Năm 2026, nền kinh tế châu Âu sẽ tốt hơn một chút không? Có vẻ như vậy — nhưng cũng chỉ tốt hơn một chút thôi.

Mở rộng tài khóa ở Đức, làm dịu căng thẳng chiến tranh thuế toàn cầu, và người tiêu dùng vẫn sẵn sàng chi tiêu, những yếu tố cộng lại có thể giúp tốc độ tăng trưởng khu vực đồng euro đạt 1,4% vào quý 4 năm 2026, tốt hơn 1,3% cùng kỳ năm 2025. Vấn đề là, mức cải thiện này quá nhỏ.

Những rắc rối thực sự đến từ mặt trận thương mại. Cạnh tranh xuất khẩu gia tăng, đặc biệt là áp lực từ phía Đông, đang tái định hình triển vọng kinh tế của các nước châu Âu. Dữ liệu nói lên điều đó: trong vòng bốn năm tính đến 2029, GDP thực tế của Đức sẽ bị tác động 0,9%, đây là nước bị ảnh hưởng nặng nề nhất ở châu Âu. Italia xếp thứ hai, mất 0,6%. Pháp và Tây Ban Nha tương đối tốt hơn, chỉ chịu tác động 0,4%.

Các vấn đề cấu trúc không phải dễ dàng giải quyết, và kích thích tài khóa ngắn hạn cũng không thể弥补 được. Đó là lý do tại sao ngay cả khi triển vọng tương đối lạc quan, không gian tăng trưởng của châu Âu vẫn còn hạn chế.