Chuyển động của MSCI về các công ty quỹ tài sản kỹ thuật số vừa gửi đi những tín hiệu hỗn hợp. Trên bề mặt, việc giữ các công ty này trong chỉ số có vẻ là một chiến thắng. Nhưng đây là điểm mấu chốt—nhà cung cấp chỉ số đã đóng băng số lượng cổ phần trong khi các quỹ ETF cuối cùng đã được phê duyệt quy định. Đó là chi tiết quan trọng.

Tại sao điều này lại quan trọng? Việc đóng băng số lượng cổ phần có nghĩa là không có vốn thụ động mới chảy vào thông qua các quỹ theo dõi chỉ số. Ngay cả khi các ETF crypto giao ngay được phê duyệt và thu hút dòng vốn, dòng tiền của các tổ chức qua các kênh thụ động bị tắc nghẽn ở cấp độ công ty quỹ.

Nó giống như mở một cánh cửa trong khi chặn hành lang. Chính sách nghe có vẻ dễ dàng nhưng về cấu trúc hạn chế dòng chảy thụ động mà các công ty này đã có thể nắm bắt. Các ETF giờ đây có thể hoạt động tự do hơn, nhưng cơ chế của chỉ số lại phản đối việc phân bổ vốn trực tiếp cho các nhà chơi quỹ tài sản kỹ thuật số.

Câu chuyện thực sự không phải về việc bao gồm hay loại trừ—mà là về việc tiền của ai sẽ được qua.