Bước đi táo bạo của RBI giới hạn đà tăng của USD/INR khi đồng rupee ổn định trước sự tăng giá của đô la Mỹ

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã có một can thiệp quyết đoán trong phiên giao dịch thứ Tư, hiệu quả ngăn chặn sự giảm mạnh của Rupee Ấn Độ so với Đô la Mỹ. Cặp USD/INR giảm mạnh, giảm hơn 1% xuống mức gần 90.00, đảo chiều từ đỉnh trước đó là 91.56. Sự điều chỉnh này đánh dấu một nỗ lực ổn định đáng kể cho một đồng tiền đã gặp nhiều khó khăn trong năm nay, giảm gần 6.45% tính từ đầu năm—là đồng tiền yếu nhất trong các thị trường châu Á. Để có cái nhìn tổng thể, định giá của Rupee Ấn Độ đang ở một ngã rẽ quan trọng khi xem xét rằng 1 nghìn tỷ đô la Mỹ bằng rupees Ấn Độ sẽ đại diện cho một số tiền khổng lồ phản ánh sự yếu kém hiện tại của đồng tiền này.

Chiến lược can thiệp của RBI và động thái thị trường

Hành động của ngân hàng trung ương là rõ ràng. Nhiều tổ chức ngân hàng nhà nước đã tích cực cung cấp đô la Mỹ trên thị trường giao ngay và thị trường (NDF), báo hiệu quyết tâm của RBI trong việc hỗ trợ sự ổn định của đồng nội tệ. Thái độ chủ động này nhằm giải quyết các mối lo ngại rộng hơn của thị trường bắt nguồn từ bế tắc kéo dài trong đàm phán thương mại Mỹ-Ấn, đã làm gia tăng áp lực ngoại hối.

Chảy vốn đã làm trầm trọng thêm sự yếu kém của rupee. Các Nhà Đầu Tư Tổ Chức Nước Ngoài (FIIs) duy trì vị thế bán ròng trong bảy trong số 11 tháng gần nhất, riêng tháng 12 đã bán tháo cổ phiếu trị giá Rs. 23.455,75 crore. Việc chưa có một thỏa thuận thương mại Mỹ-Ấn rõ ràng tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đô la Mỹ trong giới nhập khẩu Ấn Độ, tạo ra áp lực liên tục lên đồng rupee.

Các tín hiệu chính sách tiền tệ hỗ trợ

Thống đốc RBI Sanjay Malhotra gần đây đã phát đi tín hiệu ôn hòa trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times, cho biết lãi suất sẽ duy trì ở mức phù hợp. Ông nhấn mạnh sự ngạc nhiên về các số liệu GDP gần đây, khiến ngân hàng trung ương phải điều chỉnh lại các mô hình dự báo của mình. Đáng chú ý, Malhotra ước tính rằng một thỏa thuận thương mại Mỹ-Ấn hoàn chỉnh có thể đóng góp tới 0.5% vào tăng trưởng GDP tổng thể, nhấn mạnh độ nhạy cảm của đồng tiền đối với các diễn biến thương mại song phương.

Phục hồi của Đô la Mỹ giữa dữ liệu kinh tế hỗn hợp

Đô la Mỹ tiếp tục phục hồi từ thứ Ba trong suốt giờ giao dịch châu Á mặc dù có những tín hiệu kinh tế đáng lo ngại. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), đo lường đồng đô la so với sáu đồng tiền chính, tăng 0.17% lên gần 98.40, bật khỏi mức thấp tám tuần khoảng 98.00.

Dữ liệu thị trường lao động thứ Tư cho thấy bức tranh phức tạp. Các số liệu Tổng số Việc làm phi nông nghiệp (NFP) cho tháng 10 và tháng 11 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.6%—mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Nền kinh tế đã mất 105K vị trí trong tháng 10 trước khi bổ sung thêm 64K trong tháng 11. Trong khi đó, hoạt động bán lẻ bị đình trệ với doanh số bán lẻ tháng so tháng không đổi so với kỳ vọng tăng 0.1%. Các số liệu PMI của khu vực tư nhân nhanh cũng giảm đáng kể, với chỉ số PMI tổng hợp giảm xuống 53.0 từ 54.2 trong tháng 11.

Thị trường vẫn còn thận trọng trong việc đánh giá quá cao ý nghĩa của dữ liệu này, do các tác động từ việc đóng cửa chính phủ có thể đã làm sai lệch kết quả. Các kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed đã giảm xuống, với các công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất giảm lãi trong tháng 1 năm 2026 là rất thấp. Sẽ còn chú ý đến việc công bố Chỉ số Giá Tiêu Dùng tháng 11 vào thứ Năm.

Vị trí kỹ thuật: Rupee bảo vệ các mức hỗ trợ quan trọng

Trên khung thời gian hàng ngày, USD/INR giao dịch ở mức 90.5370, duy trì trên đường trung bình động lũy thừa 20 ngày (EMA) hiện ở mức 90.1278. Cấu trúc kỹ thuật này duy trì xu hướng tích cực cho cặp đô la-rupee. Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) đứng ở mức 59.23, trên mức trung lập 50, xác nhận đà tăng tích cực mặc dù đã giảm nhẹ so với các mức quá mua gần đây trong khoảng 70.

Vùng hỗ trợ ngay lập tức nằm quanh đường trung bình động lũy thừa 20 ngày tại 90.1278, với hỗ trợ mở rộng giữa 89.9556 và 89.8364. Một mức đóng cửa hàng ngày dưới vùng hỗ trợ này sẽ báo hiệu sự chuyển hướng sang giai đoạn tích lũy và dao động. Ngược lại, duy trì trên mức hỗ trợ trung bình động hiện tại sẽ tạo điều kiện để cặp tiền hướng lên cao hơn. Cấu trúc xu hướng vẫn còn nguyên vẹn, mặc dù đà tăng đã nguội đi từ các mức đỉnh do RSI đã trở lại bình thường.

Hiểu rõ về động thái của Rupee

Rupee Ấn Độ là một trong những đồng tiền nhạy cảm nhất về mặt ngoại lực trên toàn cầu. Giá dầu thô, do Ấn Độ phụ thuộc lớn vào nhập khẩu, sức mạnh của đô la Mỹ, và dòng vốn đầu tư nước ngoài ảnh hưởng trực tiếp đến định giá của rupee. Các can thiệp trực tiếp của RBI qua hoạt động thị trường ngoại hối và các quyết định chính sách lãi suất là các công cụ tác động trực tiếp nhất đến đồng tiền này.

Chênh lệch lãi suất đóng vai trò quan trọng qua cơ chế carry trade—nhà đầu tư vay ở các khu vực lãi suất thấp để đầu tư vào các thị trường có lợi suất cao hơn, từ đó làm tăng cầu đối với đồng rupee. Các yếu tố cơ bản vĩ mô như lạm phát, lãi suất thực, tăng trưởng GDP, cán cân thương mại và dòng vốn đầu tư nước ngoài định hình xu hướng trung hạn của rupee. Tăng trưởng nhanh thường thu hút vốn nước ngoài, làm tăng cầu rupee. Cán cân thương mại ít tiêu cực hơn và lãi suất thực cao hơn hỗ trợ đồng rupee tăng giá. Tâm lý rủi ro tích cực thúc đẩy dòng vốn FDI và FII, tạo thuận lợi cho đồng tiền. Ngược lại, lạm phát cao hơn so với các nền kinh tế đối tác gây áp lực lên rupee qua chi phí nhập khẩu tăng và giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu, đòi hỏi phải bán ra nhiều rupee hơn để thanh toán các khoản mua hàng nước ngoài.