ETH là tương lai

Ngay từ năm 2017, Tom Lee là một trong số ít các quý ông ăn mặc chỉnh tề dám công khai ủng hộ Bitcoin trên CNBC.

Không phải những phát ngôn kiểu “Bitcoin là cơn sốt hoa tulip”, cũng không phải “Blockchain mới quan trọng, không phải Bitcoin”. Lúc đó, ông khuyên các nhà đầu tư tổ chức nên xem Bitcoin như vàng kỹ thuật số — mua vào trước khi toàn thế giới kịp phản ứng. Lúc đó, cách nói này nghe có vẻ giống như một cuộc tranh luận đại học trong sương mù hơn là một chiến lược chín chắn. Fundstrat

Thậm chí vì vậy mà ông đã mất một số khách hàng.

Phải biết rằng, vào thời điểm đó, Bitcoin chỉ giao dịch quanh $1,000, phần lớn mọi người vẫn xem nó như một món đồ chơi đầu cơ, thậm chí là ổ chứa tội phạm. Dĩ nhiên, quan điểm của Lee sau này như rượu vang ủ lâu ngày càng trở nên thơm ngon hơn……

Và bây giờ, Lee đã trở lại.

Tuy nhiên lần này, ông không còn giảng dạy về Bitcoin nữa — mà là Ethereum. Hơn nữa, ông hiện là Chủ tịch của Bitmine Immersion Technologies……

Công ty này đã mua vào 83,3 nghìn ETH trong tháng đầu hoạt động — gần 1% tổng lượng ETH của toàn mạng.

Mục tiêu của họ là gì?

Cuối cùng tích lũy cổ phần chiếm 5% tổng cung của Ethereum. Với giá thị trường hiện tại, khoảng 200 tỷ USD.

Lee nói: “Hành động của chúng tôi nhanh gấp 12 lần khi MicroStrategy mua Bitcoin. Kho bạc của Ethereum không chỉ là ETF, đó là hạ tầng cơ sở.”

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích ý nghĩa câu này… và tại sao cách nghĩ của Lee có thể khiến Wall Street từ hoài nghi về tiền mã hóa chuyển thành niềm tin thực sự.

Tại sao Lee ủng hộ Ethereum

Dĩ nhiên, Lee vẫn tin rằng Bitcoin sẽ còn tăng lên trên 1 triệu USD trong tương lai.

Nhưng theo ông, Bitcoin là vàng kỹ thuật số… còn Ethereum là quá trình chuyển đổi toàn bộ hệ thống ngân hàng lên chuỗi — là hạ tầng blockchain hợp pháp và tuân thủ của Wall Street.

Hãy xem các tiêu đề quan trọng gần đây của ngành công nghiệp tiền mã hóa:

IPO của Circle

Chiến lược “siêu ứng dụng” của Coinbase

JPMorgan tích hợp Coinbase

Robinhood thúc đẩy tài sản token hóa

Luật pháp về stablecoin……

Tất cả đều dựa trên Ethereum.

Điều khiến MicroStrategy gây chú ý là chiến thuật: mua Bitcoin, giữ Bitcoin. Nhưng Lee cho rằng, các công cụ do chiến lược kho bạc ETH cung cấp còn vượt xa thế……

🔹 Lợi nhuận gốc (Native Yield)

Staking Ethereum có thể mang lại phần thưởng khoảng 3% hàng năm. Nếu bạn nắm giữ ETH trị giá 30 tỷ USD, phần thưởng staking này chính là thu nhập ghi vào sổ sách mà không cần bán gốc.

🔹 Tính khan hiếm (Scarcity)

Nếu Bitmine khóa 5% ETH của toàn mạng, điều đó có nghĩa là nguồn cung lưu hành trên thị trường giảm 5%.

🔹 Tốc độ tích lũy (Velocity)

Đây là tốc độ mỗi cổ phần có thể tăng ETH. MicroStrategy mỗi ngày thêm vào khoảng 16 cent Bitcoin, kéo dài bốn năm. Trong khi đó, Bitmine đang tăng ETH với tốc độ tối đa mỗi ngày mỗi cổ phần là 1 USD. Về lý thuyết, tốc độ tích lũy nhanh hơn này đồng nghĩa với khả năng định giá cao hơn nhiều.

🔹 Thanh khoản (Liquidity)

Bitmine mỗi ngày giao dịch trị giá 1,6 tỷ USD — gần bằng Uber, nhưng vốn hóa chỉ 4 tỷ USD.

Thanh khoản như vậy đồng nghĩa chi phí vay vốn thấp hơn, tốc độ nhanh hơn.

🔹 Tích hợp phía cầu (Demand-Side Integration)

Sở hữu ETH và trở thành người xác thực, nghĩa là bạn trực tiếp tham gia vào lớp thanh toán và an ninh của Ethereum.

Bạn còn có thể kiếm phí từ các dịch vụ khác như oracle, trình xếp hạng, dịch vụ lưu ký…

Nó giống như không chỉ sở hữu một tuyến đường cao tốc thu phí, mà còn vận hành các trạm xăng, khu vực nghỉ ngơi và biển quảng cáo dọc đường — cùng một luồng xe, có nhiều cách kiếm tiền hơn.

Tổng thể, khi cộng hưởng lợi ích từ lợi nhuận gốc, tính khan hiếm, tốc độ tích lũy, thanh khoản và tích hợp phía cầu, bạn đã có một cơ chế thúc đẩy giá trị vượt xa ETF truyền thống. Gần đây, đợt sóng xung kích $15,000–$20,000 bắt đầu xuất hiện.

Theo Lee, Ethereum ngày nay giống như Bitcoin năm 2017 — bị hiểu lầm, bị đánh giá thấp, và sắp sửa định giá lại. Ông tin rằng:

$4,000 là mức sàn — chỉ là trở lại đỉnh cao tháng 12 năm ngoái;

$6,000 là “định giá hợp lý” của Ethereum so với Bitcoin;

$7,000 đến $15,000 là phạm vi thực tế trong 12~18 tháng tới — miễn là Wall Street thức tỉnh.

Lý do ông đưa ra dự đoán này là:

Ethereum là hạ tầng của Wall Street, trí tuệ nhân tạo, token hóa tài sản, thậm chí là dự trữ blockchain chủ quyền trong tương lai.

Nếu dự đoán của ông đúng:

Thì chiến lược của Bitmine — tính khan hiếm, lợi nhuận, tốc độ tích lũy — sẽ trở thành mẫu chuẩn mới để Wall Street đánh giá lại tài sản mã hóa.

Sự đánh giá lại quy mô lớn sắp diễn ra

Điều này đã từng xảy ra trước đây. Wall Street luôn bỏ lỡ mỗi làn sóng thời đại mới, cho đến khi xuất hiện một “kẻ phá vỡ quy tắc”, vẽ lại toàn bộ bản đồ.

Vào cuối những năm 1990, các nhà phân tích để “đảm bảo an toàn”, đã định giá Amazon như một công ty bán lẻ truyền thống — giá cổ phiếu của nó khi đó bị gọi là “định giá quá cao”. Nhưng Mary Meeker của Morgan Stanley đã đề xuất một khung mới: xem Amazon như một nền tảng internet có hiệu ứng mạng, chứ không chỉ là một hiệu sách trực tuyến. Bà đúng. Báo cáo của bà năm 1998 đã hoàn toàn thay đổi nhận thức của Wall Street.

Đến năm 2013, Wall Street lại mắc cùng một sai lầm — họ xem Tesla như một hãng xe nhỏ, bỏ qua logic chuyển đổi năng lượng trị giá hàng nghìn tỷ USD đằng sau nó.

Cathie Wood của Ark Invest kiên định cho rằng: Tesla nên được xem như một công ty công nghệ và năng lượng, chứ không chỉ là nhà sản xuất ô tô — và cuối cùng, quan điểm này đã được chứng minh là đúng. Ngay cả vàng cũng vậy. Sau khi Mỹ thoát khỏi chế độ bản vị vàng, mất hàng chục năm, vàng mới được hiểu lại như một tài sản tiền tệ. Vào thập niên 1970, “Ông Vàng” Jim Sinclair phổ biến khái niệm “Vàng là công cụ phòng tránh rủi ro tiền tệ”.

Ngày nay, đến lượt Ethereum.

Phần lớn các nhà Wall Street vẫn cố gắng định giá nó bằng mô hình dòng tiền theo quý, hoặc xem nó như một hàng hóa chỉ định giá dựa trên phí giao dịch.

Tom Lee cho rằng, đó hoàn toàn là hiểu lầm. Ông nói: Giá trị của Ethereum không chỉ đến từ doanh thu giao dịch,

mà còn ở chỗ nó là tài sản khan hiếm, có lợi nhuận, và đang được chính Wall Street xây dựng thành “hạ tầng chiến lược” của riêng mình.

Một khi các tổ chức nhận ra điều này — Lee nói, mức độ đánh giá lại này sẽ không thua kém những bước ngoặt nhận thức quan trọng trong lịch sử.

Chuyển đổi lớn

Trong mô hình kho bạc Ethereum do Tom Lee đề xuất, câu chuyện tiền mã hóa hoàn toàn đảo lộn.

Không còn là: “Chuyện gì đang hot ngày hôm nay?”

Mà trở thành: “Bạn kiểm soát được bao nhiêu năng lực sản xuất của mạng lưới? Nó mang lại bao nhiêu lợi nhuận? Tốc độ mở rộng phần đó nhanh đến mức nào? Vị thế của bạn có thanh khoản ra sao?”

Đây chính là cách Wall Street nhìn nhận về các mạng lưới, hệ thống điện, công ty viễn thông —

Những tài sản này đều có điểm chung:

Tính khan hiếm

Khả năng sinh lợi bền vững

Chi phí sao chép cao

Trong thế giới như vậy:

ETH là lớp thanh toán

Solana có thể là đường sắt cao tốc

Các dự án DePIN chính là hạ tầng vật lý kết nối các điểm cuối

Thậm chí, những token quản trị bị chỉ trích lâu nay, miễn là kiểm soát được hạ tầng có dòng tiền thực sự, cũng sẽ được định giá lại.

Dĩ nhiên, thời đại meme (meme era) sẽ không biến mất — dù sao, chúng ta đang nói về “thế giới internet”.

Nhưng đối với ngày càng nhiều người:

Token sẽ không còn chỉ là “Token Disney” (chỉ để giải trí), mà sẽ được xem như “lớp biến đổi giá trị” trong hạ tầng kỹ thuật số của thế kỷ 21. **$6 **