Vấn đề tính hợp pháp của các giao dịch kim loại kỳ hạn và các sản phẩm phái sinh khác trong Khung khổ Tài chính Hồi giáo

Giao dịch kỳ hạn, đặc biệt là các công cụ phái sinh bao gồm giao dịch kim loại kỳ hạn, là một chủ đề gây tranh cãi trong quan điểm pháp luật Hồi giáo. Trong cuộc tranh luận này, không chỉ các sự không chắc chắn về lý thuyết được đặt ra mà còn cả tính phù hợp của các thực hành thương mại thực tế với các quy tắc sharia.

Các vấn đề của các sản phẩm phái sinh truyền thống theo pháp luật Hồi giáo

Hầu hết các cuộc tranh luận về Hồi giáo đều chấp nhận rằng hợp đồng kỳ hạn về cơ bản là trái với các nguyên tắc sharia. Quan điểm này dựa trên ba điểm chính:

Vấn đề về sự không chắc chắn và quyền sở hữu
Trong Hồi giáo, “bán những thứ bạn chưa sở hữu” bị cấm rõ ràng (Tirmidhi). Trong các giao dịch kỳ hạn, tại thời điểm ký hợp đồng, bên tham gia chưa sở hữu hàng hóa. Tình huống này đặc biệt rõ ràng hơn khi nói đến các giao dịch kim loại kỳ hạn — người mua không nhận vật phẩm vật lý, còn người bán thì có nghĩa vụ giao hàng từ không khí.

Cơ chế đòn bẩy và mối liên hệ với lãi suất
Trong các hợp đồng phái sinh, thường có hệ thống đòn bẩy và ký quỹ. Các cấu trúc này tạo ra các giao dịch tài chính được coi là riba (lãi suất). Việc vay mượn để thực hiện giao dịch, theo pháp luật Hồi giáo, hoàn toàn bị cấm.

Tính chất đầu cơ
Việc dự đoán giá mà không nhằm mục đích sở hữu thực sự hàng hóa được xem như maisir (đầu cơ, cờ bạc). Đặc biệt trong các công cụ giao dịch kim loại kỳ hạn, rủi ro này càng cao hơn.

Các thực hành được chấp nhận trong giới hạn nhất định

Một số học giả Hồi giáo đương đại đã đề xuất rằng, khi đáp ứng các điều kiện nhất định, các giao dịch kỳ hạn có thể trở thành hợp pháp. Các điều kiện này rất khắt khe và khác biệt rõ rệt so với các thực hành thương mại tiêu chuẩn:

• Hợp đồng phải mô phỏng salam (trả trước, giao hàng chậm) hoặc forward
• Tài sản liên quan phải rõ ràng và hợp pháp (như lúa mì, vàng)
• Người bán phải có quyền sở hữu hoặc quyền quản lý hợp pháp đối với hàng hóa
• Không có đòn bẩy, bán khống hoặc cơ chế lãi suất
• Mục đích của giao dịch phải là phòng ngừa rủi ro (hedging), không phải đầu cơ

Các giao dịch đáp ứng các điều kiện này hiếm khi xuất hiện trên các thị trường kỳ hạn truyền thống.

Các tổ chức tài chính Hồi giáo nói gì?

AAOIFI (Tổ chức Kế toán và Kiểm toán các Tổ chức Tài chính Hồi giáo): Từ chối hệ thống các hợp đồng kỳ hạn hiện tại một cách có hệ thống.

Darul Uloom Deoband: Đã tuyên bố rõ ràng rằng các hợp đồng kỳ hạn là không hợp pháp (haram).

Các chuyên gia hỗ trợ tài chính Hồi giáo đương đại: Nỗ lực phát triển các cấu trúc thay thế được thiết kế phù hợp với nguyên tắc sharia.

Kết luận và các công cụ đầu tư thay thế

Trong điều kiện thị trường hiện tại, giao dịch kỳ hạn, bao gồm các giao dịch kim loại kỳ hạn, phần lớn không phù hợp với pháp luật Hồi giáo. Các lựa chọn đầu tư thay thế phù hợp với nguyên tắc Hồi giáo bao gồm:

• Quỹ đầu tư Hồi giáo
• Cổ phiếu phù hợp sharia
• Sukuk (Trái phiếu Hồi giáo)
• Bất động sản và hàng hóa vật lý

Các quyết định tài chính cần được xem xét dựa trên niềm tin cá nhân và tư vấn pháp lý phù hợp trong mọi trường hợp.