Soạn cố định kỹ thuật số so với CDB: so sánh lợi nhuận và thuế

Nguồn: PortaldoBitcoin Tiêu đề gốc: Renda fixa kỹ thuật số sinh lợi hơn CDB của ngân hàng và thậm chí cả “sản phẩm ma thuật” của Master; xem so sánh Liên kết gốc: Trường hợp của Ngân hàng Master có thể là một ví dụ về cách thông tin về tất cả các sản phẩm tài chính vẫn chưa được phổ biến đầy đủ khắp Brazil. Tổ chức tài chính này đã trở nên phổ biến khi cung cấp Chứng chỉ Gửi tiền Ngân hàng (CDBs) với lợi nhuận cao hơn nhiều so với thị trường. Tuy nhiên, ít người biết rằng lợi nhuận cố định kỹ thuật số còn cho phép lợi nhuận còn cao hơn (ngay cả khi so sánh với lợi nhuận của CDB của Ngân hàng Master) và cùng mức độ an toàn như các sản phẩm bảo thủ nhất của các tổ chức tài chính lớn của Brazil.

Để hình dung sự khác biệt về lợi nhuận: một khoản đầu tư R$ 10.000 vào CDB với lợi nhuận 140% của CDI sẽ sinh ra R$ 12.100 trong một năm (lợi nhuận R$ 2.100). Nhưng lợi nhuận này giảm đáng kể do thuế Thu nhập sẽ phải trả. Trong khi đó, cùng số R$ 10.000 vào sản phẩm lợi nhuận cố định kỹ thuật số, với lợi nhuận 20% mỗi năm, sẽ sinh ra R$ 12.000 với khả năng miễn thuế cao.

CDB là gì?

Trước tiên, cần nhấn mạnh rằng CDB là một chứng chỉ do ngân hàng phát hành để huy động vốn. Đổi lại, tổ chức trả lãi cho nhà đầu tư, thường liên kết với CDI. Có các lựa chọn khác của lợi nhuận cố định truyền thống, như LCI và LCA, trái phiếu doanh nghiệp và Trái phiếu Kho bạc.

Lợi nhuận cố định kỹ thuật số là gì?

Lợi nhuận cố định kỹ thuật số thường là một cấu trúc trong đó các quyền tín dụng và các tài sản thực khác (gọi là RWAs) được “token hóa”, nghĩa là, chúng có thể có một biểu diễn kỹ thuật số trên blockchain, với các quy tắc thanh toán và ghi nhận giao dịch tự động. Nhiều nền tảng cung cấp loại sản phẩm này, với các tài sản có thể sinh lợi tới 20% mỗi năm với khoản đầu tư ban đầu chỉ R$ 100.

Tại sao lợi nhuận cố định kỹ thuật số lại mang lại lợi nhuận cao hơn?

Sự khác biệt về mức lương của các đề nghị bắt đầu từ chi phí huy động vốn. Các ngân hàng lớn, với cơ sở khách hàng rộng và dễ dàng huy động tiền hơn, không cần phải “mua” nguồn lực đắt đỏ như thế, vì vậy thường thấy CDB trong khoảng 90% đến 100% của CDI.

Trong khi đó, các ngân hàng nhỏ hơn cần cạnh tranh bằng mức lãi suất: để thuyết phục nhà đầu tư cho vay tiền, họ cung cấp phần thưởng lớn hơn, như 110% hoặc 120% của CDI. Phần thưởng này, về cơ bản, là giá của rủi ro nhận thức (và tính thanh khoản/thu hút của người phát hành so với các gã khổng lồ của hệ thống).

Ngân hàng Master có các CDB hứa hẹn lợi nhuận 140% của CDI và đây là một điểm thu hút lớn cho khách hàng. Cuối năm ngoái, Ngân hàng Trung ương đã xem xét tài chính của Master và quyết định thanh lý công ty, với các cuộc điều tra cho thấy không có đủ thanh khoản để thanh toán tất cả các CDB của khách hàng.

Hiện tại, khách hàng của Master sẽ bắt đầu nhận tiền qua Quỹ Bảo hiểm Tiền gửi (FGC). Tuy nhiên, cơ chế này không hoàn toàn loại bỏ rủi ro. Quỹ bảo hiểm lên đến R$ 250.000 cho mỗi CPF/CNPJ của từng tổ chức hoặc tập đoàn, giúp giảm rủi ro tín dụng, nhưng không loại bỏ sự phiền toái và thời gian của một quá trình bồi thường có thể xảy ra, cũng như không bao gồm các khoản vượt quá giới hạn.

Lợi nhuận thực tế

Khi một CDB trả “X% của CDI”, nghĩa là nó sẽ sinh lợi một tỷ lệ phần trăm dựa trên tỷ lệ CDI của kỳ hạn đó. CDI là viết tắt của Chứng chỉ Gửi tiền Liên ngân hàng, là một tỷ lệ lãi suất vay ngắn hạn giữa các ngân hàng, được dùng làm tham chiếu chính cho lợi nhuận của các khoản đầu tư lợi nhuận cố định tại Brazil.

Hiện nay, CDI khoảng 15% mỗi năm. Vì vậy, một CDB với lợi nhuận 100% của CDI sẽ chính xác sinh lợi 15% mỗi năm; một CDB với lợi nhuận 90% của CDI sẽ sinh lợi 0,90 × 15% = 13,5% mỗi năm; và một CDB với lợi nhuận 140% của CDI sẽ sinh lợi 1,40 × 15% = 21% mỗi năm.

Với tỷ lệ phần trăm hàng năm này, ta có thể “chuyển đổi” thành tiền. Công thức cơ bản (không tính thuế, thời hạn hay định giá theo thị trường) là nhân số tiền đầu tư với tỷ lệ phần trăm hàng năm: R$ 10.000 × 13,5% = R$ 1.350, ví dụ. Vậy sau một năm, nhà đầu tư sẽ có R$ 11.350.

Lợi nhuận cố định kỹ thuật số tham gia vào so sánh này một cách thú vị vì nhiều đề nghị xuất hiện với tỷ lệ “trực tiếp”, như 20% mỗi năm, không cần qua “% của CDI”. Tuy nhiên, vẫn có thể dịch sang cùng ngôn ngữ: với CDI 15%, 20% mỗi năm tương đương với 20% ÷ 15% = 133% của CDI.

Trong trường hợp các đề nghị bằng token, thường gặp hơn là các hình thức trả lãi khác, như “CDI + X% mỗi năm” hoặc thậm chí “đô la + X% mỗi năm”.

Nghĩa là, với khoản đầu tư R$ 10.000 trong một năm:

• CDB 90% của CDI → 0,90 × 15% = 13,5% mỗi năm → R$ 10.000 trở thành R$ 11.350 (lợi nhuận R$ 1.350)
• CDB 100% của CDI → 1,00 × 15% = 15% mỗi năm → R$ 10.000 trở thành R$ 11.500 (lợi nhuận R$ 1.500)
• CDB 140% của CDI → 1,40 × 15% = 21% mỗi năm → R$ 10.000 trở thành R$ 12.100 (lợi nhuận R$ 2.100)
• Lợi nhuận cố định kỹ thuật số 20% mỗi năm → 133% của CDI → R$ 10.000 trở thành R$ 12.000 (lợi nhuận R$ 2.000)

Thuế: lợi thế lớn của lợi nhuận cố định kỹ thuật số

Tuy nhiên, về thuế, cũng có sự khác biệt lớn có thể mang lại lợi ích cho lợi nhuận cố định kỹ thuật số. Trong CDB, nhà đầu tư cá nhân phải trả Thuế Thu nhập theo biểu thuế lũy tiến (từ 22,5% đến 15%, tùy theo thời gian), luôn dựa trên lợi nhuận, thường trừ trực tiếp tại nguồn khi rút tiền, và nếu rút trước 30 ngày, còn có thể bị thuế IOF lũy tiến trên lợi nhuận.

Trong khi đó, với token Lợi nhuận cố định kỹ thuật số, cách lý luận khác vì chúng là tài sản mã hóa: đối với cá nhân, lợi nhuận được miễn thuế IR khi tổng doanh thu trong tháng không vượt quá R$ 35.000, cộng dồn tất cả các loại crypto. Nếu nhà đầu tư vượt quá giới hạn này trong tháng, lợi nhuận sẽ theo quy tắc lợi nhuận vốn, với tính toán và nộp thuế qua DARF.

Nghĩa là, trong thực tế, ngay cả một CDB có lợi nhuận cao, như lợi nhuận 140% của Ngân hàng Master trước các vấn đề, cũng mang lại lợi nhuận ròng thấp hơn lợi nhuận cố định kỹ thuật số 18% mỗi năm. CDB sinh lợi 21% trước thuế: lợi nhuận R$ 2.100, nhưng khi rút trong một năm, phải trả 17,5% thuế IR trên lợi nhuận, tức R$ 367,50, còn lại R$ 1.732,50 ròng và giá trị cuối cùng R$ 11.732,50. Trong khi đó, lợi nhuận cố định kỹ thuật số 20% mỗi năm sẽ sinh lợi R$ 2.000 và tổng R$ 12.000, miễn thuế.

Lợi nhuận cố định kỹ thuật số so với lợi nhuận cố định truyền thống

Sự khác biệt chính là về cấu trúc. Trong CDB, bạn cho vay ngân hàng phát hành. Trong lợi nhuận cố định kỹ thuật số, bạn thường mua một token đại diện cho quyền lợi kinh tế liên kết với một tài sản thực, với các quy tắc thanh toán đã định trước, cung cấp vốn cho các loại tổ chức phát hành khác nhau.

Các token lợi nhuận cố định kỹ thuật số này đại diện cho “tài sản hoặc quyền của thế giới thực” và trong giai đoạn thanh toán, việc thanh toán tài sản thực sẽ tạo ra tín dụng bằng reais cho nhà đầu tư, tỷ lệ thuận với số token nắm giữ.

Lời hứa về “an toàn” ở đây không phải là phép màu: blockchain không loại bỏ rủi ro tín dụng của tài sản cơ sở, cũng như rủi ro thị trường của người phát hành. Những gì nó có xu hướng bổ sung là khả năng truy xuất nguồn gốc, tiêu chuẩn hóa và tự động hóa (ví dụ, các quy tắc được ghi lại và thực thi qua hợp đồng thông minh), cùng với một quy trình phân phối kỹ thuật số hơn.

Cuối cùng, logic tương tự như CDB: lợi nhuận cao hơn gần như luôn đi kèm với rủi ro cao hơn, chỉ khác là rủi ro không tập trung vào bảng cân đối của ngân hàng phát hành, mà có thể nằm trong tài sản thực token hóa, cấu trúc của đề nghị và tính thanh khoản của thị trường đó. Đó là lý do tại sao lợi nhuận cố định kỹ thuật số đang được bán như một “giải pháp trung gian” hấp dẫn: cố gắng kết hợp tính dự đoán điển hình của lợi nhuận cố định với các phần thưởng lợi nhuận, đôi khi vượt quá những gì nhà đầu tư có thể tìm thấy trên sàn giao dịch truyền thống.