Gần đây có một sự kiện đã gây ra cuộc thảo luận trong cộng đồng——MSCI, nhà cung cấp chỉ số chuẩn cho thị trường chứng chỉ chỉ số và cổ phiếu toàn cầu, chính thức công bố sẽ không loại bỏ các công ty kho tiền điện tử như Strategy khỏi danh sách của mình, nghe có vẻ là tin tốt, nhưng nếu xem kỹ các điều khoản thì có điều thú vị.

MSCI âm thầm thêm một điều khoản: sẽ không thực hiện bất kỳ hoạt động tăng nào đối với số lượng cầu (NOS). Thoạt nghe có thể bạn không phản ứng gì, nhưng diễn giải ra thì là——các cổ phiếu mới được phát hành thông qua ATM (at-the-market) của Strategy, các chỉ số MSCI sẽ không còn cấp trọng số cho những cổ phiếu mới này nữa. Nói cách khác, các quỹ b動 sẽ không tự động theo dõi mua vào vì sự thay đổi trọng số.

Điều này phá vỡ cái gì? Phá vỡ một vòng lặp: Strategy phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn → mua Bitcoin → các quỹ bị động phải buộc lòng mua vào do sự thay đổi trọng số để hỗ trợ giá cổ phiếu → tạo thành dòng vốn quay trở lại. Giờ đường này bị chặn lại rồi. Phát hành bao nhiêu cổ phiếu mới đi chăng nữa, vốn bị động cũng không động, nguồn vốn gia tăng bị cắt đứt.

Logic của MSCI thực ra rất rõ ràng: Tôi thừa nhận sự tồn tại của việc bạn nắm giữ tiền điện tử, nhưng tôi sẽ không tiếp tục cung cấp vốn bị động để bạn huy động vốn.

Cùng một quy tắc này cũng có thể ảnh hưởng đến Metaplanet và Capital B cũng như các công ty kho tiền điện tử tương tự khác. Đối với các công ty dựa vào phát hành cổ phiếu mới để mua tiền điện tử như thế này, đây không phải là một thay đổi nhỏ.