Tỷ giá USD/CNY xuống mức thấp nhất, liệu 2026 còn tăng giá tiếp không?

Làn sóng tăng giá của nhân dân tệ đã đến. Vào ngày 25 tháng 12, USD/CNH (nhân dân tệ ngoài bờ) đã giảm xuống 6,9965, tạo ra mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024. Nhân dân tệ trong nước (USD/CNY) còn giảm xuống 7,0051, xóa mới kỷ lục từ tháng 5 năm 2023. Điều này có ý nghĩa gì? Nói một cách đơn giản, tỷ giá USD/CNY đang yếu đi, nhân dân tệ đang tăng mạnh.

**Điều gì thúc đẩy làn sóng tăng giá nhân dân tệ này?**

Quan sát thị trường, có ít nhất ba lực lượng đang phát huy tác dụng. Thứ nhất, bản thân đô la Mỹ đang yếu đi. Chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và xu hướng khử độ la hóa toàn cầu cùng phát huy tác dụng, chỉ số USD năm nay đã giảm hơn 10% theo lũy tích, một tháng gần đây lại giảm thêm hơn 2%. Một đô la Mỹ yếu tự nhiên thuận lợi cho nhân dân tệ tăng giá.

Thứ hai, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đang chủ động hướng dẫn nhân dân tệ tăng giá. Từ đầu năm 2024 đến nay, Ngân hàng Trung ương liên tục nâng cao tỷ giá trung tâm nhân dân tệ, sự gia tăng của tỷ giá tham chiếu này trực tiếp thúc đẩy kỳ vọng tăng giá nhân dân tệ.

Yếu tố thứ ba là sóng kết hối cuối năm. Dư thừa mậu dịch của Trung Quốc năm 2025 có quy mô khổng lồ, sắp tới cuối năm, các doanh nghiệp xuất khẩu ngay lập tức kết hối để bảo toàn lợi nhuận, hành động kết hối USD/CNY theo mùa này tạo thành một lực lượng thúc đẩy nhân dân tệ tăng giá. Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương vẫn chưa tiếp tục cắt giảm lãi suất, cộng với sự sắp tới của kỳ nghỉ dẫn đến thị trường ngoài bờ thiếu thanh khoản, những yếu tố này đều trở thành lực lượng hỗ trợ tăng giá nhân dân tệ.

Trưởng bộ phận phân tích vĩ mô của Đông Phương Tín Dụng Tốt Đẹp, Vương Thanh, nhận xét như sau: "Đô la Mỹ yếu và sóng kết hối ngoại hối theo mùa cùng nhau thúc đẩy nhân dân tệ tăng mạnh. Xu hướng tăng giá này sẽ có lợi cho việc nâng cao sức hấp dẫn của thị trường vốn Trung Quốc đối với các nhà đầu tư quốc tế."

**Từ góc độ định giá thấp, nhân dân tệ còn có dư địa**

Điều thú vị là, mặc dù nhân dân tệ đã tăng giá, nhiều chuyên gia lại cho rằng, từ chỉ số trọng số thương mại và tình hình giảm phát thực tế của Trung Quốc, nhân dân tệ vẫn đang ở trạng thái định giá thấp.

Chiến lược gia cao cấp của Ngân hàng Úc Tân Tây Lan Hình Chiêu Phong dự báo, nửa đầu năm 2026, USD/CNY có thể dao động trong khoảng 6,95-7,00. Quan điểm của Goldman Sachs còn quá đại, họ cho rằng giá USD/CNY tương đối với nền tảng kinh tế Trung Quốc bị định giá thấp 25%, do đó dự báo giữa năm 2026 USD/CNY sẽ giảm xuống 6,90, đến cuối năm còn có khả năng giảm xuống 6,85.

Ngân hàng Mỹ cũng tham gia vào bộ máy dự báo. Họ chỉ ra rằng, sự cải thiện quan hệ Mỹ-Trung đã cải thiện kỳ vọng của các nhà xuất khẩu Trung Quốc, dự báo quy mô bán tháo USD của doanh nghiệp năm 2026 sẽ tiếp tục mở rộng. Dựa trên nhận định này, Ngân hàng Mỹ dự báo đến cuối năm 2026, tỷ giá USD/CNY có thể sẽ giảm xuống mức 6,80.

Từ những dự báo này có thể thấy, câu chuyện tăng giá nhân dân tệ có thể sẽ tiếp tục diễn ra trong năm 2026.