## 2025 năm chiến lược đầu tư USD｜Xu hướng tỷ giá và chiến lược giao dịch trong chu kỳ hạ lãi suất

**USD là đồng tiền thanh toán chính toàn cầu, xu hướng chính sách của nó ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường.** Từ tháng 9 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chính thức bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, theo dự báo mới nhất trong biểu đồ điểm (dot plot), mục tiêu là giảm lãi suất xuống khoảng 3% trước năm 2026. Sự chuyển đổi này mang lại cả cơ hội lẫn rủi ro cho nhà đầu tư. Vậy, trong tương lai, USD sẽ tăng hay giảm? Nhà đầu tư nên nắm bắt cơ hội lợi nhuận trong chu kỳ này như thế nào?

### Bản chất tỷ giá USD và Chỉ số USD

Nói đơn giản, tỷ giá USD là tỷ lệ quy đổi giữa USD và các đồng tiền khác. Ví dụ, EUR/USD=1.04 nghĩa là 1.04 USD đổi được 1 Euro; nếu con số này tăng lên 1.09, chứng tỏ Euro tăng giá, USD giảm giá; ngược lại, giảm xuống 0.88 cho thấy USD tăng giá.

Chỉ số USD đo lường hiệu suất tổng thể của USD so với rổ các đồng tiền chính. Đáng chú ý là, **biến động của chỉ số USD không chỉ chịu ảnh hưởng bởi chính sách tiền tệ của Mỹ, mà còn phụ thuộc vào chính sách của ngân hàng trung ương các quốc gia khác và tình hình kinh tế của họ.** Do đó, việc Mỹ đơn thuần hạ lãi suất không nhất thiết dẫn đến giảm chỉ số USD, mà còn phải quan sát xu hướng chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

### Bốn yếu tố cốt lõi thúc đẩy xu hướng USD

#### 1. Chính sách lãi suất là động lực trực tiếp

Mức lãi suất là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp nhất đến tỷ giá USD. Khi lãi suất tăng, sức hút của USD tăng lên, dòng vốn chảy vào; khi lãi suất giảm, dòng vốn có thể chuyển sang các thị trường có lợi suất cao hơn, làm USD yếu đi. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cảnh giác với một quan điểm sai lầm phổ biến: **Thị trường là hiệu quả, không chờ đến khi chắc chắn hạ lãi suất rồi USD mới bắt đầu giảm, mà đã phản ứng trước kỳ vọng đó từ lâu.** Đây chính là lý do vì sao việc theo dõi biểu đồ điểm (dot plot) trở nên vô cùng quan trọng.

#### 2. Điều chỉnh lượng cung USD qua các chính sách nới lỏng định lượng (QE) và thắt chặt (QT)

QE làm tăng cung tiền USD, làm giảm giá trị của nó; QT giảm cung, có thể đẩy giá USD lên. Tuy nhiên, các biến động này không xảy ra ngay lập tức sau khi chính sách được công bố, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các động thái của Fed.

#### 3. Ảnh hưởng dài hạn của cấu trúc thương mại quốc tế

Mỹ duy trì thâm hụt thương mại dài hạn (nhập khẩu lớn hơn xuất khẩu), điều này ảnh hưởng đến cân bằng cung cầu USD. Tăng nhập khẩu cần nhiều USD hơn để thanh toán, đẩy USD lên; trong khi xuất khẩu tăng làm giảm nhu cầu USD, gây giảm giá USD. Tuy nhiên, những ảnh hưởng này thường mang tính dài hạn, khó nhận biết trong ngắn hạn.

#### 4. Niềm tin toàn cầu và cấu trúc địa chính trị

USD thống trị trong thanh toán toàn cầu chủ yếu dựa trên niềm tin của thế giới vào Mỹ. Tuy nhiên, làn sóng "phi đô la hóa" ngày càng rõ nét — khu vực đồng Euro, dầu thô kỳ hạn bằng nhân dân tệ, tiền điện tử đều đang thách thức vị thế của USD. **Nếu Mỹ không thể cải thiện niềm tin quốc tế qua các chính sách phù hợp, tính thanh khoản của USD có thể giảm thêm, chính là lý do Fed ngày càng thận trọng trong các quyết định lãi suất.**

### Nhìn lại biểu đồ USD bán thế kỷ: Từ Bretton Woods đến nay

Trong 50 năm qua, USD trải qua tám giai đoạn quan trọng, mỗi lần biến động lớn đều liên quan đến các sự kiện kinh tế trọng đại:

- **2008 Khủng hoảng tài chính**: Hoảng loạn thị trường khiến dòng vốn đổ mạnh vào USD, USD tăng giá mạnh
- **Trong đại dịch 2020**: Các gói kích thích tài chính lớn của Mỹ khiến USD tạm thời yếu đi, nhưng sau đó phục hồi mạnh mẽ khi kinh tế phục hồi
- **Chu kỳ tăng lãi suất đột ngột 2022-2023**: Fed liên tục nâng lãi, USD mạnh mẽ so với nhiều đồng tiền, chỉ số vượt qua mức 114
- **Giảm lãi suất bắt đầu từ 2024-2025**: Sức hút của USD giảm, dòng vốn chảy vào tiền điện tử, vàng và các tài sản có lợi suất cao, USD bước vào chu kỳ giảm giá

### Dự đoán xu hướng USD năm 2025: Sau đợt dao động ở mức cao, có thể giảm yếu

Dựa trên phân tích môi trường thị trường hiện tại, USD đang đối mặt với nhiều yếu tố tiêu cực:

**Yếu tố tiêu cực chiếm ưu thế so với tích cực.** Chiến tranh thương mại và chính sách thuế quan liên tục leo thang — Mỹ không còn chỉ đối đầu với một quốc gia mà mở rộng ra toàn cầu, có thể làm giảm số lượng doanh nghiệp làm ăn với Mỹ, là yếu tố tiêu cực đối với USD. Đồng thời, xu hướng phi đô la hóa toàn cầu, giá vàng liên tục tăng cũng không có lợi cho USD.

Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên quá bi quan. **Rủi ro địa chính trị luôn có thể bùng phát bất cứ lúc nào, và khi xảy ra khủng hoảng tài chính hoặc sự kiện địa chính trị, dòng vốn sẽ nhanh chóng quay trở lại USD, vì bản chất nó vẫn là "đồng tiền trú ẩn".**

Một điểm quan sát quan trọng khác: **Dù USD bắt đầu hạ lãi suất, nhưng các thành phần trong chỉ số USD (ngoại trừ Yên Nhật) cũng bắt đầu hạ lãi suất. Ai hạ nhanh, hạ nhiều sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá.** Ví dụ, nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu không vội vàng hạ lãi suất, còn Mỹ tiếp tục giảm, đồng Euro có thể tăng giá, USD tự nhiên yếu đi.

**Do đó, khả năng cao trong 1 năm tới, xu hướng của chỉ số USD là "dao động ở mức cao rồi yếu đi", chứ không phải giảm mạnh theo chiều hướng đơn chiều.**

### Ảnh hưởng của biến động USD đến các loại tài sản chính

#### Thị trường vàng

USD yếu đi thường có lợi cho vàng. Bởi vì vàng tính theo USD, USD giảm giá sẽ giảm chi phí mua vào, nhu cầu tăng lên. Thêm vào đó, trong môi trường hạ lãi suất, vàng càng hấp dẫn vì không có lợi tức nhưng có khả năng chống lại lạm phát, chi phí cơ hội cũng giảm.

#### Thị trường chứng khoán

Việc Mỹ hạ lãi suất sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy vào thị trường chứng khoán, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng. Tuy nhiên, nếu USD quá yếu, dòng vốn ngoại có thể chuyển sang châu Âu, Nhật Bản hoặc các thị trường mới nổi để tìm kiếm cơ hội, làm giảm sức hút của cổ phiếu Mỹ.

#### Tiền điện tử và tài sản ảo

USD yếu đi đồng nghĩa với sức mua giảm, thường thúc đẩy các loại tiền điện tử. Bitcoin được mệnh danh là "vàng kỹ thuật số", trong bối cảnh kinh tế toàn cầu bất ổn, USD mất giá hoặc lạm phát tăng, dễ dàng được xem là công cụ giữ giá trị.

#### Phân tích xu hướng các cặp tiền chính

**USD/JPY (đô la Mỹ so với Yên Nhật):** Nhật Bản đã kết thúc chính sách lãi suất siêu thấp, dòng vốn quay trở lại có thể đẩy Yên Nhật lên. Dự đoán khả năng Yên Nhật tăng giá, USD giảm giá so với Yên Nhật là cao.

**TWD/USD (đồng Đài tệ so với đô la Mỹ):** Chính sách lãi suất của Đài Loan theo sát Mỹ, nhưng các yếu tố nội tại phức tạp (như chính sách kiểm soát bất động sản hạn chế giảm lãi suất). Là nền kinh tế hướng xuất khẩu, Đài tệ tăng giá có lợi. Dự kiến trong chu kỳ hạ lãi suất của USD, TWD sẽ tăng giá nhưng biên độ không lớn.

**EUR/USD (đồng Euro so với đô la Mỹ):** Euro hiện đang mạnh tương đối, nhưng kinh tế châu Âu đang đối mặt thách thức — lạm phát vẫn cao nhưng tăng trưởng yếu. Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu giảm lãi suất từng bước, USD sẽ yếu đi nhẹ nhàng nhưng không giảm mạnh.

### Cách tìm kiếm cơ hội đầu tư trong biến động

Sức mạnh yếu hay mạnh của USD không chỉ ảnh hưởng đến các tin tức tài chính quốc tế, mà còn trực tiếp liên quan đến lợi nhuận đầu tư cá nhân và phân bổ tài sản. Chu kỳ hạ lãi suất này đánh dấu sự khởi đầu của nhịp điệu thị trường mới — dòng vốn thay đổi, cơ hội giao dịch cũng theo đó mà chuyển hướng.

Thay vì chờ đợi thụ động biến động tỷ giá, nhà đầu tư nên chủ động chuẩn bị, theo xu hướng. Trong ngắn hạn, mỗi công bố chỉ số kinh tế quan trọng đều có thể gây ra biến động mạnh của tỷ giá. Ví dụ, trước và sau khi công bố CPI hàng tháng, chỉ số USD thường có biến động rõ rệt, nhà đầu tư thông minh có thể dựa vào đó để thực hiện các giao dịch mua/bán ngắn hạn.

**Nhớ một quy tắc quan trọng: Miễn là còn bất định, sẽ có cơ hội đầu tư.** Chìa khóa là nắm bắt nhịp điệu của biểu đồ USD, trong sự tương tác giữa môi trường vĩ mô và các sự kiện vi mô, để tìm ra các cửa sổ lợi nhuận phù hợp cho riêng mình.