Xu hướng đồng USD năm 2025 phân hóa: Những cặp tiền nào đối mặt với sự định hình lại?

Nhận thức cơ bản về tỷ giá USD

Tỷ giá là tỷ lệ quy đổi giữa đồng tiền của một quốc gia sang đồng tiền của quốc gia khác. Ví dụ, EUR/USD, con số này thể hiện cần bao nhiêu đô la để đổi lấy 1 euro. Khi EUR/USD tăng từ 1.04 lên 1.09, điều đó có nghĩa là euro tăng giá, đô la giảm giá; ngược lại, nếu giảm xuống 0.88, euro giảm giá, đô la tăng giá.

Chỉ số USD là chỉ số đo lường sức mạnh tổng thể của đô la, được cấu thành từ tỷ giá của đô la với sáu đồng tiền chính: euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, krona Thụy Điển và franc Thụy Sĩ, theo trọng số. Chỉ số cao thấp phản ánh trực tiếp sức mạnh của đô la so với các đồng tiền này. Cần lưu ý rằng, điều chỉnh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) không nhất thiết đồng nghĩa với việc chỉ số USD tăng hoặc giảm — còn phụ thuộc vào việc các ngân hàng trung ương của các quốc gia này có thực hiện các biện pháp tương tự hay không.

Tình hình hiện tại của chỉ số USD và xu hướng trong năm

Chỉ số USD đã giảm liên tiếp 5 ngày, hiện quanh mức thấp kể từ tháng 11 (khoảng 103.45), gần đây thậm chí đã phá vỡ đường trung bình động 200 ngày, cho thấy ** tín hiệu giảm rõ rệt về mặt kỹ thuật**.

Dữ liệu việc làm của Mỹ tháng 3 không đạt kỳ vọng, làm tăng kỳ vọng thị trường về nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Fed. Điều này khiến lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, làm giảm sức hút của đô la đối với dòng vốn. Một khi Fed thực sự bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, khả năng đô la yếu đi sẽ tăng mạnh.

Dù có khả năng phục hồi ngắn hạn, trong bối cảnh quá bán, xu hướng giảm tổng thể vẫn đè nặng lên đô la. Nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục yếu đi, chỉ số USD có thể tiếp tục giảm sâu trong năm, mức hỗ trợ có thể giảm xuống dưới 102.00.

Tổng quan chu kỳ lịch sử của đô la

Từ sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ năm 1971, chỉ số USD đã trải qua 8 giai đoạn biến động tiêu biểu:

1971-1980 (giai đoạn giảm): Chính phủ Nixon tuyên bố hết hiệu lực của chế độ bản vị vàng, đô la tràn lan, cộng thêm khủng hoảng dầu mỏ, lạm phát cao khiến đô la giảm xuống dưới 90.

1980-1985 (giai đoạn tăng): Chủ tịch Fed tiền nhiệm Volcker tăng lãi suất đột ngột lên 20%, sau đó duy trì ở mức cao 8-10%, chỉ số USD liên tục tăng đến đỉnh cao lịch sử, kết thúc thị trường bò của đô la.

1985-1995 (giai đoạn giảm): Mỹ rơi vào tình trạng “kỳ lạ kép” (thâm hụt ngân sách + thâm hụt thương mại), đô la bước vào chu kỳ giảm dài hạn.

1995-2002 (giai đoạn tăng): Chính quyền Clinton, ngành công nghiệp internet bùng nổ thúc đẩy kinh tế Mỹ, dòng vốn chảy về Mỹ, chỉ số USD vượt qua 120.

2002-2010 (giai đoạn giảm): Bong bóng internet vỡ, sự kiện 9/11, nới lỏng định lượng dài hạn, cuối cùng dẫn đến khủng hoảng tài chính 2008, đô la giảm về gần 60.

2011-2020 đầu (giai đoạn tăng): Khủng hoảng nợ châu Âu, khủng hoảng chứng khoán Trung Quốc, Mỹ ổn định tương đối, Fed tăng lãi suất, chỉ số USD tăng trở lại.

2020 đầu - 2022 đầu (giảm): Ảnh hưởng dịch bệnh, Mỹ duy trì lãi suất bằng 0 + in tiền quy mô lớn, chỉ số USD lao dốc, lạm phát tăng cao.

2022 đầu - cuối 2024 (giảm): Lạm phát vượt kiểm soát, Fed tăng lãi suất đột ngột lên mức cao nhất trong 25 năm, đồng thời bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán (QT), dù kiểm soát lạm phát nhưng niềm tin vào đô la lại bị thách thức.

Triển vọng các cặp tiền chính năm 2025

EUR/USD：Euro có khả năng tiếp tục tăng

Xu hướng euro và chỉ số USD cơ bản trái chiều nhau. Nếu Fed cắt giảm lãi suất trong khi kinh tế châu Âu tiếp tục cải thiện, euro sẽ nhận được sự hỗ trợ kép. Hiện tại, EUR/USD đã tăng lên 1.0835, thể hiện đà tăng liên tục. Nếu duy trì ổn định ở mức này, có thể tiếp tục thử thách mức tâm lý 1.0900. Về mặt kỹ thuật, các đỉnh cũ và đường xu hướng có thể trở thành mức hỗ trợ mạnh, còn 1.0900 là kháng cự then chốt. Phá vỡ mức này sẽ mở ra không gian tăng giá lớn hơn.

GBP/USD：Bảng Anh duy trì đà đi lên rung lắc

GBP và EUR có xu hướng tương tự. Thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) sẽ giảm lãi suất chậm hơn Fed, điều này cung cấp hỗ trợ tương đối cho bảng Anh. Nếu BoE áp dụng chính sách giảm lãi suất thận trọng hơn, GBP sẽ duy trì lợi thế so với USD. Trong năm 2025, GBP/USD có khả năng duy trì xu hướng đi lên trong khoảng 1.25-1.35, do phân hóa chính sách và tâm lý phòng ngừa rủi ro là động lực chính. Nếu các nền kinh tế Mỹ và Anh phân hóa rõ rệt hơn nữa, có thể vượt qua 1.40, nhưng cần cảnh giác với rủi ro chính trị và biến động thanh khoản.

USD/CNH：Nhân dân tệ chịu áp lực, đô la có thể mạnh lên

Tỷ giá USD/CNH chịu ảnh hưởng bởi khác biệt chính sách giữa Mỹ và Trung Quốc. Nếu Fed tiếp tục theo hướng hawkish trong khi kinh tế Trung Quốc chậm lại, nhân dân tệ sẽ chịu áp lực, đô la có thể tăng. Chính sách tỷ giá của Ngân hàng Trung ương và vai trò dẫn dắt của thị trường cũng sẽ ảnh hưởng lâu dài. Về kỹ thuật, USD trong vùng 7.2300-7.2600 đang đi ngang, thiếu động lực phá vỡ ngắn hạn. Nếu phá vỡ dưới 7.2260 và xuất hiện tín hiệu quá bán, có thể tạo cơ hội mua ngắn hạn để bật lên.

USD/JPY：Dự đoán đồng yên tăng giá mạnh hơn

USD/JPY là cặp tiền thanh khoản cao nhất toàn cầu. Lương cơ bản tháng 1 của Nhật tăng 3.1% (cao nhất 32 năm), phản ánh môi trường lạm phát thấp kéo dài của Nhật đang thay đổi. Việc tăng lương và áp lực lạm phát có thể thúc đẩy BoJ điều chỉnh chính sách trong tương lai. Dự đoán năm 2025, USD/JPY xu hướng giảm áp lực, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và phục hồi kinh tế Nhật sẽ là động lực chính. Về mặt kỹ thuật, nếu phá vỡ 146.90, sẽ tiếp tục kiểm tra đáy; muốn thay đổi xu hướng giảm cần vượt qua kháng cự 150.0.

AUD/USD：Đồng AUD được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế

Dữ liệu kinh tế mới nhất của Úc rất khả quan — GDP quý 4 tăng 0.6% theo quý, 1.3% theo năm đều vượt kỳ vọng, thặng dư thương mại tháng 1 đạt 562 tỷ. Ngân hàng Trung ương Úc duy trì lập trường thận trọng, khả năng cắt giảm lãi suất thấp, điều này đồng nghĩa với chính sách tiền tệ tích cực hơn của Úc, hỗ trợ đồng AUD. Dù USD có thể yếu đi do chính sách nới lỏng của Fed, nhưng sức mạnh của nền kinh tế Úc và thái độ thận trọng của ngân hàng trung ương sẽ hỗ trợ đà tăng của AUD/USD.

Chiến lược giao dịch USD năm 2025 theo phân tầng

Ngắn hạn (Q1-Q2): Cơ hội theo từng đợt sóng

Triển vọng tăng: Tăng cường xung đột địa chính trị có thể đẩy mạnh USD trú ẩn an toàn, dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng sẽ làm trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi của thị trường, tất cả đều có thể kích hoạt phản ứng tăng của USD.

Triển vọng giảm: Cắt giảm lãi suất liên tiếp của Fed, chính sách của ECB cải thiện đều có thể kéo USD đi xuống, nếu các đợt phát hành trái phiếu chính phủ gặp khó khăn, thậm chí có thể gây rủi ro tín dụng đô la.

Nhà giao dịch tích cực có thể mua bán quanh vùng DXY 95-100, sử dụng MACD, Fibonacci và các chỉ số kỹ thuật khác để bắt điểm đảo chiều. Nhà đầu tư thận trọng nên chờ đợi hướng đi rõ ràng của chính sách Fed.

Trung dài hạn (Sau Q3): Dần chuyển hướng sang các tài sản phi Mỹ

Khi Fed cắt giảm lãi suất sâu hơn, lợi thế lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ thu hẹp, dòng vốn sẽ chảy vào các thị trường mới nổi tăng trưởng cao hoặc khu vực eurozone đang phục hồi. Nếu quá trình phi đô la hóa toàn cầu diễn ra nhanh hơn, vị thế dự trữ đô la sẽ bị giảm dần.

Chiến lược là giảm dần các vị thế mua đô la, phân bổ vào các đồng tiền phi Mỹ có định giá hợp lý (nhật, AUD) hoặc các tài sản liên quan đến hàng hóa (vàng, đồng).

Giao dịch đô la trong năm 2025 sẽ ngày càng phụ thuộc vào dữ liệu và các sự kiện, đòi hỏi linh hoạt và kỷ luật để bắt các biến động tỷ giá có lợi.