Thị trường đồng loạt nín thở.

Tối nay 21:15, dữ liệu việc làm ADP tháng 12 của Mỹ sẽ chính thức công bố. Các dự đoán của các tổ chức rất đa dạng, nhưng có một điểm chung — nếu dữ liệu thực tế chênh lệch so với dự kiến vượt quá 20.000 người thì thị trường tiền điện tử chắc chắn sẽ có một đợt biến động mạnh mẽ.

Sau nhiều năm hoạt động trong ngành này, tôi ngày càng tin vào một quy luật: khi tất cả mọi người đều đặt cược theo cùng một hướng, thường đó chính là tín hiệu của sự chuyển biến của thị trường. Lần này cũng không ngoại lệ.

**Hiện tại tình hình ra sao?**

Thị trường dự kiến sẽ thêm 47.000 việc làm mới trong tháng 12, tốt hơn nhiều so với mức -32.000 của tháng 11. Nghe có vẻ khả quan, nhưng vấn đề là dữ liệu việc làm đã trở thành chiếc cậy cuối cùng của chính sách Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Xác suất Fed giảm lãi suất vào tháng 1 đã giảm xuống dưới 20% — nói cách khác, dữ liệu việc làm chính là chỉ số hướng gió cuối cùng.

**Tại sao phải đặc biệt chú ý đến dữ liệu này?**

Dữ liệu việc làm ADP phản ánh tình hình thực tế của thị trường lao động tư nhân Mỹ. So với dữ liệu phi nông nghiệp chính thức, nó cập nhật mẫu nhanh hơn, và các nhà tham gia thị trường xem đó như một cửa sổ để sớm nhìn thấy xu hướng của thị trường lao động.

Dự kiến 47.000 việc làm này nghe có vẻ lạc quan, nhưng tôi phải dội một gáo nước lạnh: sự thay đổi trong dữ liệu của một tháng không thể thay đổi bức tranh lớn về suy thoái của thị trường lao động Mỹ. Fed không quan tâm đến việc tháng này có cải thiện hay không, mà là xu hướng chung. Và theo xu hướng của dữ liệu trong năm qua, rõ ràng là đang yếu đi.

Đặc biệt sau năm 2025, dữ liệu ADP giảm đều hàng tháng đã trở thành bình thường. Từ tháng 5 trở đi, ngoài một số tháng có hồi phục, xu hướng chung là đi xuống. Sự yếu kém liên tục này đủ để khiến các nhà hoạch định chính sách của Fed mất ngủ.

**Thị trường đang đánh cược điều gì?**

Nói thẳng ra, cuộc chơi hiện tại là: Dữ liệu ADP có vượt kỳ vọng quá nhiều không? Hoặc là quá thấp?

Nếu dữ liệu vượt dự kiến một cách rõ rệt, cho thấy thị trường lao động đột nhiên mạnh lên, lý do để Fed giảm lãi suất sẽ yếu đi, điều này sẽ làm giảm nhiệt đợt tăng giá của thị trường tiền điện tử. Nhưng nếu dữ liệu không đạt kỳ vọng hoặc thậm chí thấp hơn nhiều, điều đó cho thấy nền kinh tế đang thực sự yếu đi, thị trường sẽ đặt cược lại vào chính sách cứu trợ của Fed.

Sự khác biệt trong dự đoán của các tổ chức lớn là bao nhiêu? Đó chính là vấn đề. Có người nghĩ sẽ vượt dự kiến, có người nghĩ sẽ tệ hơn. Chính sự phân hóa này khiến việc công bố dữ liệu tối nay trở thành một khoảnh khắc "thiên nga đen" thực sự.

**Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?**

Bitcoin và các đồng coin khác trong thời gian gần đây đều rất nhạy cảm với kỳ vọng chính sách của Fed. Lãi suất thấp và kỳ vọng nới lỏng chính sách sẽ đẩy giá trị các tài sản rủi ro lên, ngược lại thì ngược lại.

Khi thị trường kỳ vọng đồng thuận cao, đều đang chờ đợi một dữ liệu cụ thể nào đó, thường là đã tiêu hóa hết các thông tin tích cực hoặc tiêu cực rồi. Khi dữ liệu thực tế vượt quá dự kiến, phản ứng của thị trường sẽ rất dữ dội — bạn sẽ thấy thanh khoản nhanh chóng cạn kiệt, giá biến động mạnh.

Vì vậy, tối nay không chỉ là một ngày công bố dữ liệu, mà còn là một điểm mốc quyết định hướng đi. Thị trường có thể mất vài giờ để thực sự tiêu hóa và định giá lại toàn bộ chuỗi kỳ vọng chính sách dựa trên dữ liệu này.

Các nhà tham gia thị trường tiền điện tử, hãy chuẩn bị sẵn sàng. Đây chắc chắn sẽ là một đêm không ngủ.