Trong tháng 12: Phân tích dòng chảy của Taker và cấu trúc thị trường

Hiện tại: Rủi ro biến động tại mức $91.19K

Bitcoin hiện đang giao dịch gần mức $91.19K, ghi nhận mức tăng nhẹ 0.43% trong 24 giờ. Tuy nhiên, mức giá này nằm trong bối cảnh cấu trúc thị trường mong manh, nơi mà việc dọn dẹp đòn bẩy lớn trong tháng 10 đã gây ra sự thiếu hụt nghiêm trọng thanh khoản trên các sàn giao dịch. Trong tháng này, hướng đi của Bitcoin sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào các tín hiệu vĩ mô và dòng chảy tổ chức.

Thảm họa tháng 10: Câu chuyện về sổ lệnh

Khi tháng 10 chứng kiến việc xóa bỏ các vị thế đòn bẩy lớn, các nhà tạo lập thị trường đã thu hẹp bảng cân đối của họ. Kết quả là, độ sâu của sổ lệnh trên các sàn chính đã giảm mạnh. Trong tình trạng thanh khoản mỏng manh này, một lệnh nhỏ cũng có thể gây ra biến động giá nhanh chóng.

Tình huống này phản ánh “suy yếu chu kỳ muộn” của thị trường — nơi giá giảm nhưng người mua hạn chế, và spread mở rộng. Cấu trúc này có thể khiến bất kỳ tin tức hoặc dữ liệu nào cũng có thể biến thành các đợt tăng đột biến bất ngờ.

Động lực on-chain: Giảm áp lực

Việc xem xét Cumulative Volume Delta ( của Taker trong 90 ngày cho thấy một bức tranh thú vị. Chỉ số này theo dõi các lệnh bán hàng tích cực trên các sàn giao dịch spot. Trong vài tuần gần đây, áp lực bán của Taker liên tục giảm, thị trường đang hướng tới trạng thái trung lập.

Điều này không nhất thiết có nghĩa là mua vào mạnh mẽ đã bắt đầu — mà cho thấy các người bán đã mệt mỏi. Sự thống trị của bán hàng tích cực đang giảm dần, có thể làm giảm một phần sự biến động. Thêm vào đó, các tỷ lệ funding và mở lệnh cũng liên quan đến việc reset sau đợt dọn dẹp đòn bẩy này.

Rủi ro ký quỹ: Nguy cơ tiềm ẩn

Nhiều nền tảng cho vay crypto đang thể hiện một xu hướng thú vị — người dùng gửi Bitcoin làm tài sản thế chấp để vay, thay vì bán ngay lập tức. Hành vi này giảm áp lực bán ngay lập tức, nhưng cũng mang theo một rủi ro tiềm ẩn.

Nếu giá tiếp tục giảm, các vị thế thế chấp này có thể gặp margin call, buộc bán tháo. Với sổ lệnh mỏng, các đợt bán này có thể tạo ra làn sóng bán mới. Đây là một “hiệu ứng domino” tiềm năng cần chú ý.

Tương lai 2025: ETF và ảnh hưởng tổ chức

Trong suốt năm, thị trường crypto đã trải qua nhiều giai đoạn khác nhau. Các cấu trúc ETF và dòng chảy tổ chức đã mang lại thanh khoản mới, nhưng dòng tiền tập trung trong Q3-Q4 đã gây ra những cú sốc về giá. Bối cảnh vĩ mô cũng đóng vai trò quan trọng:

• Giữa năm, lãi suất cao gây áp lực lên các tài sản rủi ro
• Cuối năm, kỳ vọng về lạm phát mềm và linh hoạt chính sách có thể thúc đẩy đà tăng
• Dòng chảy ETF hiện đóng vai trò quan trọng trong việc xác định hướng đi của thị trường

Triển vọng tháng 12: Bullish hay Bearish

Kịch bản tích cực: Nếu ngân hàng trung ương theo đuổi chính sách nới lỏng )cắt giảm lãi suất hoặc tăng cường thanh khoản(, thì việc mua mạnh trong sổ lệnh mỏng có thể dẫn đến phục hồi hai chữ số. Dòng chảy ETF tích cực có thể làm cân bằng on-chain và thúc đẩy xu hướng tăng.

Kịch bản tiêu cực: Một cú sốc vĩ mô lớn )dữ liệu kinh tế xấu đi hoặc khủng hoảng hệ thống( sẽ gây thất vọng và buộc cắt đòn bẩy trở lại. Nếu các vị thế ký quỹ bị gọi margin hàng loạt, khả năng giảm sâu sẽ tăng lên.

Lời khuyên thực tế cho giao dịch

Để tồn tại trong cấu trúc thị trường mong manh này:

• Giữ vị thế cẩn trọng: Sổ lệnh mỏng có thể khiến các lệnh lớn trượt xa
• Theo dõi hàng ngày: Tỷ lệ funding, mở lệnh, và CVD của Taker
• Đánh giá rủi ro ký quỹ: Xem xét các vị thế trên các nền tảng cho vay
• Chú ý đến lịch vĩ mô: Tập trung vào quyết định của Fed, dữ liệu CPI/PMI, và các sự kiện kinh tế quan trọng
• Lập kế hoạch trước: Chuẩn bị sẵn stop-loss và kế hoạch mở rộng vị thế; trong biến động đột ngột, kỷ luật là chìa khóa thành công

Kết luận

Cấu trúc của Bitcoin trong tháng 12 cho thấy khả năng có các biến động lớn, nhưng hướng đi hoàn toàn phụ thuộc vào các tín hiệu vĩ mô và dòng chảy tổ chức. Các chỉ số on-chain cho thấy áp lực bán tích cực đã giảm, nhưng thanh khoản hạn chế và rủi ro liên quan đến tài sản thế chấp có thể biến bất kỳ yếu tố kích hoạt nhỏ nào thành các đợt biến động lớn.

Những trader theo dõi đều đặn cấu trúc thị trường và các chỉ số on-chain sẽ có lợi thế hơn trong việc thích nghi với các biến động sắp tới.