Hệ Thống Ngân Hàng Brazil: Ai Điều Khiển Nền Kinh Tế và Như Thế Nào

Thị trường tài chính Brazil hoạt động như một oligopoli rõ ràng. Trong khi các fintech ngày càng nổi bật trên mạng xã hội, các ngân hàng lớn vẫn kiểm soát dòng chảy vốn, tín dụng doanh nghiệp và các khoản đầu tư cấu trúc. Trong bài viết này, bạn sẽ hiểu ai là những gã khổng lồ này, cách họ phân biệt và tại sao chiến lược thụ động tấn công của họ (chỉ đủ để không mất khách hàng, nhưng không cách mạng hóa) vẫn tiếp tục hoạt động.

Điều gì xác định một ngân hàng là “chính” ở Brazil?

Không chỉ là số lượng chi nhánh vật lý. Khái niệm về vai trò trung tâm trong hệ thống tài chính bao gồm:

• Khối lượng tài sản quản lý — số tiền ngân hàng thực sự vận hành
• Kết quả hoạt động — lợi nhuận thực, không chỉ doanh thu
• Thâm nhập thị trường — số lượng khách hàng tin tưởng tài nguyên của họ ở đó
• Sự quan trọng đối với Ngân hàng Trung ương — nếu tổ chức sụp đổ, toàn hệ thống rung chuyển
• Khả năng cấp tín dụng — doanh nghiệp và cá nhân phụ thuộc vào quyền truy cập này

Các ngân hàng truyền thống, đặc biệt là các ngân hàng nhà nước và các tập đoàn tư nhân lớn, vẫn dẫn đầu hầu hết các chỉ số này.

Mười Trụ Cột của Thị trường Ngân hàng Quốc gia

*Dữ liệu ước lượng dựa trên báo cáo tài chính chính thức và phân tích thị trường - 2025.

Giải mã các con số

Tổng tài sản thể hiện toàn bộ hệ thống tài chính của ngân hàng — từ các khoản tín dụng cấp đến trái phiếu và các khoản đầu tư trong danh mục. Càng lớn, ảnh hưởng đến nền kinh tế thực càng nhiều.

Cơ sở khách hàng thể hiện phạm vi địa lý và xã hội. Một ngân hàng với 70 triệu khách hàng (như ngân hàng do Brasil) có độ phủ sóng gần như toàn quốc, từ vùng nông thôn đến các trung tâm lớn.

Lợi nhuận ròng là phần còn lại sau chi phí, dự phòng và thuế. Phản ánh sức khỏe hoạt động thực sự của tổ chức.

ROE (Lợi nhuận trên Vốn chủ sở hữu) cho thấy hiệu quả. Đo lường lợi nhuận ngân hàng tạo ra từ vốn của cổ đông. ROE 21,5% (BTG Pactual) có nghĩa là mỗi đồng vốn bỏ ra của chủ sở hữu sinh ra lợi nhuận theo tỷ lệ này — cao hơn trung bình.

Vốn hóa thị trường là giá trị mà thị trường gán cho công ty trên sàn chứng khoán. Biến động theo kỳ vọng, nhưng phản ánh niềm tin của nhà đầu tư.

Các nhân vật chính: Phân tích cá nhân

Banco do Brasil — Trụ cột nhà nước

Là ngân hàng lớn nhất về tài sản, Banco do Brasil hoạt động như cánh tay tài chính của chính phủ trong các chính sách nông nghiệp, tín dụng nông thôn và phát triển kinh tế. Danh mục khách hàng của họ đa dạng nhất trong nước. Ngoài vai trò ngân hàng thương mại, họ còn hoạt động trong các lĩnh vực mà các ngân hàng tư nhân lớn tránh do lợi nhuận tức thì thấp.

Caixa Econômica Federal — Nhà ở và Bao gồm xã hội

Caixa giữ vị trí đặc biệt: là người giữ quỹ FGTS (quỹ của tất cả người lao động) và dẫn đầu trong tín dụng nhà ở. Trong khi đó, các ngân hàng tư nhân đầu tư nhỏ giọt vào lĩnh vực nhà ở. Cơ cấu này phản ánh sứ mệnh chính sách công, không tối đa hóa lợi nhuận thuần túy.

Itaú Unibanco — Ngân hàng của giới thượng lưu

Với ROE 18,2% và lợi nhuận 32 tỷ mỗi năm, Itaú cho thấy các ngân hàng tư nhân có thể sinh lợi hơn. Đa dạng hóa trong bảo hiểm, quỹ hưu trí và đầu tư tạo ra dòng thu nhập dự đoán được hơn. Hiện diện quốc tế (hoạt động tại hơn 30 quốc gia) giảm phụ thuộc vào thị trường nội địa.

Bradesco — Ngân hàng của mọi tầng lớp

Bradesco phát triển theo chiến lược ngược lại: độ phủ cực lớn (hơn 4.000 chi nhánh) và đa dạng dịch vụ. Bảo hiểm, quỹ hưu trí và tiết kiệm tạo ra doanh thu phụ. Cơ sở 55 triệu khách hàng của họ là đối thủ trực tiếp của Banco do Brasil.

Santander Brasil — Hàng ngoại mang giọng địa phương

Là chi nhánh của tập đoàn Tây Ban Nha, Santander mang đến chuyên môn về tín dụng tiêu dùng và tài trợ ô tô. Chiến lược của họ khác: ít chi nhánh vật lý hơn, nhiều kênh kỹ thuật số hơn. ROE 14,5% cho thấy hiệu quả cao hơn trung bình, nhưng thấp hơn Itaú.

Banco Safra — Người chơi cao cấp

Ngân hàng cao cấp chọn khách hàng thay vì bị chọn. Tập trung vào private banking, các hoạt động tinh vi và giá trị gia tăng cao. Chỉ có 2,3 triệu khách hàng, nhưng mỗi người có tài sản đáng kể.

Banco Votorantim — Chuyên gia đặc thù

Chuyên về tín dụng doanh nghiệp cấu trúc. Không cạnh tranh với thị trường bán lẻ đại chúng, mà cung cấp các giải pháp tùy chỉnh cho doanh nghiệp vừa và lớn, dự án hạ tầng và vay dài hạn.

Banrisul — Ngân hàng vùng miền có gốc rễ

Chiếm ưu thế tại Rio Grande do Sul và có mối quan hệ lâu dài với cộng đồng địa phương. Tầm ảnh hưởng khu vực giúp duy trì vị trí mà không cạnh tranh trực diện với các tập đoàn lớn quốc gia.

ABC Brasil — Ngân hàng chuyên biệt

Tập trung vào tín dụng cấu trúc và các hoạt động doanh nghiệp giá trị gia tăng. Không cố gắng trở thành “ngân hàng của tất cả”, mà là tham chiếu trong phân khúc riêng biệt mà họ nắm vững.

BTG Pactual — Nhà đầu tư chuyên nghiệp

Ngân hàng đầu tư thuần túy. Quản lý tài sản, quản lý tài sản giàu có, các hoạt động thị trường vốn. ROE 21,5% — cao nhất danh sách — cho thấy chuyên môn trong các phân khúc cao cấp có thể sinh lợi hơn cả khối lượng lớn.

Ngân hàng công và tư: Thách thức hệ thống

Các ngân hàng công mang sứ mệnh kép: lợi nhuận VÀ phát triển kinh tế. Tín dụng nông nghiệp, nhà ở xã hội, chính sách việc làm — tất cả đều có lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn tư nhân.

Các ngân hàng tư nhân rõ ràng về mục tiêu: tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông. Đổi mới, hiệu quả hoạt động và cạnh tranh quyết liệt về biên lợi nhuận. Chiến lược thụ động tấn công của họ là hiện đại hóa những gì cần thiết (ứng dụng, pix, open banking) mà không bỏ qua kinh doanh cốt lõi sinh lợi (spread tín dụng, phí).

Cả hai mô hình tồn tại song song vì hệ thống cần: một đảm bảo bao gồm và phát triển, một đảm bảo hiệu quả và sinh lợi.

Áp lực từ fintech và phản ứng truyền thống

Nubank, Inter, C6 Bank — các fintech này có thực sự làm các gã khổng lồ sợ hãi? Một phần. Họ chiếm lĩnh khách hàng trẻ, giảm phí và thúc đẩy chuyển đổi số.

Nhưng hãy chú ý: Nubank có 70 triệu khách hàng và vẫn cần lợi nhuận thực (thua lỗ nhiều năm). Các ngân hàng lớn, dù có ứng dụng hiện đại, vẫn vận hành hàng nghìn tỷ tài sản. Fintech mang tính đột phá về UX (trải nghiệm người dùng), nhưng không về khối lượng tín dụng cấu trúc, tài trợ doanh nghiệp và các hoạt động phức tạp.

Phản ứng của họ là mô hình lai: các ngân hàng lớn mở các đơn vị kỹ thuật số hoặc tăng đầu tư vào công nghệ. Không phải cuộc cách mạng, mà là tiến trình bảo thủ hơn.

Tại sao các ngân hàng này vẫn tiếp tục thống trị?

Quy mô và hiệu quả mạng lưới — Một khách hàng của Banco do Brasil có thể thực hiện giao dịch tại bất kỳ chi nhánh nào, gần như ở bất kỳ thành phố nào. Fintech không có khả năng phủ sóng rộng như vậy.

Tiếp cận tín dụng giá rẻ — Các ngân hàng lớn huy động tiền gửi với lãi suất thấp (hoặc không lãi). Điều này cho phép cung cấp tín dụng với spread cao hơn nhưng vẫn cạnh tranh.

Niềm tin tổ chức — Rủi ro phá sản gần như bằng không. Ngân hàng Trung ương sẽ không để một trong năm ngân hàng lớn sụp đổ.

Sản phẩm phức tạp — Tín dụng doanh nghiệp, chứng khoán hóa, phái sinh, các hoạt động cấu trúc — tất cả đều đòi hỏi hạ tầng nặng mà chỉ các tập đoàn lớn mới có.

Tác động thực tế đến nền kinh tế Brazil

Các ngân hàng này không chỉ trung gian tiền tệ. Họ là mạch máu của hệ thống kinh tế.

Khi Banco do Brasil giảm lãi suất tín dụng nông nghiệp, ảnh hưởng đến sản xuất lương thực. Khi Caixa thúc đẩy tín dụng nhà ở, ảnh hưởng toàn bộ ngành xây dựng. Khi Itaú và Bradesco siết chặt tín dụng cá nhân, các gia đình giảm tiêu dùng.

Ngân hàng Trung ương theo dõi liên tục các gã khổng lồ này vì một sự sụp đổ sẽ là thảm họa. Đó là lý do tại sao họ không gặp rủi ro phá sản thực sự và tại sao vẫn duy trì biên lợi nhuận cao ngay cả khi cạnh tranh.

Đối với người tiêu dùng cuối cùng: bạn không chỉ chọn dựa trên lãi suất tốt nhất, mà dựa trên nơi tiền của bạn an toàn. Và vì các ngân hàng lớn là “quá lớn để sụp đổ”, cảm giác an toàn duy trì vòng tròn luân chuyển huyết mạch huy động tiền gửi.

Con đường cho nhà đầu tư thông minh

Nếu bạn định đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng, các con số trên chỉ là bước khởi đầu. Điều quan trọng là phân tích:

• Xu hướng ROE — đang cải thiện hay giảm?
• Chính sách nợ xấu — có kiểm soát không?
• Cạnh tranh và biên lợi nhuận — có thể duy trì spread không?
• Chuyển đổi số thực sự — chỉ là marketing hay thay đổi vận hành?

Các ngân hàng lớn nhất Brazil sẽ tiếp tục thống trị vì hệ thống đã được xây dựng như vậy — và không thay đổi nhanh chóng. Nhưng đầu tư mà không đánh giá các yếu tố nền tảng là đầu cơ, chứ không phải đầu tư.