Thị trường cà phê Robusta tại London đối mặt với khó khăn khi dự báo nguồn cung tăng và đồng đô la mạnh lên

Áp lực bùng nổ sản xuất toàn cầu ảnh hưởng đến định giá hàng hóa

Triển vọng về sản xuất cà phê toàn cầu vẽ nên một bức tranh về sự phong phú thay vì khan hiếm. Theo báo cáo hai năm một lần của Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) do Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài công bố vào tháng 12, sản lượng cà phê toàn cầu cho niên vụ 2025/26 dự kiến đạt kỷ lục 178,848 triệu bao — tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Trong phạm vi mở rộng này, sản lượng cà phê robusta dự kiến tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao, trong khi sản lượng arabica dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao. Sự gia tăng nguồn cung này, đặc biệt trong phân khúc robusta, đang tạo ra những trở ngại đáng kể cho các nhà giao dịch theo dõi thị trường London và các thị trường khác.

Việt Nam mở rộng diện tích trồng trọt càng làm phức tạp thêm câu chuyện giảm giá. Sản lượng cà phê của nước này cho niên vụ 2025/26 dự kiến tăng 6,2% lên 30,8 triệu bao, đạt mức cao nhất trong bốn năm. Ngay lập tức, xuất khẩu của Việt Nam trong năm 2025 đã tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước lên 1,58 triệu tấn theo số liệu của Tổng cục Thống kê. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam dự báo một kịch bản còn rõ nét hơn: nếu thời tiết duy trì thuận lợi, vụ mùa 2025/26 có thể tăng trưởng tới 10% so với chu kỳ trước. Là nhà sản xuất robusta cà phê hàng đầu thế giới, sự gia tăng năng suất của Việt Nam ảnh hưởng trực tiếp đến động thái thị trường London và định giá hàng hóa toàn cầu.

Mưa thuận gió hòa đối mặt với áp lực đồng USD

Hợp đồng tương lai cà phê arabica tháng 3 (KCH26) giảm 3,41% trong phiên giao dịch gần đây, trong khi hợp đồng robusta tháng 3 (RMH26) giảm 1,02%. Sự giảm giá phản ánh một sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố cung cầu. Dự báo lượng mưa tại Brazil trong tuần tới đã giảm đáng kể lo ngại về hạn hán từng hỗ trợ giá, với dữ liệu khí tượng cho thấy Minas Gerais — vùng arabica chính của Brazil — chỉ nhận được 67% lượng mưa bình thường trong đầu tháng 1, đạt 47,9 mm.

Tuy nhiên, áp lực giá còn vượt ra ngoài thời tiết. Sự tăng mạnh của đồng đô la Mỹ lên mức cao nhất trong bốn tuần đã tác động tiêu cực đến định giá hàng hóa toàn cầu, bao gồm cả hợp đồng tương lai cà phê. Thêm vào đó, các nhà nhập khẩu Mỹ đã hạn chế mua cà phê Brazil, với lượng hàng xuất khẩu giảm 52% so với cùng kỳ năm trước trong khoảng thời gian từ tháng 8 đến tháng 10 khi thuế quan còn hiệu lực, tổng cộng chỉ còn 983.970 bao. Mặc dù mức thuế đã giảm bớt kể từ đó, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn thấp, hạn chế khả năng phục hồi nhu cầu trong ngắn hạn.

Dự báo cung ứng so với động thái tồn kho

Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil, Conab, đã nâng dự báo thu hoạch năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao vào tháng 12, cho thấy sản lượng mạnh mẽ trong tương lai. Ngược lại, sự phong phú này lại đang hỗ trợ xu hướng giảm hiện tại, khi các nhà giao dịch định giá dựa trên nguồn cung tương lai tăng cao.

Mức tồn kho của ICE cho thấy một câu chuyện hỗn hợp. Kho arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào tháng 11 trước khi phục hồi lên 461.829 bao vào thứ Tư. Tồn kho robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong một năm vào tháng 12 nhưng sau đó đã bật lên mức cao nhất trong năm tuần. Trong khi các kho dự trữ ngắn hạn thắt chặt hơn mang lại hỗ trợ nhỏ, Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) ghi nhận xuất khẩu toàn cầu giảm nhẹ 0,3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy nhu cầu bị hạn chế so với tiềm năng cung ứng.

Triển vọng tương lai và tác động thị trường

USDA dự báo tồn kho cuối kỳ toàn cầu cho niên vụ 2025/26 sẽ giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao — một mức dự trữ chặt chẽ hơn so với 21,307 triệu bao của năm trước. Tuy nhiên, mức giảm nhẹ này lại diễn ra trong bối cảnh năng lực sản xuất kỷ lục, cho thấy những mất cân đối cấu trúc có thể vẫn tồn tại. Đối với các nhà giao dịch robusta cà phê theo dõi thị trường London, tốc độ sản xuất của Việt Nam kết hợp với triển vọng arabica của Brazil tích cực báo hiệu áp lực giá duy trì trừ khi nhu cầu tăng mạnh hoặc xuất hiện các gián đoạn liên quan đến thời tiết.