Bitcoin tìm kiếm hỗ trợ kỹ thuật giữa bế tắc chính trị và chờ đợi yếu tố thúc đẩy tiền tệ

Bitcoin (BTC) hiện đang giao dịch quanh mức US$ 96.82 nghìn, phục hồi 1,90% trong 24 giờ qua, nhưng vẫn bị mắc kẹt trong mô hình tích lũy đã vượt quá hai tháng. Xu hướng gần đây của tài sản cho thấy một thị trường phân tầng giữa các góc nhìn khác nhau: trong khi phiên họp của Washington vẫn đang diễn ra với các quyết định về chính sách thuế quan có thể tái cấu trúc lại khẩu vị rủi ro, các nhà giao dịch đang chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ ngân hàng trung ương Mỹ để hướng dòng vốn một cách quyết đoán hơn.

Bối cảnh vĩ mô: lãi suất giữ nguyên và thất nghiệp kiên cường

Thái độ ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn là nền tảng để hiểu về sự thờ ơ tương đối trên thị trường tiền điện tử. Mặc dù dữ liệu thất nghiệp mới công bố gần đây đã gây bất ngờ theo hướng giảm, cho thấy sức mạnh trong nhu cầu lao động, nhưng sức mạnh này chưa đủ thuyết phục ngân hàng trung ương quay lại cắt giảm lãi suất trước cuối tháng 1. Việc duy trì lãi suất cơ bản ở mức hiện tại đóng vai trò như một rào cản đối với các đồng tiền không có lợi suất nội tại, làm giảm sự hấp dẫn của Bitcoin so với các lựa chọn truyền thống.

Sự đình trệ tiền tệ này phần nào giải thích tại sao các nhà quản lý quỹ lớn lại thích giữ tiền mặt. Không có một chất xúc tác thanh khoản rõ ràng nào phát ra từ Washington, câu chuyện “không có lý do để mua ngay bây giờ” đã trở thành chủ đạo trên các bàn giao dịch phái sinh.

Vùng bất động kỹ thuật: khi tiếng ồn vượt quá tín hiệu

Các cặp BTC/USD tiếp tục dao động trong phạm vi hẹp, được đánh dấu bởi các mức hỗ trợ ở US$ 88 nghìn và kháng cự ở US$ 92 nghìn. Các nhà giao dịch ngắn hạn nhận diện động thái này như một môi trường bất lợi cho các chuyển động theo hướng, với dao động 5% là chưa đủ để tạo ra lợi nhuận sau chi phí vận hành.

Đường trung bình động 200 kỳ vẫn duy trì như một vùng không quyết định trên các khung thời gian nhỏ hơn, trong khi đám mây Ichimoku cho thấy sự nén lại. Các chuyên gia kỹ thuật chỉ ra rằng sự nén này kéo dài theo lịch sử thường đi trước các chuyển động bùng nổ, mặc dù hướng của sự phá vỡ vẫn còn bỏ ngỏ. Một sự phá vỡ quyết đoán trên mức US$ 92 nghìn với khối lượng lớn có thể kích hoạt phá vỡ các mức khác, trong khi giảm xuống dưới US$ 88 nghìn có thể mở ra các mức hỗ trợ chưa từng được kiểm tra kể từ cuối năm 2025.

Hiện tượng thầm lặng trong các ví cũ: phân phối hàng loạt của LTH

Trong khi giá đi ngang, một chuyển động địa chấn đang diễn ra trong cấu trúc cung cấp của Bitcoin. Những người nắm giữ dài hạn (LTH) bắt đầu từ năm 2025 một quá trình phân phối chưa từng có, giải phóng khoảng US$ 300 tỷ Bitcoin trở lại thị trường. Giai đoạn sôi động nhất của động thái này diễn ra từ giữa tháng 11 đến giữa tháng 12, đánh dấu khối lượng bán tháo coin cũ lớn nhất trong hơn năm năm.

Dòng chảy này của các địa chỉ ngủ yên không xuất hiện dần dần, mà theo các làn sóng dữ dội, với nguồn cung LTH giảm từ 15,4 triệu xuống còn 13,5 triệu BTC. Đỉnh phân phối hàng tháng đạt mức kỷ lục 1,14 triệu BTC vào tháng 11, cho thấy đây không chỉ là việc chốt lời đơn thuần mà còn là một sự đầu hàng mang tính cấu trúc.

Bài học lịch sử: khi kiệt sức của người bán báo trước các đợt phục hồi

Lịch sử của Bitcoin cung cấp các ví dụ minh họa rõ ràng. Năm 2018, nguồn cung LTH giảm mạnh trước khi giá chạm đáy ở mức US$ 3,5 nghìn, tạo nền tảng cho đợt tăng giá sau đó đưa tài sản lên US$ 11 nghìn. Trong chu kỳ 2020-2021, việc phân phối coin cũ diễn ra cùng với sự mở rộng của giá đến mức US$ 61 nghìn, cho thấy việc bán tháo và tăng giá có thể xảy ra đồng thời.

Tuy nhiên, đợt di chuyển năm 2025 lại đột ngột và tập trung hơn. Việc gián đoạn quá trình phân phối này vào tháng 12, khi nguồn cung LTH ổn định ở mức 13,6 triệu BTC, gợi ý rằng giai đoạn kiệt sức có thể sắp kết thúc.

Chỉ số LTH/STH như ngọn hải đăng cho chu kỳ tiếp theo

Tỷ lệ giữa nguồn cung dài hạn và ngắn hạn (LTH/STH) cung cấp một thước đo bổ sung để xác nhận giả thuyết chuyển đổi này. Tháng 12, chỉ số này giảm xuống còn -0,53, một mức mà theo lịch sử thường báo hiệu sự hình thành các nền tảng vững chắc trong các tuần tiếp theo.

Mỗi khi tỷ lệ này đạt giá trị bằng hoặc thấp hơn -0,5, Bitcoin có xu hướng nén biến động trước khi mở rộng đà tăng. Việc ổn định hiện tại của nguồn cung cho thấy các nhà mua mới đang hấp thụ lượng cung bán ra trong quý trước, tạo ra một cân bằng cơ bản để tiếp nhận các áp lực bên ngoài trong tương lai, dù là từ các quyết định về thuế quan hay các quyết định tiền tệ.

Hội tụ các yếu tố: kỳ vọng về rõ ràng từ thể chế

Bức tranh hiện tại cho thấy sự hội tụ giữa mong muốn kỹ thuật (nén lại trước khi di chuyển), hành vi dài hạn (kiệt sức của người bán), và động thái vĩ mô (tạm dừng chính sách tiền tệ). Việc thiếu một yếu tố kích hoạt rõ ràng giữ Bitcoin trong trạng thái chờ, nhưng chuỗi các sự kiện trong vài tuần tới—từ các quyết định về thuế quan đến các cuộc họp của Fed—có thể cung cấp chất xúc tác cần thiết để phá vỡ sự trì trệ này.