Memecoin陷入寒冬：支配力跌回2022年"僵尸"水平

曾几何时，以Dogecoin和Shiba Inu为首的memecoin在2024年末创造了璀璨时刻。这些充满个性的数字资产乘着散户热情的东风，市值一度飙升至1000-1200亿美元的夸张水平。Solana生态的meme币、AI主题代币、政治主题币种轮番上演"暴富"神话，整个生态如同火箭升空般势不可挡。

然而，时序进入2025年，市场情绪急速反转。一场深层调整正在吞没这片看似繁荣的领地。

Dữ liệu tiết lộ thực tế tàn khốc

Theo dữ liệu theo dõi của CryptoQuant và CoinGecko, vị trí thống trị của memecoin trong thị trường altcoin đã giảm mạnh từ 0.11 vào cuối năm ngoái xuống còn 0.04 hiện tại, mức này bằng với giai đoạn suy thoái cuối năm 2022. Nhìn từ góc độ khác, điều này tương đương với việc sức hút của memecoin đã biến mất 64% trong vòng ba tháng.

CEO CryptoQuant Ki Young Ju thẳng thắn trên mạng xã hội: “Thị trường memecoin đã chết.” Đây không phải là lời kêu ca bi quan của một nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là nhận định tỉnh táo từ nhà quản lý nền tảng phân tích dữ liệu. Điều gì đang hỗ trợ? Một loạt các chỉ số on-chain xấu xí và dữ liệu khối lượng giao dịch.

Thị trường hiện tại, các memecoin chính chiếm lĩnh như thế nào? Ví dụ, DOGE hiện chỉ chiếm 0.68% thị phần; WIF (dogwifhat) dao động ở mức cực thấp 0.011%. Những tài sản từng rực rỡ này giờ đây đã trở thành những nhân vật bên lề của thị trường.

Thanh khoản bốc hơi, cơ chế luân chuyển thất bại

Điều đáng lo ngại hơn là: thanh khoản đang tập thể biến mất.

Trong chu kỳ bình thường của thị trường luân chuyển, khi một phân khúc yếu đi thường sẽ kích hoạt dòng vốn chảy vào các ý tưởng mới — nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ chuyển từ các đồng coin bị mất lòng tin sang các xu hướng mới nổi, tạo ra các đợt tăng giá liên tiếp. Nhưng hiện tại thì sao? Chu kỳ luân chuyển này hoàn toàn dừng lại.

Các đồng meme chủ đạo như DOGE, SHIB, WIF, các meme trong hệ sinh thái Solana, các đồng coin theo chủ đề AI, các loại coin theo chủ đề đều sụp đổ toàn diện, như những quân domino mất kiểm soát đổ sập. Thậm chí, dù tổng vốn thị trường altcoin vẫn duy trì tương đối ổn định, sự suy thoái của memecoin vẫn tiếp diễn. Điều này cho thấy gì? Rằng dòng vốn không thực sự chuyển từ memecoin sang các đồng khác, mà là đang hoàn toàn rút lui khỏi lĩnh vực này.

Dữ liệu phân khúc của CoinGecko xác nhận nhận định này: tất cả các token meme chính đều chạm đáy kể từ giữa năm 2023, và không có dấu hiệu phục hồi nào. Thanh khoản khan hiếm như một hố đen nuốt chửng các đơn đặt mua. Các tài sản có độ biến động cao thường bị bán tháo đầu tiên, và memecoin chính là đại diện tiêu biểu của loại “công cụ beta cao” này.

Suy thoái cấu trúc vs điều chỉnh ngắn hạn

Có ý kiến cho rằng, đợt điều chỉnh này chỉ là tạm thời, lịch sử sẽ lại lặp lại sự phục hồi của memecoin.

Nhưng bằng chứng lại hướng về một chiều khác. Các đợt điều chỉnh trước thường đi kèm với sự xuất hiện rõ ràng của “câu chuyện tiếp theo”, các chủ đề đầu cơ mới sẽ thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô. Còn bây giờ? Im lặng vô tận. Không có ý tưởng mới nào tạo ra làn sóng, không có xu hướng mới nào tiếp nối, cũng chẳng có dấu hiệu dòng tiền nhỏ lẻ quay trở lại.

Sự biến mất đồng bộ của thanh khoản, sự thu hẹp toàn diện của khối lượng giao dịch cho thấy: đây không chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật bình thường, mà là một cuộc khủng hoảng niềm tin mang tính cấu trúc. Trừ khi xuất hiện những thay đổi mang tính đột phá — như dòng vốn mới đổ vào hoặc sự chuyển đổi căn bản của câu chuyện thị trường — nếu không memecoin có thể sẽ còn duy trì ở mức thấp trong một thời gian khá dài.

Thị trường memecoin hiện tại, đang ở trong một “thời kỳ băng giá” giống như cuối năm 2022. Đặc trưng của giai đoạn đó là: dòng vốn cạn kiệt, nhiệt huyết giảm sút, hoạt động giao dịch trầm lặng. Lịch sử thường lặp lại, nhưng lần này, quá trình phục hồi có thể sẽ dài hơn rất nhiều so với dự đoán của chúng ta.

Hãy chuẩn bị cho một mùa đông lạnh giá.