Điều gì thực sự đang kìm hãm Bitcoin? Saylor xem năm 2026 là điểm chuyển đổi

Bitcoin kết thúc năm với mức giảm 11%—một kết thúc đáng thất vọng cho một tài sản mà nhiều người nghĩ sẽ phá vỡ kỷ lục mới. Các ETF Bitcoin giao ngay xuất hiện, sự quan tâm của các tổ chức tăng lên, và gió chính trị có vẻ thuận lợi. Tuy nhiên, tất cả những điều này không dẫn đến một đợt tăng giá. Câu chuyện về thất bại đang lan rộng, nhưng Michael Saylor, đồng sáng lập MicroStrategy và một người ủng hộ Bitcoin kiên định, cho rằng chúng ta đang hiểu sai toàn bộ câu chuyện. Quan điểm của ông: nền tảng được xây dựng vào năm 2025 đang định vị Bitcoin cho một đợt tăng giá tiềm năng vào năm tới.

Vấn đề thực sự: Kinh tế vĩ mô, chứ không phải các yếu tố cơ bản

Đây là điều mà hầu hết mọi người bỏ lỡ: Hiệu suất kém gần đây của Bitcoin ít liên quan đến ngành công nghiệp tiền điện tử nói chung. Thủ phạm chính là điều kiện kinh tế vĩ mô.

Trong quá khứ, BTC thường tăng giá khi hoạt động kinh tế vượt qua ngưỡng PMI 50. Nhưng nền kinh tế toàn cầu đã co lại gần ba năm liên tiếp. Như một nhà phân tích đã nói: “Bitcoin hoạt động như một chỉ số thanh khoản—tiền rẻ thúc đẩy tăng giá, tiền thắt chặt tạo ra trở ngại.” Điều này giải thích tại sao các tín hiệu chấp nhận mạnh mẽ vẫn chưa tạo ra sự chuyển biến rõ rệt.

Cuộc thảo luận gần đây trên podcast với Alex Thorn đã tiết lộ quan điểm của Saylor về những gì thực sự quan trọng: năm vừa qua là thời điểm các yếu tố cơ bản mạnh nhất trong lịch sử của Bitcoin. Các khung pháp lý, giải pháp lưu ký, và sự rõ ràng về quy định đều tiến bộ đáng kể. Tuy nhiên, các giao dịch phái sinh có đòn bẩy thường áp đảo các động thái của thị trường giao ngay, nghĩa là tâm lý và vị thế đòn bẩy thúc đẩy giá ngắn hạn nhiều hơn nhu cầu thực sự.

Thực tế phân phối: Phần lớn Bitcoin vẫn tập trung

Một chi tiết quan trọng thường bị bỏ qua: khoảng 85% nguồn cung Bitcoin nằm trong tay những người nắm giữ từ sớm, mà danh tính vẫn còn phần lớn mơ hồ. BlackRock và các tập đoàn lớn thu hút sự chú ý, nhưng họ kiểm soát một phần nhỏ trong lượng cung lưu hành. Sự tập trung này có nghĩa là vị thế của cá voi và đòn bẩy phái sinh tạo ra ảnh hưởng lớn đến biến động giá hàng ngày.

Dữ liệu hiện tại cho thấy BTC giao dịch ở mức $93.13K với mức giảm 1 năm là 11.01%, phản ánh môi trường thanh khoản chặt chẽ này ngay cả khi sự chấp nhận cấu trúc đang tăng tốc dưới bề mặt.

Các ngân hàng sắp tham gia thị trường

Những gì Saylor đã cảnh báo có thể định hình lại toàn bộ bối cảnh năm 2026. Các tổ chức ngân hàng lớn của Mỹ—sau các cuộc thảo luận giữa lãnh đạo MicroStrategy và BNY Mellon, Wells Fargo, Bank of America, và các ngân hàng khác—đang chuẩn bị tham gia thị trường Bitcoin trong nửa đầu năm 2026.

Các bước đi ban đầu của họ có thể bao gồm:

• Giải pháp lưu ký Bitcoin trực tiếp cho khách hàng
• Các sản phẩm tín dụng được thế chấp bằng BTC bản địa
• Các phương tiện đầu tư dựa trên nắm giữ Bitcoin

MicroStrategy hiện đang quản lý 671.268 Bitcoin, dẫn đầu làn sóng tích trữ của các doanh nghiệp mới nổi. Các công ty công khai hiện nắm giữ hơn 1 triệu BTC, báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong việc chấp nhận của các tổ chức và sự tự tin về quy định.

Dự báo giá: $143K đến $170K Range

Nếu sự tham gia của các ngân hàng này diễn ra như dự kiến, phân tích của Saylor cho thấy Bitcoin có thể giao dịch trong khoảng từ $143,000 đến $170,000 trong năm 2026. Điều này phản ánh một kịch bản nơi nhu cầu của các tổ chức, hạ tầng thanh khoản được cải thiện, và điều kiện kinh tế vĩ mô dễ dàng hơn hội tụ—một sự khác biệt rõ rệt so với môi trường tiền tệ thắt chặt đã định hình năm 2025.

Những thay đổi đối với các nhóm nhà đầu tư khác nhau

Hạ tầng tổ chức ngày càng mở rộng tạo ra các tác động khác nhau trên các thị trường:

Nhà giao dịch ngắn hạn sẽ đối mặt với độ biến động cao hơn do các biến động đòn bẩy, mặc dù các pool thanh khoản sâu hơn cũng sẽ cải thiện chất lượng thực thi lệnh.

Những người nắm giữ dài hạn vẫn phần lớn được bảo vệ khỏi những biến động giá hàng ngày, luận điểm tích trữ của họ không thay đổi bất kể các biến động ngắn hạn.

Nhà đầu tư mới có thể dễ dàng tiếp cận hơn nếu các ngân hàng cung cấp các sản phẩm lưu ký và cho vay được quy định, có thể thu hút vốn bảo thủ trước đây tránh xa tiếp xúc với crypto hoàn toàn.

Kết luận

Năm 2025 không phải là thất bại của các yếu tố cơ bản của Bitcoin—đó là nạn nhân của thời điểm kinh tế vĩ mô. Cơ sở hạ tầng mạnh mẽ hơn bao giờ hết, việc chấp nhận tiếp tục tăng tốc, và các rào cản của tổ chức đang được củng cố. Nếu năm 2026 mang lại sự tham gia của các ngân hàng như dự đoán và thậm chí cải thiện nhẹ nhàng điều kiện thanh khoản toàn cầu, sân khấu đã sẵn sàng cho một sự định giá lại đáng kể. Dự báo $143K-$170K của Saylor không phải là một điều quá xa vời; đó là một dự đoán hợp lý dựa trên đà tăng của các tổ chức đang hình thành phía sau hậu trường.