Các tổ chức quản lý tài sản đã mở vị thế bán khống VIX ở mức cao kỷ lục. Tín hiệu này đáng để cảnh giác——tương tự như cấu trúc vị thế cực đoan đã xuất hiện từ tháng 6 đến tháng 7 năm ngoái, kết quả là chỉ số VIX đã tăng vọt vào tháng 8, và thị trường chứng khoán Mỹ S&P 500 cũng rơi vào điều chỉnh.

Lịch sử thường có những điểm tương đồng. Khi các nhà tham gia thị trường quá tập trung vào cùng một hướng, thường dễ hình thành điểm kích hoạt cho sự đảo chiều. VIX, với vai trò là chỉ số sợ hãi, có thể phản ánh nhạy bén những biến động tâm lý của thị trường.

Xét về mặt vị thế, thái độ bán khống đồng thuận cao của các tổ chức phần nào phản ánh sự đặt cược tập trung vào thanh khoản thị trường và định giá tài sản rủi ro. Vấn đề là, khi có đủ nhiều và đủ tập trung, lý luận phòng hộ rủi ro ban đầu có thể trở thành nguyên nhân gây ra các đợt biến động tiếp theo. Cần chú ý đến sự thay đổi trong nhịp điệu của thị trường trong thời gian tới.