Cuộc đấu tranh kéo dài bảy tháng của Bitcoin: Từ mối đe dọa thuế quan tháng Sáu đến vùng đất $90K dưới mức

Bitcoin đã trải qua một chặng đường đầy biến động trong bảy tháng qua, gần đây nhất thử thách mức giá 88.730 đô la như một điểm hội tụ của các sức ép vĩ mô và sự thay đổi chiến lược tài sản của các doanh nghiệp, tiếp tục gây áp lực lên thị trường. Tài sản kỹ thuật số này đã đối mặt với nhiều thử thách kể từ khi xuất hiện những bất ổn chính sách ban đầu vào giữa năm 2025, với mức giá yếu hiện tại phản ánh cả áp lực hệ thống của thị trường và tâm lý thay đổi về việc chấp nhận tiền điện tử của các tổ chức lớn.

Tiền điện tử đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh 3-4% trong các phiên giao dịch gần đây, giảm xuống gần 87.000 đô la trước khi phục hồi nhẹ trở lại khoảng 88.730 đô la. Sự giảm giá mới nhất này theo sau một xu hướng giảm rộng hơn, với Bitcoin giao dịch thấp hơn khoảng 4% trong vòng bảy ngày. Khối lượng giao dịch trong 24 giờ đã ổn định ở mức 951,43 triệu đô la, trong khi vốn hóa thị trường của mạng lưới khoảng 1,77 nghìn tỷ đô la, với 19,98 triệu BTC đang lưu hành trong tổng cung giới hạn 21 triệu.

Bất ổn chính sách và biến động thị trường rộng hơn

Áp lực giá gần đây liên quan đến sự bất ổn vĩ mô gia tăng bắt nguồn từ căng thẳng thương mại leo thang. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố các đề xuất thuế quan toàn diện ảnh hưởng đến các nền kinh tế lớn của châu Âu—Đan Mạch, Na Uy, Thụy Điển, Pháp, Đức, Vương quốc Anh, Hà Lan và Phần Lan—với mức thuế ban đầu 10% sẽ tăng lên 25% vào nửa đầu năm 2026 nếu các cuộc đàm phán không đạt được thỏa thuận.

Bối cảnh giao dịch trở nên phức tạp hơn khi Tòa án Tối cao Mỹ dự kiến sẽ ra phán quyết về việc liệu Trump có quyền theo hiến pháp để áp đặt các mức thuế rộng như vậy dưới quyền khẩn cấp, cụ thể là viện dẫn Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA). Một quyết định chống lại chính quyền có thể buộc chính phủ hoàn trả hơn 100 tỷ đô la tiền thuế đã thu trước đó, tạo ra sự không chắc chắn về ngân sách và làm gián đoạn các giả định chi tiêu quốc phòng. Áp lực pháp lý này đã góp phần vào tâm lý rủi ro giảm trong các thị trường tiền điện tử và cổ phiếu.

Trong khi đó, vàng đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới gần 4.750 đô la, thể hiện rõ xu hướng chạy đến các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống khi các nhà đầu tư tổ chức giảm rủi ro khỏi các khoản đầu tư của họ. Đáng chú ý, động thái này không mang lại lợi ích tỷ lệ thuận cho Bitcoin, cho thấy tài sản kỹ thuật số vẫn còn dễ bị tổn thương trước những bất ổn ngắn hạn dù đã có vị thế như một công cụ phòng hộ tiền tệ trong lịch sử.

Chiến lược Bitcoin của các doanh nghiệp tạo ra các xu hướng trái chiều trên thị trường

Phân tích trên chuỗi cho thấy sự khác biệt rõ rệt trong cách các nhà nắm giữ Bitcoin lớn của các doanh nghiệp đang định vị bản thân. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy GameStop đã chuyển 2.396 BTC sang Coinbase Prime trong tháng 1, chiếm khoảng 51% số lượng nắm giữ của công ty này, được tích lũy vào giữa năm 2025 khi công ty tập trung vào các nhà giao dịch bán lẻ mua 4.710 BTC với giá trung bình gần 106.000 đô la mỗi coin. Những chuyển khoản này đến các giải pháp quản lý tài khoản môi giới thường báo hiệu ý định bán ra, mặc dù GameStop chưa đưa ra tuyên bố chính thức về việc thanh lý.

Cách tiếp cận thận trọng của công ty meme bán lẻ này trái ngược rõ rệt với việc Microstrategy tích lũy tích cực. Công ty quản lý quỹ tiền điện tử niêm yết trên Nasdaq—nhà nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất thế giới—đã tiết lộ mua 22.305 BTC vào tuần trước với tổng giá trị khoảng 2,13 tỷ đô la, tính theo giá trung bình vào khoảng 95.284 đô la mỗi bitcoin. Vị thế Bitcoin tích lũy của Microstrategy đã mở rộng lên 709.715 BTC, mua với mức giá trung bình pha trộn là 75.979 đô la, chiếm hơn 3% tổng cung lưu hành của Bitcoin.

Dù vẫn tiếp tục mua vào từ các tổ chức, cổ phiếu của Microstrategy đã giảm khoảng 7% trong các phiên giao dịch gần đây khi Bitcoin thử nghiệm các mức giá thấp hơn, làm nổi bật mối liên hệ ngày càng tăng giữa giá trị tiền điện tử và cổ phiếu của các công ty có tiếp xúc lớn với tài sản kỹ thuật số. Sự nhạy cảm này nhấn mạnh cách các chiến lược của tổ chức có thể làm tăng các biến động giá trong các giai đoạn thị trường rộng lớn bất ổn.

Cấu trúc thị trường và con đường phía trước

Sự khác biệt giữa việc GameStop dường như giảm thiểu rủi ro và việc Microstrategy tiếp tục tích lũy phản ánh động thái thị trường hiện tại—các nhà tham gia tổ chức đang điều chỉnh mức độ tiếp xúc của họ dựa trên các đánh giá rủi ro khác nhau. Vị thế của GameStop cho thấy lo ngại về khả năng giảm giá trong ngắn hạn, trong khi việc mua vào với niềm tin của Microstrategy thể hiện sự tự tin vào giá trị dài hạn của Bitcoin bất chấp biến động trung hạn.

Ở mức giá hiện tại gần 88.730 đô la, Bitcoin vẫn tiếp tục kiểm tra các mức hỗ trợ chính khi các nhà đầu tư cân nhắc các câu chuyện cạnh tranh về chính sách thuế, phán quyết về quyền lực khẩn cấp và xu hướng phân bổ vốn của các doanh nghiệp. Sự hội tụ của bất ổn chính sách và tâm lý thay đổi của các tổ chức sẽ có khả năng duy trì vai trò trung tâm trong quá trình khám phá giá trong những tháng tới.