Chính sách của Ngân hàng Trung ương sẽ chi phối biến động mạnh của ngoại hối! Yên Nhật hay Euro, ai là người chiến thắng?

Tuần này thị trường ngoại hối đón chào hai cuộc họp ngân hàng trung ương trọng lượng, thị trường đã sẵn sàng. Tuần trước (8-12 tháng 12), chỉ số đô la Mỹ giảm 0,60%, đồng euro tăng 0,84%, đồng yên giảm 0,29%, tổng thể thể hiện xu hướng phân hóa tiền tệ không phải USD. Trong đó, đồng euro tăng mạnh cũng tạo ra hỗ trợ gián tiếp cho tỷ giá euro sang nhân dân tệ.

Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì chính sách không thay đổi, đồng euro có thể tăng giá bao lâu nữa?

Tổng kết hiệu suất tuần trước

Cặp EUR/USD tuần trước tăng 0,84%, nhưng lực lái xuất phát từ sự yếu kém của đô la Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến và công bố khởi động kế hoạch Mua quản lý dự trữ (RMP) từ tháng 12, mua 40 tỷ đô la trái phiếu chính phủ kỳ hạn ngắn mỗi tháng, thị trường giải thích điều này là tín hiệu làn sóng nới lỏng định lượng mới. Bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Powell cũng thiên về lạc quan, dẫn đến chỉ số đô la giảm liên tiếp trong hai ngày giao dịch.

Biểu đồ điểm mới nhất gây ra lo lắng cho thị trường — năm 2026 chỉ dự kiến một lần hạ lãi suất, nhưng các nhà giao dịch vẫn đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất ít nhất hai lần vào năm tới. Sự khác biệt kỳ vọng này đang làm giảm sức hút của đô la Mỹ.

Triển vọng quyết định tuần này

Ngày 18 tháng 12, Ngân hàng Trung ương châu Âu sắp công bố quyết định lãi suất. Thị trường rộng rãi dự kiến lãi suất sẽ giữ nguyên, nhưng tâm điểm đã chuyển sang tuyên bố chính sách của Chủ tịch Lagarde và dự báo hàng quý mới phát hành. Các nhà đầu tư háo hức muốn biết khi nào Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể bắt đầu chu kỳ nới lỏng chính sách.

Morgan Stanley đưa ra quan điểm rằng trong bối cảnh sự phân hóa rõ rệt giữa chính sách của các ngân hàng trung ương châu Âu và Mỹ, trong quý 1 năm 2026, cặp EUR/USD có thể vượt ngưỡng 1,23. Điều này cũng có ý nghĩa tham khảo đối với xu hướng tỷ giá euro sang nhân dân tệ.

Phân tích kỹ thuật

Cặp EUR/USD đã chiếm vị trí trên đường trung bình động 100 ngày, các chỉ số kỹ thuật tăng giá (RSI và MACD) vẫn cho thấy lực mua chiếm ưu thế. Nếu dữ liệu việc làm không nông nghiệp tháng 11 của Mỹ thấp hơn dự kiến trong tuần này, cặp EUR/USD có thể tiếp tục tăng, mục tiêu kháng cự tiếp theo hướng tới 1,18, sau đó là mức cao trước đó 1,192.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu mức tăng quá lớn gây ra sự điều chỉnh, vùng gần đường trung bình động 100 ngày ở 1,164 trở thành hỗ trợ chính. Nếu dữ liệu việc làm không nông nghiệp của Mỹ vượt quá dự kiến, đồng euro có thể điều chỉnh trong ngắn hạn.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sắp tăng lãi suất, đồng yên có bất ngờ tăng giá?

Phân tích xu hướng tuần trước

Cặp USD/JPY tuần trước tăng 0,29%, lý do chính là thái độ chờ đợi của thị trường đối với triển vọng tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản năm 2026. Mặc dù thị trường đã cơ bản tiêu hóa kỳ vọng tăng lãi suất lần này, nhưng điểm nhìn thực sự là các hướng dẫn chính sách tiếp theo.

Điểm xem xét quyết định tuần này

Ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất. Sự đồng thuận của thị trường là tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0,75%, đây sẽ tạo mức cao mới trong 30 năm.

Tuy nhiên, vì tăng lãi suất đã được định giá đầy đủ, tâm điểm của thị trường tập trung vào gợi ý của Chủ tịch Ueda Kazuo về nhịp độ tăng lãi suất trong tương lai, đặc biệt là quan điểm của ông về mức “lãi suất trung tính”.

Phân tích của Nomura Securities chỉ ra rằng Ueda Kazuo có thể duy trì tuyên bố mơ hồ về vấn đề “lãi suất trung tính” để tạo khoảng trống cho các điều chỉnh chính sách trong tương lai. Xác suất phát hành tín hiệu tăng lãi suất theo chủ nghĩa ưa thích (hawk) trong lần họp này khá thấp.

Bank of America đưa ra hai kịch bản: nếu thái độ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thiên về nới lỏng (tức là cái gọi là “tăng lãi suất theo chủ nghĩa ưa hòa bình”), cặp USD/JPY có thể chạy ở mức cao, thậm chí gần nhập với mức 160; ngược lại, nếu thái độ thiên về thắt chặt (“tăng lãi suất theo chủ nghĩa ưa thích”), có thể kích hoạt giao dịch bù lại cho đô la/yên, đẩy USD/JPY xuống khoảng 150, nhưng xác suất trường hợp này xảy ra được cho là khá nhỏ.

Cảnh báo kỹ thuật

Cặp USD/JPY đã phá vỡ đường trung bình động 21 ngày, nếu tiếp tục bị ép dưới đường trung bình động này, rủi ro giảm sẽ tăng, mục tiêu hỗ trợ hướng tới 153. Ngược lại, nếu có thể chiếm lại vị trí trên đường trung bình động 21 ngày, mục tiêu kháng cự ở 158.

Tóm tắt các điểm rủi ro tuần này

Cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ngày 18 tháng 12) và cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (ngày 19 tháng 12) là điểm nhìn lớn nhất của tuần này. Cộng với phát hành dữ liệu việc làm không nông nghiệp tháng 11 của Mỹ, ba yếu tố này sẽ cùng nhau quyết định số phận của đồng euro và đồng yên trong tuần này.

Điều đặc biệt cần chú ý là nếu dữ liệu việc làm không nông nghiệp bất ngờ yếu kém, đô la Mỹ có thể lại giảm, cặp EUR/USD và tỷ giá euro sang nhân dân tệ đều sẽ nhận được hỗ trợ; trong khi thái độ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trực tiếp ảnh hưởng đến việc đồng yên tăng hay giảm. Các nhà giao dịch cần chặt chẽ theo dõi lời phát biểu của các chủ tịch hai ngân hàng trung ương, tìm kiếm các dấu hiệu thay đổi chính sách.