ZEC giảm 7.25% sau đó: xung đột quản trị, rút vốn, áp lực chặn truy cập ba tác động đồng thời

Theo tin tức mới nhất, tính đến ngày 8 tháng 1, ZEC (Zcash) hiện đang ở mức 456.52 USD, giảm 7.25% trong 24 giờ qua. Đây không chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật đơn thuần mà còn là kết quả của nhiều áp lực kết hợp như bất ổn trong quản trị, dòng vốn trên chuỗi chảy ra ngoài, việc mở khóa các pool bị khóa và các yếu tố khác.

Tranh cãi về quản trị trở thành cú sốc tâm lý

Ngày 8 tháng 1, Giám đốc điều hành Electric Coin Company (ECC) Josh Swihart của nhóm phát triển cốt lõi Zcash thông báo rằng toàn bộ nhóm ECC đã rời khỏi công ty, lý do là do sự “chệch hướng rõ ràng và liên tục” so với nhiệm vụ của tổ chức Bootstrap trong quản trị. Hành vi quyết định của đa số thành viên trong hội đồng quản trị Bootstrap (bao gồm Zaki Manian, Christina Garman và các người khác) đã gây ra sự lệch lạc nghiêm trọng so với mục đích ban đầu của Zcash, khiến toàn bộ thành viên ECC bị “sa thải theo hình thức gián tiếp”.

Mặc dù ECC nhấn mạnh rằng giao thức Zcash không bị ảnh hưởng, nhưng việc nhóm phát triển cốt lõi rời đi tập thể chắc chắn đã gây ra cú sốc tâm lý cho thị trường. Các nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về tính liên tục trong việc duy trì và cập nhật chức năng của giao thức, và sự không chắc chắn này đã trực tiếp gây áp lực giảm mua.

Dòng vốn trên chuỗi chảy ra ngoài quy mô lớn và sự gia tăng vị thế short đồng thời

Áp lực sâu hơn đến từ dữ liệu trên chuỗi. Trong 7 ngày qua, dòng vốn ròng của ZEC chảy ra ngoài hơn 1 tỷ USD, quy mô chảy ra trong 30 ngày đã mở rộng lên khoảng 7.1 tỷ USD, cao hơn nhiều so với các altcoin chính như UNI, FIL, ADA.

Song song đó, thị trường phái sinh tiếp tục tăng cường vị thế short. Vị thế short lớn nhất đạt 17.48 triệu USD, “đội quân short” của các altcoin tiếp tục mở thêm vị thế short trị giá 2.08 triệu USD gần đây. Các cá mập lớn trên chuỗi cũng thể hiện rõ thái độ phòng ngừa rủi ro, chuyển 74,002 ZEC (tương đương khoảng 35.75 triệu USD) vào các sàn tập trung, ám chỉ các nhà nắm giữ lớn đang chuẩn bị quản lý thanh khoản hoặc giảm bớt vị thế. Sự phối hợp giữa dòng vốn chảy ra và gia tăng vị thế short đã trực tiếp làm giảm đà tăng của ZEC.

Mở khóa các pool bị khóa tạo áp lực bán ra lớn

Đầu năm 2026, hơn 200,000 ZEC đã chuyển từ các pool bị khóa sang địa chỉ minh bạch, chiếm khoảng 1.2% tổng cung lưu hành. Hành động mở khóa này thường báo hiệu tài sản sắp được đưa vào lưu thông để giao dịch, có thể tạo ra áp lực bán mới.

Tổng lượng ZEC trong các pool bị khóa đã giảm từ đỉnh cuối năm ngoái xuống còn khoảng 4.86 triệu, tốc độ tăng trưởng rõ ràng chậm lại, cho thấy tâm lý thị trường đang dịu lại. Quá trình mở khóa này có quy trình rõ ràng và thị trường đang theo dõi sát sao các diễn biến tiếp theo.

Thị trường privacy coin diễn biến kém khả quan

Trong đầu năm 2026, các đồng privacy coin đều giảm giá theo xu hướng chung. ZEC từ 530 USD giảm xuống còn 490 USD, giảm khoảng 7%, trong khi giá trị thị trường của TOTAL3 tăng khoảng 7%. Monero (XMR) và Dash (DASH) cũng thể hiện sự yếu kém, các đồng privacy coin đã bị nhiều nền tảng dữ liệu xếp vào nhóm yếu nhất hiện nay.

Áp lực mang tính cấu trúc này xuất phát từ sự không chắc chắn về quy định đối với privacy coin, đồng thời phản ánh lại kỳ vọng của nhà đầu tư về nhu cầu đối với các tài sản ẩn danh, đặc biệt trong bối cảnh dự kiến siết chặt quy định.

Cấu trúc đòn bẩy cao trong phái sinh làm gia tăng biến động

Cá mập long lớn nhất của ZEC (0x152) đã quyết định tăng vị thế khi giá thấp, trong vòng 10 phút đã mua thêm 2,486 ZEC, tổng cộng trong 20 giờ đã tăng thêm 9,871 ZEC, hiện đang nắm giữ vị thế long đòn bẩy 10x trị giá 12.35 triệu USD. Đồng thời, các cá mập short cũng tích cực tham gia, “cá mập làm short ZEC kiên định” đã quay lại sau khi cắt lỗ, mở vị thế short 2x đòn bẩy với 3,697 ZEC.

Cấu trúc đòn bẩy cao trong thị trường phái sinh khiến các vụ thanh lý liên tục xảy ra. Nhiều vị thế long bị thanh lý trong khoảng 485-495 USD, trong khi các vị thế short gần 520 USD cũng chịu áp lực. Các vụ thanh lý liên tục của các vị thế đòn bẩy cao đã tiêu hao động lực tăng giảm, khiến giá dao động trong phạm vi hẹp.

Các điểm cần chú ý trong tương lai

Trong ngắn hạn, ZEC cần theo dõi các hướng sau:

• Diễn biến của nhóm phát triển: Tiến trình thành lập công ty mới và khả năng được cộng đồng chấp nhận
• Dòng vốn: ZEC mở khóa từ pool bị khóa có vào sàn để bán ra không
• Cấu trúc phái sinh: Áp lực thanh lý các vị thế đòn bẩy cao có được giải tỏa hết không
• Dự báo chính sách của privacy coin: Thay đổi trong thái độ quản lý có ảnh hưởng đến toàn bộ ngành không

Đáng chú ý, các nhà đầu tư tổ chức như Arthur Hayes vẫn lạc quan về câu chuyện privacy. Grayscale Zcash Trust hiện đang nắm giữ 393,000 ZEC, phí quản lý đã tăng theo giá coin lên mức 440,000 USD mỗi tuần. Điều này cho thấy các tổ chức vẫn duy trì nhu cầu dài hạn đối với privacy coin.

Tóm lại

Sự giảm 7.25% của ZEC sau nhiều áp lực kết hợp: tranh cãi quản trị làm giảm lòng tin thị trường, dòng vốn chảy ra ngoài và gia tăng short tạo thành sự cộng hưởng, mở khóa pool gây áp lực bán ra mới, toàn ngành privacy coin đối mặt với kỳ vọng siết chặt quy định, cấu trúc đòn bẩy cao trong phái sinh làm gia tăng biến động.

Đây không chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật đơn thuần mà còn phản ánh tổng thể các yếu tố cơ bản, dữ liệu chuỗi và tâm lý thị trường. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao tiến trình của ECC, các biến động dòng vốn và dự báo chính sách của privacy coin. Trong ngắn hạn, mức 485-495 USD có thể là mức hỗ trợ quan trọng, còn mức kháng cự quanh 520 USD cũng cần chú ý.