách sau này vẫn khá thận trọng, khó có thể thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư một cách rõ ràng.

Chính sách mở rộng tài chính của chính phủ mới Nhật Bản

Sau khi Thủ tướng mới nhậm chức tháng 10/2025, chính phủ thực hiện các chính sách kích thích tài chính quy mô lớn nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, việc phát hành trái phiếu tăng lên, lo ngại về thâm hụt ngân sách xuất hiện, khiến thị trường bắt đầu lo lắng về phần bù rủi ro tài chính của Nhật Bản, gây áp lực giảm giá Yên Nhật hơn nữa.

Vị thế mạnh của USD vẫn vững chắc

Kinh tế Mỹ duy trì ổn định tương đối, dữ liệu lạm phát vẫn còn tính bám dính. Chính phủ mới thúc đẩy chính sách đồng USD mạnh và chính sách thuế quan, giúp chỉ số USD tăng mạnh. Yên Nhật, với lãi suất thấp, thường bị bán ra khi tâm lý rủi ro toàn cầu tăng lên, chính là hình ảnh trong nửa năm gần đây.

Kinh tế nội địa Nhật Bản phục hồi yếu ớt

Chi tiêu nội địa trì trệ, tăng trưởng GDP có lúc có lúc không, lạm phát nhập khẩu đẩy giá cả tăng. Dù tiền lương có tăng, sức mua thực vẫn bị hạn chế. Ngân hàng trung ương do đó thận trọng trong việc nâng lãi, không muốn thắt chặt quá mức gây tổn hại đến phục hồi kinh tế, gián tiếp duy trì trạng thái yếu của Yên Nhật.

Quỹ đạo chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản từ 2024 đến nay

Tháng 3 năm 2024: Kết thúc thời kỳ lãi suất âm

Ngân hàng trung ương Nhật Bản đưa ra quyết định lịch sử, chấm dứt chính sách lãi suất âm kéo dài nhiều năm, nâng lãi suất từ -0.1% lên khoảng 0-0.1%. Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên sau gần 17 năm kể từ 2007. Thị trường kỳ vọng sẽ thúc đẩy Yên Nhật tăng giá, nhưng do chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật mở rộng, Yên Nhật lại tiếp tục giảm.

Tháng 7 năm 2024: Tăng lãi vượt dự kiến gây chấn động thị trường

Ngân hàng nâng lãi 15 điểm cơ bản lên 0.25%, vượt xa kỳ vọng, lập tức kích hoạt các hoạt động đóng vị thế arbitrage Yên Nhật quy mô lớn. Các thị trường chứng khoán toàn cầu giảm mạnh, chỉ số Nikkei 225 giảm 12.4% trong ngày 5/8. Sự kiện này nhấn mạnh quy mô lớn của hoạt động arbitrage Yên Nhật trên thị trường.

Tháng 1 năm 2025: Chuyển hướng chính sách nhanh hơn

Ngân hàng nâng lãi lên 0.5%, mức tăng 25 điểm cơ bản, mức tăng lớn nhất trong gần 18 năm. Động thái này dựa trên dữ liệu CPI cốt lõi tháng 3 tăng 3.2% so với cùng kỳ và mức tăng lương mùa thu đạt 2.7%. Yên Nhật so với USD đã có lúc bật tăng trở lại, từ 158 xuống còn 140.

Từ tháng 6 đến tháng 11 năm 2025: Tăng lãi tạm dừng, Yên Nhật lại yếu đi

Ngân hàng giữ nguyên lãi suất 0.5%, không có thay đổi. Theo thời gian, sức mạnh của USD lại chiếm ưu thế, USD so với Yên Nhật vượt qua mốc 150 và tiếp tục tăng.

Tháng 12 năm 2025: Tăng lãi trở lại lên 0.75%

Ngân hàng nâng lãi lên mức cao nhất trong 30 năm. Dù tín hiệu chính sách có phần hawkish hơn, thị trường vẫn chưa phản ứng đủ, tỷ giá Yên Nhật vẫn chịu áp lực.

Dự đoán tỷ giá Yên Nhật năm 2026 sẽ ra sao?

Yếu tố quyết định chính

Mức độ chính sách của Ngân hàng Trung ương và hướng dẫn dự báo rõ ràng

Thị trường hiện dự đoán Ngân hàng Nhật Bản đến giữa năm 2026 hoặc cuối năm mới có thể nâng lãi suất gần 1%. Cuộc họp tháng 1 tới đặc biệt quan trọng — nếu Ngân hàng rõ ràng phát đi tín hiệu hawkish hơn, mô tả rõ lộ trình tăng lãi, sẽ giúp ổn định Yên Nhật; ngược lại, nếu tiếp tục giữ im lặng hoặc nhấn mạnh rủi ro kinh tế, Yên Nhật vẫn khó thoát khỏi tình trạng yếu.

Tốc độ thu hẹp chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật

Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất nhanh do kinh tế chậm lại, chênh lệch sẽ thu hẹp nhanh, có lợi cho Yên Nhật. Tuy nhiên, dự kiến chính sách của Fed sẽ chậm hơn, nếu kinh tế Mỹ duy trì ổn định, USD có thể duy trì sức mạnh dài hạn, khả năng bật tăng của Yên Nhật hạn chế.

Tâm lý rủi ro toàn cầu và hoạt động arbitrage

Yên Nhật với lãi suất thấp dễ bị vay ra để đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao khi tâm lý rủi ro toàn cầu tăng cao, tạo áp lực bán. Nếu thị trường chứng khoán toàn cầu điều chỉnh, hoạt động arbitrage có thể nhanh chóng đóng vị thế, đẩy Yên Nhật tăng giá mạnh. Ngược lại, môi trường toàn cầu ổn định sẽ khiến Yên Nhật tiếp tục chịu áp lực rút vốn.

Các tổ chức tài chính phố Wall nhìn nhận thế nào

Các ngân hàng đầu tư lớn đều dự báo tiêu cực về triển vọng Yên Nhật năm 2026. Giám đốc chiến lược ngoại hối của JPMorgan cho rằng, có thể Yên Nhật sẽ giảm xuống mức 164 vào cuối năm 2026, lý do là các yếu tố cơ bản của Nhật Bản yếu kém khó có thể cải thiện căn bản, các yếu tố chu kỳ còn có thể trở thành tiêu cực.

Chuyên gia chiến lược ngoại hối châu Á của Ngân hàng Paris (Pháp) dự đoán Yên Nhật cuối 2026 sẽ xuống còn 160. Bà cho biết môi trường vĩ mô toàn cầu năm tới vẫn có khả năng ưu tiên các tài sản rủi ro, điều này thường hỗ trợ hoạt động arbitrage tiếp tục, cân nhắc hành động thận trọng của ngân hàng trung ương và khả năng Fed hawkish hơn, dự kiến USD so với Yên Nhật sẽ duy trì ở mức cao.

Các chỉ số theo dõi xu hướng tỷ giá Yên Nhật

Để tự đánh giá hướng đi của Yên Nhật trong tương lai, dưới đây là một số chỉ số đáng chú ý:

Chỉ số lạm phát (CPI)

Chỉ số lạm phát phản ánh tình hình kinh tế. Nếu lạm phát Nhật Bản tiếp tục tăng, ngân hàng trung ương có thể đẩy nhanh quá trình nâng lãi, thúc đẩy Yên Nhật tăng giá; nếu lạm phát giảm, động lực thắt chặt của ngân hàng trung ương yếu đi, Yên Nhật trong ngắn hạn có thể chịu áp lực. Hiện tại, Nhật Bản vẫn là một trong những quốc gia có lạm phát thấp nhất toàn cầu.

Dữ liệu tăng trưởng kinh tế

GDP và chỉ số PMI của ngành sản xuất đặc biệt quan trọng. Dữ liệu mạnh cho thấy ngân hàng trung ương có nhiều dư địa thắt chặt hơn, có lợi cho Yên Nhật; dữ liệu yếu cho thấy cần duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ, không có lợi cho Yên Nhật.

Phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương

Lời nói của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Ueda Kazuo thường được thị trường chú ý và có thể gây biến động ngắn hạn cho Yên Nhật. Cần theo dõi các phát biểu về lộ trình chính sách và triển vọng kinh tế của ông.

Môi trường chính sách quốc tế

Hướng đi của các ngân hàng trung ương các nước sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá toàn cầu. Fed cắt giảm lãi suất sẽ có lợi cho Yên Nhật, ngược lại cũng vậy. Ngoài ra, Yên Nhật vốn có tính chất trú ẩn an toàn — khi rủi ro địa chính trị tăng cao, nhà đầu tư thường mua Yên Nhật để trú ẩn.

Lịch sử giảm giá của Yên Nhật trong 10 năm qua

Hiểu rõ vì sao Yên Nhật liên tục yếu đi trong gần 10 năm giúp nắm bắt xu hướng dài hạn:

2011: Động đất lớn và khủng hoảng hạt nhân

Động đất lớn, sóng thần và vụ nổ nhà máy điện hạt nhân Fukushima gây thiệt hại kinh tế lớn. Nhật Bản buộc phải nhập khẩu nhiều dầu mỏ để bù đắp năng lượng, cần mua nhiều USD hơn; đồng thời, lo ngại phóng xạ ảnh hưởng du lịch và xuất khẩu nông sản, thu nhập ngoại hối giảm, Yên Nhật bắt đầu yếu đi.

Cuối 2012: Khởi đầu “Abenomics”

Thủ tướng mới lên nắm quyền, đề ra chính sách “Ba mũi nhọn” của Abenomics.

2013: Ngân hàng trung ương mở rộng quy mô mua tài sản lớn chưa từng có

Kết hợp cải cách, ngân hàng công bố kế hoạch mua tài sản chưa từng có (QE), trong hai năm bơm vào thị trường khoảng 1.4 nghìn tỷ USD tương đương. Dù thúc đẩy thị trường chứng khoán, chính sách nới lỏng dẫn đến Yên Nhật mất giá gần 30% trong hai năm.

2021: Fed bắt đầu thắt chặt

Sau cuộc họp, Fed tuyên bố sẽ thắt chặt chính sách. Trong khi đó, chi phí vay của Nhật Bản cực thấp, thu hút hoạt động arbitrage, nhà đầu tư vay Yên Nhật đầu tư ra nước ngoài các tài sản sinh lợi cao. Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu khởi sắc, áp lực giảm giá Yên Nhật đặc biệt lớn.

2023: Lạm phát tăng cao, chuyển hướng kỳ vọng

Thống đốc mới của Ngân hàng Nhật Bản gợi ý có thể điều chỉnh chính sách nới lỏng. CPI Nhật vượt 3.3%, cao nhất kể từ thập niên 70, bắt đầu kỳ vọng chính sách sẽ dần chuyển hướng.

2024: Xác nhận chuyển biến chính sách

Ngân hàng nâng lãi vào tháng 3 và 7, lên 0.25%, xác nhận thời kỳ nới lỏng kết thúc. Năm này trở thành bước ngoặt quan trọng trong chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản.

Tóm lại

Trong ngắn hạn, Yên Nhật khó vượt qua các mức kháng cự, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật mở rộng và chính sách của ngân hàng trung ương vẫn là những yếu tố chính kéo giảm. Nhưng về dài hạn, Yên Nhật cuối cùng sẽ trở về mức giá hợp lý, chấm dứt chu kỳ giảm liên tục. Các nhà đầu tư có kế hoạch du lịch hoặc tiêu dùng tại Nhật Bản có thể cân nhắc mua dần Yên Nhật để chuẩn bị cho nhu cầu tương lai; còn các nhà đầu tư muốn kiếm lợi từ giao dịch ngoại hối cần kết hợp khả năng chịu rủi ro và tình hình tài chính của bản thân, xây dựng chiến lược kiểm soát rủi ro hợp lý, theo dõi sát các chỉ số trên để điều chỉnh quyết định phù hợp.