Giá Bitcoin đấu tranh để giữ mức 88.000 CAD giữa những trở ngại về cấu trúc tùy chọn

Giá bitcoin tiếp tục gặp khó khăn trong việc duy trì đà tăng khi các nhà giao dịch điều hướng hậu quả của kỳ hạn hợp đồng quyền chọn kỷ lục đã thay đổi cơ cấu thị trường một cách căn bản. Ở mức hiện tại khoảng 88.240 đô la, BTC vẫn bị kẹt giữa mức kháng cự kỹ thuật tại 94.000 đô la và mức hỗ trợ quan trọng tại 84.000 đô la, với thanh khoản trong kỳ nghỉ lễ mỏng khiến độ biến động của các biến động giá gần đây trở nên rõ rệt hơn. Việc đồng tiền điện tử này không thể vượt qua ngưỡng tâm lý 90.000 đô la một cách quyết đoán phản ánh những thách thức cấu trúc sâu xa hơn vượt ra ngoài các yếu tố cung cầu đơn thuần—các nhà môi giới và nhà giao dịch hiện đang ở trong những vị thế chống lại các đợt tăng giá bền vững.

Cách Kỳ Hạn Hợp Đồng Quyền Chọn Kích Hoạt Sự Đảo Chiều Gamma

Điểm ngoặt đến từ kỳ hạn hợp đồng quyền chọn kỷ lục vào thứ Sáu tuần trước, đã đánh dấu một sự thay đổi quan trọng trong cách các nhà môi giới đang ở vị thế. Trước sự kiện, các nhà môi giới giữ các vị thế gamma dài—nghĩa là họ hưởng lợi từ các biến động giá lớn theo cả hai hướng. Sau kỳ hạn, động thái này đảo ngược rõ rệt: các nhà môi giới hiện đang giữ vị thế gamma ngắn về phía tăng, điều này về cơ bản thay đổi phản ứng cơ học của thị trường đối với các mức tăng giá.

Khi các nhà môi giới chuyển sang vị thế gamma ngắn, giá tăng buộc họ phải đối mặt với tình thế khó khăn. Để phòng ngừa rủi ro, họ phải tích cực bán ra trong các đợt tăng—hoặc bằng cách bán tháo bitcoin tại chỗ hoặc mua các quyền chọn mua ngắn hạn để giới hạn thiệt hại của mình. Điều này tạo ra một động thái nghịch lý: giá cao hơn kích hoạt việc bán bắt buộc, từ đó hạn chế đà tăng tiếp theo. Mô hình này đã xuất hiện từ đầu tháng này khi BTC tạm thời giao dịch gần 90.000 đô la, rồi nhanh chóng giảm trở lại.

Mức độ thay đổi vị thế là đáng kinh ngạc. Lượng mở lỗ (open interest) giảm gần 50% trong những ngày sau kỳ hạn, với nhiều nhà giao dịch đơn giản rút lui khỏi thị trường thay vì chống lại cấu trúc không thuận lợi này. Sự rút lui thanh khoản này có nghĩa là ngay cả các biến động giá nhỏ cũng có thể cảm thấy lớn hơn, và các đột phá bền vững đòi hỏi nhu cầu thực sự—điều này đã rõ ràng là thiếu hụt một cách đáng chú ý.

Tỷ Suất Giao Dịch Thoả Thuận Báo Hiệu Các Vị Thế Dài Đầy Đủ Và Rủi Ro Gia Tăng

Một chỉ báo cảnh báo sớm đáng tin cậy đã phát ra tín hiệu đỏ: tỷ lệ tài trợ (funding rates). Tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn của Deribit đã tăng lên hơn 30% sau kỳ hạn hợp đồng quyền chọn, một mức tăng đáng kể so với mức gần như bằng phẳng chỉ vài ngày trước đó. Đối với các nhà giao dịch giữ vị thế dài, tỷ lệ tài trợ cao thể hiện một loại thuế ẩn đối với các vị thế của họ—tỷ lệ càng cao, việc duy trì tiếp xúc qua đêm càng đắt đỏ.

Mô hình này thường báo hiệu tâm lý lạc quan quá mức, nơi quá nhiều nhà giao dịch đặt cược vào việc tiếp tục tăng giá. Khi tỷ lệ tài trợ tăng cao như vậy, lịch sử cho thấy chúng thường là các điểm biến đổi, nơi đà tăng bắt đầu yếu đi. Trong đợt phục hồi gần đây, hoạt động sôi động tập trung vào quyền chọn mua BTC-2JAN26-94K, cho thấy các nhà giao dịch đang đặt cược vào việc vượt qua 94.000 đô la để kích hoạt thêm các đợt mua dựa trên gamma.

Tuy nhiên, cấu trúc đơn thuần không đủ để duy trì đà tăng. QCP Capital nhấn mạnh trong phân tích gần đây rằng nếu không có nhu cầu thực sự từ các nhà mua vào tại các mức này—nghĩa là các người mua thực sự sẵn sàng tích lũy bitcoin—thì các đợt tăng giá có nguy cơ đảo chiều hoàn toàn. Công ty nhận định rằng một đột phá trên 94.000 đô la có thể mở rộng áp lực mua dựa trên gamma, nhưng đà tăng bền vững sẽ cần có sự xác nhận thực sự từ các nhà đầu tư tổ chức hoặc bán lẻ. Tính đến ngày 27 tháng 1 năm 2026, khối lượng giao dịch trong 24 giờ đạt 1,04 tỷ đô la trên các thị trường spot và phái sinh—mức thấp hơn nhiều so với mức cần thiết để xác nhận một đột phá quyết đoán.

Các Mức Kỹ Thuật Xác Định Phạm Vi Giao Dịch

Theo nhóm phân tích kỹ thuật của Bitcoin Magazine, cấu trúc thị trường rộng hơn vẫn bị kẹt trong một mô hình nêm mở rộng—một hình dạng thường kết thúc bằng sự xác nhận hướng đi rõ ràng theo một trong hai chiều. Hiện tại, thị trường tiếp tục từ chối các mức thấp hơn, cho thấy đà giảm thực sự đang yếu đi. Đây là phần tích cực của thiết lập hiện tại.

Để các phe mua lấy lại đà, họ cần hoàn thành hai mục tiêu cụ thể: thứ nhất, vượt qua mức kháng cự ngay tại 91.400 đô la, và quan trọng hơn, đóng nến hàng tuần một cách quyết đoán trên 94.000 đô la. Nếu thành công, điều này sẽ mở ra khả năng tiến xa hơn đến các mức 101.000 đô la và có thể là 108.000 đô la, mặc dù cả hai đều có mức kháng cự đáng kể không nên xem nhẹ.

Ngược lại, kịch bản giảm giá vẫn được xác định rõ ràng. Mức hỗ trợ quan trọng nằm tại 84.000 đô la. Vi phạm mức này có thể thúc đẩy áp lực bán ra nhanh hơn, với phạm vi 72.000–68.000 đô la trở thành mục tiêu tiếp theo. Phá vỡ dưới 68.000 đô la sẽ báo hiệu một đợt điều chỉnh nghiêm trọng hơn, mặc dù mức hỗ trợ hiện tại vẫn giữ vững.

Giá bitcoin tính bằng đô la Canada sẽ tương đương khoảng CAD 122.000–125.000 tại các mức USD hiện tại (sử dụng tỷ lệ quy đổi 1,38), đặt ngưỡng tâm lý CAD cao hơn khoảng 40% so với mức giao dịch hiện tại.

Môi Trường Vĩ Mô Thêm Các Sai Lầm Không Được Gây Ra

Bức tranh kỹ thuật không tồn tại trong một không gian trống. Các căng thẳng địa chính trị gần đây đã gia tăng, đặc biệt liên quan đến hạ tầng năng lượng ở Nga và Ukraine. Những điểm nóng này đã đẩy giá dầu thô tăng cao, gây ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát trên các thị trường tài chính toàn cầu. Mối liên hệ giữa các đợt tăng giá dầu và sự biến động của thị trường chung đã chứng minh tính nhất quán đáng kể.

Bitcoin đã tạm thời tăng giá trong các giờ giao dịch châu Á do các lo ngại địa chính trị này, nhưng đã từ bỏ tất cả các mức lợi nhuận trong các phiên giao dịch sớm của Mỹ. Mô hình “mua dip trong bất ổn, rồi bán ra khi mạnh” phản ánh sự không chắc chắn cơ bản về việc liệu các điều kiện vĩ mô hiện tại có thực sự hỗ trợ giá bitcoin cao hơn hay không.

Các nhà ủng hộ dài hạn vẫn tiếp tục xem bitcoin như một hàng rào chống lại các mất cân đối tài chính, nhấn mạnh vào khoản nợ quốc gia của Mỹ vượt quá 37,65 nghìn tỷ đô la. Câu chuyện vĩ mô này vẫn còn nguyên vẹn, nhưng hành động giá ngắn hạn cho thấy luận điểm này chưa chuyển thành nhu cầu mua hàng cấp thiết—ít nhất là ở các mức hiện tại.

Những Gì Sắp Tới: Thanh Khoản Quan Trọng Hơn Bạn Nghĩ

Điều kiện thanh khoản ngắn hạn có khả năng vẫn rất mỏng trong suốt kỳ nghỉ lễ hiện tại. Các kỳ hạn hợp đồng quyền chọn lớn tập trung quanh mức 100.000 đô la có thể tạo ra độ biến động trong hành động giá khi ngày đáo hạn đến gần. Các nhà môi giới quản lý các danh mục quyền chọn lớn sẽ điều chỉnh các biện pháp phòng ngừa rủi ro trong các ngày này, có thể tạo ra các mức hỗ trợ hoặc kháng cự cơ học tại các mức quan trọng.

Tâm lý thị trường tổng thể vẫn còn thận trọng. Trong khi các phe mua thể hiện khả năng chống chịu—đặc biệt qua việc liên tục bảo vệ mức hỗ trợ 84.000 đô la—họ vẫn chưa cung cấp xác nhận theo chiều hướng tích cực để dự đoán khả năng đột phá bền vững. Cho đến khi khối lượng spot tăng lên và đóng cửa trên 94.000 đô la một cách thuyết phục, dự kiến bitcoin sẽ dao động trong khoảng 86.000 đến 90.000 đô la cho phần còn lại của tháng 1 năm 2026.