Cổ phiếu RH tăng mạnh khi áp lực thuế quan giảm dần đến năm 2027

Điều Gây Ra Sự Phục Hồi?

Nhà bán lẻ nội thất xa xỉ RH (NYSE: RH) đã có một khởi đầu mạnh mẽ cho năm 2026, với cổ phiếu tăng 9.6% trong phiên giao dịch đầu ngày. Những mức tăng này đến sau khi Chính phủ Trump thông báo hoãn một năm các mức thuế quan đã được lên kế hoạch trước đó đối với nhập khẩu nội thất. Những dự kiến có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1—bao gồm tăng thuế lên 30% đối với nội thất bọc và 50% đối với tủ và bàn trang điểm—nay sẽ bị hoãn đến năm 2027.

Sự hoãn này đã mang lại sự nhẹ nhõm đáng kể cho ngành nội thất đang gặp khó khăn, vốn đã chuẩn bị cho một môi trường thương mại ngày càng khắc nghiệt hơn. Đặc biệt đối với RH, việc hoãn này loại bỏ một mối đe dọa ngay lập tức đối với hoạt động đã bị căng thẳng.

Câu Chuyện Thuế Quan và Ảnh Hưởng Đến RH

Hệ thống thuế quan hiện tại đã tạo ra những thách thức lớn về vận hành cho RH và các đối thủ cạnh tranh của nó. Khi Chính phủ Trump lần đầu tiên áp dụng mức thuế 25% đối với nội thất bọc nhập khẩu, tủ bếp và bàn trang điểm vào tháng 9, đó là một trở ngại khác cho một ngành đã phải đối mặt với nhiều áp lực.

CEO Gary Friedman nhấn mạnh mức độ nghiêm trọng trong các cuộc thảo luận gần đây của công ty, lưu ý rằng thuế quan đã “gián đoạn chuỗi cung ứng và đẩy giá lên cao hơn.” Công ty đã ghi nhận 16 thông báo về thuế quan riêng biệt trong vòng 10 tháng, dẫn đến chậm trễ sản phẩm, thiếu hụt tồn kho và nhiều vòng đàm phán lại giá cả. Ban quản lý sau đó đã giảm dự báo biên lợi nhuận hoạt động hàng năm xuống 90 điểm cơ bản để phản ánh tác động của thuế quan.

Friedman nhấn mạnh rằng trong khi các nhà hoạch định chính sách nhằm thúc đẩy lại ngành sản xuất nội thất của Bắc Carolina, chế độ thuế quan đã đặt ra những rủi ro tồn tại đối với các nhà vận hành nhỏ hơn trong lĩnh vực này. Thông báo hoãn này cho thấy Chính phủ đã phản hồi ý kiến của ngành về những hậu quả không mong muốn này.

Tại Sao RH Gặp Phải Một Con Đường Dài Hơn Để Phục Hồi

Trong khi đợt phục hồi ngày hôm nay thể hiện sự lạc quan, những thách thức lớn hơn của RH còn vượt xa chính sách thương mại. Cổ phiếu của công ty đã giảm 76% so với đỉnh điểm trong thời kỳ đại dịch, phản ánh nhiều năm chịu áp lực chung của ngành.

Sự co lại của thị trường bất động sản sau đại dịch đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến nhu cầu đối với các sản phẩm cao cấp của RH, khi người tiêu dùng rút lui khỏi các khoản chi tiêu và cải tạo nhà cửa không thiết yếu. Thêm vào đó, ban quản lý RH đã ủy quyền mua lại cổ phiếu mạnh mẽ trong hai năm qua—một chiến lược hiện nay có vẻ không phù hợp với tình hình hoạt động còn nhiều khó khăn của công ty. Những đợt mua lại này đã tiêu tốn vốn có thể đã được sử dụng ở nơi khác hoặc giữ làm dự phòng tài chính.

Chế độ thuế quan đã thêm một lớp phức tạp nữa vào môi trường vận hành vốn đã khó khăn, mặc dù việc hoãn này tạo ra một khoảng thời gian để thị trường nhà ở ổn định hơn và để ban quản lý điều chỉnh lại chiến lược.

Câu Hỏi Về Sự Phục Hồi

Sự giảm mạnh của cổ phiếu đã tạo ra sự hấp dẫn lý thuyết cho các nhà đầu tư giá trị và các chuyên gia xoay vòng. RH có thể mang lại lợi nhuận đáng kể nếu ba điều kiện sau đây cùng xảy ra: thị trường nhà ở cho thấy tín hiệu phục hồi thực sự, ban quản lý thể hiện khả năng phân bổ vốn có kỷ luật, và chính sách thương mại ổn định hơn. Việc trì hoãn thuế quan ngày hôm nay là bước tiến trong điều thứ ba, mặc dù nó không đảm bảo hai điều kiện còn lại sẽ xảy ra.

Chuyển động tăng 9.6% trong một ngày phản ánh nhận thức của thị trường rằng một rủi ro lớn đã được giảm thiểu, chứ không phải loại bỏ hoàn toàn. Liệu đây có phải là một điểm chuyển đổi bền vững hay chỉ là một sự tạm thời dừng chân vẫn còn là câu hỏi mở cho các nhà đầu tư đánh giá triển vọng của cổ phiếu.