Thời kỳ điều chỉnh của thị trường tiền mã hóa đầu năm: Sự thật đằng sau nhiều dự đoán và sự bất đồng của Fundstrat

Đến năm 2026, thị trường tiền điện tử thể hiện một bức tranh phức tạp và phân hóa. Từ định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đến triển vọng thị trường của các nhà đầu tư tổ chức, từ sự khác biệt trong quan điểm của các nhà phân tích trong ngành đến áp lực mở khóa của các token cụ thể, nhiều yếu tố đan xen tạo nên hướng đi tương lai của thị trường này. Trong quá trình đó, các nhà quan sát và người ủng hộ trong ngành như Natalie Brunell liên tục lên tiếng vì ngành, xây dựng cầu nối giao tiếp giữa các nhà hoạch định chính sách và các nhà hoạt động.

Chuyển hướng chính sách và dự báo thị trường: Thái độ của Cục Dự trữ Liên bang trở thành biến số then chốt

Phát biểu mới nhất của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang gửi tín hiệu quan trọng đến thị trường. Ủy viên của Fed, bà Harker, rõ ràng cho biết, sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp, trong vài tháng tới không cần thiết phải điều chỉnh lãi suất thêm nữa. Bà tập trung hơn vào vấn đề lạm phát cao kéo dài, chứ không phải vào điểm yếu tiềm tàng của thị trường lao động. Quan điểm này đối lập rõ rệt với kỳ vọng cắt giảm lãi suất trước đó của thị trường.

Bà Harker nói rằng dự kiến cơ bản là giữ lãi suất ở mức hiện tại ít nhất đến mùa xuân, cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn về việc lạm phát giảm về mức mục tiêu hoặc thị trường lao động xuất hiện sự yếu mềm thực chất. Dù năm nay bà không phải là thành viên bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, từ năm 2026 bà sẽ trở thành thành viên bỏ phiếu, điều này có nghĩa thái độ của bà sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến hướng đi của lãi suất quỹ liên bang.

Điều này có ý nghĩa sâu sắc đối với thị trường tiền điện tử — trong bối cảnh kỳ vọng thắt chặt chiếm ưu thế, các tài sản rủi ro đối mặt với áp lực lớn hơn, nhưng đồng thời cũng mở ra cơ hội hấp dẫn hơn cho những người tham gia lạc quan về xu hướng dài hạn.

Thay đổi chính trị và triển vọng ngành: Cynthia Lummis rời khỏi vị trí gây phản hồi trong ngành

Một diễn biến chính sách khác đáng chú ý là Thượng nghị sĩ Mỹ Cynthia Lummis tuyên bố không tái tranh cử. Quyết định này đã gây chấn động trong ngành tiền điện tử. Trong thời gian dài, Lummis được xem là người ủng hộ chủ chốt của Quốc hội trong việc thúc đẩy Bitcoin và các tài sản mã hóa, và chính sách của bà đã có ảnh hưởng không nhỏ đến sự phát triển của ngành.

Nhiều nhân vật quan trọng trong ngành đã phản hồi lại: trưởng bộ phận chính sách chính phủ của a16z, ông Collin McCune, cho biết rằng nếu không có sự nỗ lực không ngừng của Lummis tại Quốc hội, ngành công nghiệp mã hóa không thể phát triển đến mức hiện tại; ông David Sacks, người phụ trách AI và các vấn đề mã hóa tại Nhà Trắng, gọi bà là “đồng minh vĩ đại trong lĩnh vực mã hóa”; hai đối tác của Multicoin Capital, Greg Xethalis và Kyle Samani, nhấn mạnh rằng dù công việc chưa hoàn tất, nhưng vẫn còn nhiều dự luật cần thúc đẩy vào năm 2026.

Người ủng hộ Bitcoin, Natalie Brunell, cũng gửi lời cảm ơn tới Lummis, ca ngợi “dịch vụ và những nỗ lực thúc đẩy sự nghiệp của Bitcoin” của bà, và chúc bà có một chương mới tươi sáng. Chuỗi phản hồi này phản ánh vị trí trung tâm của Lummis trong ngành mã hóa, cũng như sự quan tâm thực sự của giới trong ngành đối với việc bà rời khỏi vị trí.

Dự báo của các tổ chức nghiên cứu: nhiều tổ chức dự báo khác nhau về thị trường 2026

Trước viễn cảnh thị trường năm 2026, nhiều tổ chức nghiên cứu danh tiếng đã lần lượt công bố các báo cáo dự báo, thể hiện cả sự đồng thuận lẫn khác biệt.

Triển vọng lạc quan của Galaxy Research nhấn mạnh rằng Bitcoin sẽ đạt 250.000 USD vào cuối năm 2027, nhưng thừa nhận rằng thị trường năm 2026 quá hỗn loạn để dự đoán chính xác. Giá quyền chọn cho thấy, thị trường định giá khả năng BTC đạt 70.000 USD và 130.000 USD vào cuối tháng 6 năm 2026 là bằng nhau, và khả năng đạt 50.000 USD và 250.000 USD vào cuối năm cũng vậy — phản ánh thực trạng khó khăn của thị trường.

Galaxy Research còn đưa ra các dự báo quan trọng khác: ít nhất một blockchain Layer-1 sẽ tích hợp các ứng dụng tạo doanh thu; khối lượng giao dịch stablecoin sẽ vượt qua hệ thống ACH; các sàn giao dịch phi tập trung sẽ chiếm hơn 25% thị phần giao dịch spot; tổng giá trị của các token riêng tư có thể vượt mốc 100 tỷ USD.

Quan điểm kỹ thuật của Coinbase Institutional tập trung vào các lĩnh vực như quyền riêng tư, AI, chuỗi ứng dụng chuyên dụng và token hóa cổ phiếu. Tổ chức này cho rằng, mô hình tham gia của các tổ chức đang tiến hóa từ việc phân bổ tài sản đơn thuần sang mô hình “DAT 2.0” chuyên nghiệp hơn, bao gồm các hoạt động giao dịch, quản lý tài sản và tiếp cận không gian blockchain. Về mặt công nghệ, các công nghệ chứng minh bằng không (ZKP) và mã hóa toàn thể (FHE) sẽ hưởng lợi từ nhu cầu về quyền riêng tư ngày càng tăng, trong khi lĩnh vực AI× mã hóa sẽ xuất hiện các hệ thống đại lý tự giao dịch.

Dự báo định lượng của Citi đưa ra mục tiêu cụ thể hơn: trong 12 tháng tới, Bitcoin có thể tăng lên 143.000 USD, tăng 62% so với mức giá khoảng 88.000 USD hiện tại. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng mức 70.000 USD là mức hỗ trợ then chốt, trong kịch bản cơ sở, BTC sẽ tăng mạnh nhờ sự phục hồi nhu cầu ETF và kỳ vọng tích cực của thị trường chứng khoán. Trong kịch bản giảm giá, suy thoái kinh tế toàn cầu có thể đẩy Bitcoin xuống còn 78.500 USD; trong kịch bản tăng giá, nhu cầu của nhà đầu tư cuối cùng tăng lên có thể đẩy giá lên 189.000 USD.

Cảnh báo nội bộ Fundstrat: tưởng chừng phân cực nhưng thực chất hợp tác phân công

Về dự báo thị trường của Tom Lee và quỹ Fundstrat, gần đây đã gây chú ý trong ngành. Có vẻ như, quan điểm lạc quan của Tom Lee và dự báo thận trọng của Fundstrat đối lập nhau, nhưng chìa khóa để hiểu rõ hiện tượng này là nhận thức về vai trò và phạm vi thời gian của các nhà phân tích khác nhau.

Sự phân công rõ ràng là cốt lõi của sự hợp tác nội bộ trong Fundstrat. Tom Lee chủ yếu phụ trách khung vĩ mô và thanh khoản, phục vụ các tổ chức quản lý quỹ lớn, nhấn mạnh tầm nhìn dài hạn; Sean Farrell, trưởng bộ phận chiến lược tài sản kỹ thuật số, hướng tới các khách hàng có tỷ lệ đầu tư vào mã hóa cao (khoảng 20% trở lên), sử dụng chiến lược tích cực hơn; còn Mark Newton dựa trên phân tích kỹ thuật, tập trung vào quá trình phục hồi cấu trúc của thị trường.

Ba người đều đồng thuận cao về rủi ro vĩ mô trong nửa đầu năm 2026 — môi trường chung sẽ rất bất ổn. Nhưng về cách đối phó, mỗi người có trọng tâm riêng: Sean phụ trách phòng ngừa rủi ro ngắn hạn, trong giả định BTC điều chỉnh về 60–65 nghìn USD, sẽ chuyển khoảng 50% danh mục sang tiền mặt/stablecoin, đây là hành động kiểm soát rủi ro chứ không hoàn toàn dự đoán giảm giá; Mark cho rằng cần có một đợt phục hồi kỹ thuật trước, sau đó thị trường sẽ đi vào giai đoạn dao động phục hồi; Tom duy trì quan điểm dài hạn và dựa trên thanh khoản, giữ trạng thái đa dạng dài hạn.

Khách hàng của Fundstrat, Cassian, nhấn mạnh rằng việc hiểu ai đang nói, trách nhiệm của họ là gì, và chu kỳ thời gian dài bao nhiêu là rất quan trọng. Quan điểm thận trọng của Sean trong nửa đầu năm phản ánh quản lý rủi ro, giá thị trường hiện gần như đã phản ánh đầy đủ, nhưng rủi ro vẫn còn — bao gồm chính phủ đóng cửa, biến động thương mại, thay thế chủ tịch Fed, thu hẹp chênh lệch lợi tức trái phiếu cao cấp, v.v.

Dự báo của Sean là, đầu năm có thể xuất hiện một đợt phục hồi, rồi sau đó thị trường có thể điều chỉnh trở lại trong nửa đầu, tạo cơ hội hấp dẫn hơn cho các vị trí cuối năm. Về dài hạn, khi các nhà môi giới lớn tham gia, nhu cầu ETF sẽ cải thiện, nhưng trong ngắn hạn vẫn còn đối mặt với áp lực bán của các nhà nắm giữ ban đầu, áp lực từ các miner. Đối với nhà đầu tư, cần thận trọng trong ngắn hạn nhưng vẫn lạc quan về khả năng Bitcoin và Ethereum sẽ thử thách các đỉnh lịch sử mới trước cuối năm.

Cảnh báo an toàn và định hướng sáng tạo: cuộc đối thoại giữa hacker và công nghệ

Về mặt an toàn, ông Wang Chun, đồng sáng lập F2Pool, kể một câu chuyện thú vị. Năm ngoái, ông nghi ngờ rằng khóa riêng của mình bị rò rỉ, để xác nhận địa chỉ đó có bị tấn công hay không, ông đã chuyển 500 BTC vào địa chỉ hacker như một “mồi nhử”. Kết quả, hacker chỉ lấy đi 490 BTC, còn giữ lại 10 BTC để “duy trì sinh kế” — câu chuyện mang tính hài hước này phản ánh sự phức tạp của an ninh chuỗi và tính không chắc chắn trong hành vi của hacker.

Trong khi đó, ông Paolo Ardoino, Giám đốc điều hành của Tether, tiết lộ hướng đi mới của công ty: đang phát triển ví tiền điện tử di động tích hợp AI, chỉ hỗ trợ Bitcoin, USDT, các stablecoin mới USAT và vàng token hóa XAUT. Ví này sẽ tích hợp AI riêng tư nội bộ qua nền tảng QVAC của Tether, và được hỗ trợ bởi WDK (công cụ phát triển ví mã nguồn mở). Điều này cho thấy các doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực mã hóa đang tích hợp công nghệ AI vào ví và hệ sinh thái thanh toán.

Xu hướng mở khóa token: áp lực thanh khoản và thử thách thị trường

Tuần này, nhiều token đã mở khóa lượng lớn, tổng giá trị hơn 70 triệu USD. Các đợt mở khóa này liên quan đến các dự án như H, XPL, JUP:

• H mở khóa 1,0536 tỷ token, trị giá khoảng 15,62 triệu USD, chiếm 4.79% lượng lưu hành
• XPL mở khóa 888,9 triệu token, trị giá khoảng 11,5 triệu USD, chiếm 4.52%
• JUP mở khóa 534,7 triệu token, trị giá khoảng 10,28 triệu USD, chiếm 1.73%
• SOON mở khóa 218,8 triệu token, trị giá khoảng 8,82 triệu USD, chiếm 5.97%
• MBG mở khóa 158,4 triệu token, trị giá khoảng 8,04 triệu USD, chiếm 8.42%

Các dự án mở khóa khác gồm UDS (5,17 triệu USD), SAHARA (3,57 triệu USD), ALT (2,78 triệu USD), VENOM (2,57 triệu USD), SOSO (2,31 triệu USD), W (1,75 triệu USD) và IOTA (1,09 triệu USD).

Các đợt mở khóa lớn này thường gây áp lực ngắn hạn lên giá các token liên quan, đặc biệt khi tỷ lệ mở khóa so với lượng lưu hành cao. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao sự biến động về thanh khoản và độ sâu thị trường trước và sau các đợt mở khóa.

Quan sát thị trường: Người sáng lập MicroStrategy liên tục gửi tín hiệu

Người sáng lập MicroStrategy, ông Michael Saylor, lại đăng tải thông tin về Bitcoin Tracker. Theo quy luật trước đó, MicroStrategy thường công bố việc tăng thêm Bitcoin vào ngày hôm sau sau khi có các tin tức liên quan. Tín hiệu này được một số nhà tham gia thị trường hiểu là dấu hiệu cho thấy khả năng họ sẽ tiếp tục tăng thêm Bitcoin, phản ánh sự lạc quan dài hạn của các tổ chức đầu tư đối với giá trị của Bitcoin.

Giá BTC hiện tại là $87.88K, biến động trong 24h là -0.73%, vẫn quanh mức hỗ trợ quan trọng.

Quy định và trật tự thị trường: Xu hướng mới trong quản trị nền tảng

Về mặt quản lý mạng xã hội, TikTok đã ban hành quy ước mới cho ngành tài chính, rõ ràng cấm các nội dung tài chính bất hợp pháp được đóng gói bằng các khái niệm như blockchain, tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là các nội dung liên quan đến hoạt động đổi tiền ảo. Điều này phản ánh việc các nền tảng internet chính thống đang tăng cường kiểm duyệt các nội dung liên quan đến mã hóa, hướng tới quản trị ngày càng chuẩn hóa hơn.

Kết luận: Phân hóa tìm kiếm cân bằng

Thị trường tiền điện tử năm 2026 đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng. Từ thái độ thắt chặt của Fed đến dự báo đa dạng của các tổ chức, từ sự phân công nội bộ của Fundstrat đến áp lực thanh khoản từ các đợt mở khóa token, tất cả tạo thành bức tranh phức tạp của thị trường này.

Những nhà quan sát và người ủng hộ như Natalie Brunell tiếp tục lên tiếng, giữ vai trò cầu nối quan trọng giữa các nhà trong ngành và các nhà hoạch định chính sách. Dù ngắn hạn có thể biến động, nhưng về dài hạn, hướng phát triển của ngành mã hóa — từ công nghệ quyền riêng tư đến AI, từ thanh toán bằng stablecoin đến tài sản token hóa — vẫn đang tiến triển vững chắc. Điều then chốt là hiểu rõ vai trò của các bên tham gia ở các khung thời gian khác nhau, để tìm kiếm sự cân bằng trong sự phân hóa.